核心盈利指标大幅增长

营业收入：半导体业务驱动营收大增31.28%

2025年公司实现营业收入19.37亿元，同比增长31.28%。分季度来看，营收逐季攀升，第四季度达到5.43亿元，显示业务需求持续旺盛。

从收入结构看，半导体行业贡献营收15.17亿元，同比大增46.50%，成为增长核心动力，其中集成电路材料营收14.79亿元，同比增长48.15%；涂料行业营收4.20亿元，同比微降4.54%，行业竞争压力显现。

项目	2025年金额（亿元）	同比增速
总营业收入	19.37	31.28%
半导体行业营收	15.17	46.50%
集成电路材料营收	14.79	48.15%
涂料行业营收	4.20	-4.54%

净利润、扣非净利润：盈利质量同步提升

归属于上市公司股东的净利润为3.01亿元，同比大幅增长71.12%；扣非净利润为2.74亿元，同比增长70.48%，盈利质量与盈利规模同步提升。非经常性损益方面，本期计入当期损益的政府补助4087.63万元，较上年增加，一定程度增厚了利润，但核心业务盈利增长依然强劲。

每股收益：EPS同步大增70.62%

基本每股收益为0.9647元/股，扣非每股收益为0.8783元/股，均同比增长70%以上，与净利润增速匹配，反映公司盈利增长充分传导至每股收益。

费用端：研发持续加码 销售管理费用随业务扩张增长

总费用：规模随营收扩张增长

2025年公司总费用合计52377.85万元，同比增长28.69%，费用增长与营收扩张基本匹配。

销售费用：增39.93% 市场拓展力度加大

销售费用9307.26万元，同比增长39.93%，主要因销售人员薪酬增加及市场开发费用投入加大，反映公司为拓展半导体业务市场，加大了销售端资源投入。

管理费用：增35.03% 人员与折旧双驱动

管理费用15823.02万元，同比增长35.03%，主要源于管理人员薪酬增加及固定资产折旧费用上升，随着公司业务规模扩大及产能建设推进，管理成本相应增加。

财务费用：增51.30% 利息收入减少为主因

财务费用371.04万元，同比增长51.30%，主要因本期利息收入减少，公司利息收入从上年的1395.53万元降至1119.34万元，降幅明显。

研发费用：增22.37% 持续加码核心技术

研发费用26936.53万元，同比增长22.37%，占营收比例达13.91%。公司在光刻胶及研磨液等项目上研发投入增加，多个研发项目稳步推进：高端光刻胶部分产品实现销售，ArF浸没式光刻胶获订单；高选择比蚀刻液已规模化销售，技术达国际领先；先进制程清洗液实现14nm及以上节点全覆盖，部分型号国际领先。

研发人员：团队扩张 高学历占比提升

2025年研发人员数量达到301人，同比增长25.42%，占公司总人数的25.62%。学历结构上，博士14人、硕士76人，同比分别增长40%、13.43%，高学历研发人员占比提升，为公司技术创新提供更坚实的人才支撑。

现金流：经营现金流翻倍 投资筹资双向发力

总体现金流：现金及现金等价物净增加4.29亿元

2025年现金及现金等价物净增加额42899.66万元，同比实现由负转正，公司现金流状况大幅改善。

经营活动现金流：同比增111.40% 回款质量提升

经营活动产生的现金流量净额47510.21万元，同比翻倍增长，主要因销售收入增长带来的回款增加。经营活动现金流入21.53亿元，同比增长35.83%，现金流出16.78亿元，同比增长23.35%，流入增速高于流出，带动净额大增。

投资活动现金流：净额-2.11亿元 产能建设加码

投资活动产生的现金流量净额-21101.80万元，同比净流出扩大，主要因项目投资增加，本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金4.69亿元，同比大幅增长123.65%，公司合肥工厂建设、上海松江本部项目等产能扩张项目推进明显。

筹资活动现金流：净额1.65亿元 融资力度加大

筹资活动产生的现金流量净额16473.17万元，同比由负转正，主要因本年度新增贷款，取得借款收到现金5.30亿元，同比增长23.72%，同时筹资活动现金流出同比减少45.62%，公司融资节奏调整优化。

项目	2025年金额（万元）	同比增速
经营活动现金流净额	47510.21	111.40%
投资活动现金流净额	-21101.80	-28.35%
筹资活动现金流净额	16473.17	176.70%

风险提示：多维度风险需警惕

新产品研发与市场推广风险

电子化学材料研发投入大、周期长、风险高，原创研发面临更多不确定性；新产品进入芯片制造企业需通过严格认证，市场推广存在不确定性，可能影响新品落地节奏。

行业周期与成本波动风险

半导体行业具有周期性波动特征，公司业务与行业景气度高度相关；原材料价格波动可能增加生产成本，挤压利润空间。

竞争加剧风险

国产化趋势下，国内电子化学品市场参与者增加，市场竞争可能加剧，公司需持续保持技术与产品优势以应对竞争。

投资项目收益不及预期风险

产能扩张等投资项目受市场环境、设备供应、客户开发等因素影响，可能无法达到预期收益，对公司业绩产生潜在影响。

董监高薪酬：核心管理层薪酬与业绩匹配

董事长王福祥报告期内从公司获得的税前报酬总额为185.06万元；总经理王溯税前报酬总额为102.84万元；高级副总经理智文艳税前报酬总额为75.98万元；财务总监周红晓税前报酬总额为60.19万元。薪酬水平与公司业绩增长及行业水平基本匹配，体现了管理层贡献与薪酬的挂钩机制。

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