营业收入：单季增长33.36% 累计增速近乎停滞

上海宏英智能2025年第三季度财报显示，公司营收呈现“单季高增、累计缓增”的分化态势。本报告期（单季度）营业收入为1.01亿元，较上年同期增长33.36%；但年初至报告期末累计营业收入4.32亿元，同比仅微增0.80%，增速近乎停滞。

项目	本报告期金额（元）	同比增减	年初至报告期末金额（元）	同比增减
营业收入	100,783,013.94	33.36%	432,118,557.57	0.80%

从数据来看，公司单季度营收增长主要依赖新能源业务拓展，但累计营收增长乏力，反映出主营业务全年增长承压。需警惕单季度增长是否具有可持续性，以及传统业务是否面临需求疲软。

净利润：单季亏损收窄66.64% 累计扭亏依赖非经常性损益

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润呈现“单季减亏、累计扭亏”的特点，但非经常性损益占比偏高。本报告期净利润为-481.72万元，较上年同期亏损收窄66.64%；年初至报告期末净利润1135.75万元，同比大幅增长197.53%，实现扭亏为盈。

项目	本报告期金额（元）	同比增减	年初至报告期末金额（元）	同比增减
归属于上市公司股东的净利润	-4,817,181.99	66.64%	11,357,476.12	197.53%
归属于上市公司股东的扣非净利润	-6,425,710.10	59.41%	8,015,510.60	141.62%

值得注意的是，年初至报告期末扣非净利润为801.55万元，同比增长141.62%，低于净利润增速。财报显示，同期非经常性损益合计约385万元（政府补助118.98万元+金融资产处置损益266.28万元），占净利润的33.9%，表明公司盈利改善部分依赖非经常性收益，主营业务盈利能力仍需观察。

基本每股收益：单季亏损收窄 累计扭亏为盈

基本每股收益与净利润变动趋势一致。本报告期基本每股收益为-0.05元，同比增长64.29%（亏损收窄）；年初至报告期末0.11元，同比增长200%，实现由负转正。但需注意，累计每股收益增长主要依赖净利润增长，而净利润中包含非经常性损益，扣非每股收益（未单独披露，但可推算）增速低于基本每股收益。

应收账款：余额增长12.18% 营收增长与回款不同步

截至报告期末，公司应收账款余额为2.99亿元，较期初（2.66亿元）增长12.18%。同期年初至报告期末营业收入增长0.80%，应收账款增速显著高于营收增速，反映出公司可能通过放宽信用政策促进销售，存在回款风险。

项目	期末余额（元）	期初余额（元）	同比增减
应收账款	298,512,961.15	266,100,401.96	12.18%

结合经营活动现金流净额改善（年初至报告期末8756.19万元，同比增长166.89%），虽然短期回款增加，但应收账款规模持续扩大，需关注后续坏账风险及现金流改善的可持续性。

应收票据：余额增长75.11% 票据结算占比上升

报告期末应收票据余额为1282.45万元，较期初（732.37万元）增长75.11%；应收款项融资1103.61万元，较期初增长41.30%，两者合计2386.06万元，较期初增长60.24%。主要系收到银行票据增加所致，票据结算占比上升可能影响资金流动性，需关注票据到期兑付情况。

加权平均净资产收益率：单季为负 累计转正但水平偏低

本报告期加权平均净资产收益率为-0.48%，上年同期为0.98%，同比下降1.46个百分点；年初至报告期末1.14%，上年同期-1.18%，实现由负转正。但累计收益率仅1.14%，表明公司净资产盈利能力仍处于较低水平，股东回报能力有限。

存货：余额下降41.83% 去库存与营收增长不匹配

报告期末存货余额1.27亿元，较期初（2.18亿元）下降41.83%，主要系发出商品实现收入转出所致。但年初至报告期末营业收入仅增长0.80%，存货降幅远高于营收增速，可能反映公司库存去化压力较大，或存在订单不足导致生产放缓的情况，需关注后续补货需求及业务扩张能力。

销售费用：增长10.28% 费用增速高于营收

年初至报告期末销售费用为2438.15万元，上年同期2210.94万元，增长10.28%，高于营业收入0.80%的增速。销售费用率（销售费用/营业收入）由上年同期的5.16%上升至5.64%，费用控制效果不佳，可能影响盈利水平。

管理费用：增长16.04% 行政开支持续增加

管理费用年初至报告期末4463.17万元，上年同期3846.28万元，增长16.04%，增速显著高于营收。管理费用率由8.97%上升至10.33%，行政开支增加可能与业务扩张或人员成本上升有关，但需警惕费用刚性增长对利润的侵蚀。

财务费用：激增89.89% 利息负担加重

年初至报告期末财务费用432.63万元，上年同期227.83万元，增长89.89%，主要系银行贷款产生利息所致。财报显示，长期借款期末1.34亿元，较期初（0.99亿元）增长36.02%，利息费用增加导致财务负担加重，对净利润形成挤压。

研发费用：下降25.84% 创新投入力度减弱

公司研发费用年初至报告期末3598.06万元，上年同期4851.81万元，下降25.84%。研发投入减少可能影响核心技术竞争力，尤其在新能源等战略板块，需关注研发项目进展及对未来业务的支撑作用。

经营活动现金流净额：同比扭亏为盈 改善依赖收款增加

年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为8756.19万元，上年同期-1.31亿元，同比增长166.89%，主要系报告期收款增加所致。但结合应收账款增长，现金流改善部分依赖应收款项回收，需关注后续经营性现金流入的稳定性。

投资活动现金流净额：净流出扩大 投资支出增加

报告期内投资活动现金净流出1.66亿元，上年同期净流出1.46亿元，净流出额扩大1946.22万元，主要系购建固定资产（1.08亿元）和投资支付现金（25.26亿元）增加所致。大规模投资可能带来未来产能扩张，但短期内对资金面形成压力。

筹资活动现金流净额：由正转负 偿债压力显现

年初至报告期末筹资活动现金净流出9024.50万元，上年同期净流入1.56亿元，同比下降157.83%，主要系偿还借款所致。短期借款期末0.63亿元，较期初（1.22亿元）下降48.44%，但长期借款增加，公司债务结构由短期向长期调整，但整体偿债压力仍需关注，尤其是应付票据激增1454.54%带来的支付压力。

风险提示：应付票据、预付款项异常增长引关注

财报显示，应付票据期末2.37亿元，较期初（0.15亿元）暴增1454.54%，主要系用汇票支付供应商货款增加；预付款项6706.34万元，较期初（863.36万元）暴增676.77%，主要系新能源板块预付货款增加。两项合计3.04亿元，占流动负债合计（6.27亿元）的48.48%，资金占用规模较大。

应付票据激增可能反映公司现金流紧张，依赖票据延迟支付；预付款项暴增需关注新能源业务进展，是否存在资金被关联方占用或项目推进不及预期的风险。投资者需警惕公司流动性压力及新能源板块投资回报的不确定性。

上海宏英智能2025年三季报显示，公司在营收、净利润等指标上呈现短期改善，但背后存在非经常性损益依赖、应收账款及票据增加、研发投入下降、应付票据及预付款项异常增长等风险。投资者应审慎评估公司主营业务盈利能力及财务稳健性，理性决策。

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