核心财务指标：A类盈利C类亏损，净值均低于0.8元
2025年四季度，金鹰先进制造股票（LOF）A类和C类份额财务表现分化明显。A类实现本期利润19.27万元，C类则亏损7.78万元；期末A类份额净值0.7891元，C类0.7766元，均低于1元面值。
| 主要财务指标 | 金鹰先进制造股票（LOF）A | 金鹰先进制造股票（LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 383,340.51 | 158,003.45 |
| 本期利润（元） | 192,675.83 | -77,802.13 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0143 | -0.0099 |
| 期末基金资产净值（元） | 10,893,452.71 | 3,122,972.25 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.7891 | 0.7766 |
净值表现：短期跑赢基准但长期大幅跑输，成立来亏超26%
本季度A类份额净值增长率1.61%，C类1.50%，均跑赢同期业绩比较基准（-2.38%）。但长期业绩显著落后，A类自2022年1月成立以来净值下跌26.17%，同期基准上涨15.88%，差距达-42.05%；C类成立以来跌幅更深，达27.34%，跑输基准43.22个百分点。
| 阶段 | 金鹰先进制造股票（LOF）A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.61% | -2.38% | 3.99% |
| 过去一年 | 17.95% | 30.55% | -12.60% |
| 过去三年 | -7.90% | 39.71% | -47.61% |
| 自基金合同生效起至今 | -26.17% | 15.88% | -42.05% |
| 阶段 | 金鹰先进制造股票（LOF）C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.50% | -2.38% | 3.88% |
| 过去一年 | 17.95% | 30.55% | -12.60% |
| 过去三年 | -7.90% | 39.71% | -47.61% |
| 自基金合同生效起至今 | -27.34% | 15.88% | -43.22% |
投资策略与运作：重仓军工蓝筹错失主题机会，阶段表现逊于行业
基金经理在季报中表示，四季度商业航天主题受事件催化表现活跃，但组合重点布局军工主机厂等链长级核心资产，对主题配置权重有限，导致阶段表现逊于行业基准。尽管短期受市场情绪和主题叙事影响，但长期看好军工蓝筹在国家安全需求及地缘政治不确定性下的成长价值和对冲特质。
资产组合：股票占比91.25%近乎满仓，现金储备仅5.21%
报告期末基金总资产中，股票投资占比高达91.25%，金额1328.13万元；银行存款和结算备付金合计75.76万元，占比5.21%，整体呈现高仓位运作，流动性储备较低，市场波动风险敞口较大。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 13,281,299.44 | 91.25 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 757,614.94 | 5.21 |
| 其他资产 | 515,638.11 | 3.54 |
| 基金总资产 | 14,554,552.49 | 100.00 |
行业配置：制造业持仓占比88.22%，行业集中度显著
基金股票资产中，制造业配置金额1236.48万元，占基金资产净值比例88.22%，为绝对重仓领域；信息传输、软件和信息技术服务业占比5.54%，批发和零售业0.37%，科学研究和技术服务业0.64%，其他行业均未配置，行业集中度过高，存在单一行业波动风险。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 12,364,809.16 | 88.22 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 775,966.28 | 5.54 |
| 批发和零售业 | 51,324.00 | 0.37 |
| 科学研究和技术服务业 | 89,200.00 | 0.64 |
| 合计 | 13,281,299.44 | 94.76 |
重仓股：前十军工股合计持仓超53%，集中度风险凸显
前十大重仓股全部为军工领域标的，合计公允价值747.85万元，占基金资产净值比例53.7%。其中中航沈飞、洪都航空、中航西飞持仓占比分别达8.69%、7.37%、7.22%，前三大重仓股合计占比23.28%，个股集中度过高，单一标的波动对净值影响显著。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600760 | 中航沈飞 | 1,217,332.00 | 8.69 |
| 2 | 600316 | 洪都航空 | 1,033,336.00 | 7.37 |
| 3 | 000768 | 中航西飞 | 1,012,662.00 | 7.22 |
| 4 | 600879 | 航天电子 | 808,028.00 | 5.76 |
| 5 | 603267 | 鸿远电子 | 756,577.00 | 5.40 |
| 6 | 002025 | 航天电器 | 751,950.00 | 5.36 |
| 7 | 002049 | 紫光国微 | 677,766.00 | 4.84 |
| 8 | 688066 | 航天宏图 | 673,601.28 | 4.81 |
| 9 | 600893 | 航发动力 | 596,447.00 | 4.26 |
| 10 | 002179 | 中航光电 | 559,952.00 | 3.99 |
| 合计 | - | - | 7,478,651.56 | 53.70 |
份额变动：C类份额净赎回48.35%，规模持续萎缩
报告期内，C类份额遭遇大额赎回，期初份额778.61万份，报告期内申购368.24万份，赎回744.71万份，净赎回376.47万份，期末份额降至402.14万份，净赎回比例达48.35%；A类份额相对稳定，期初1308.37万份，净申购72.09万份，期末1380.46万份。整体看，C类投资者信心不足，赎回压力显著。
| 项目 | 金鹰先进制造股票（LOF）A（份） | 金鹰先进制造股票（LOF）C（份） |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额 | 13,083,728.93 | 7,786,145.65 |
| 报告期总申购份额 | 2,620,000.90 | 3,682,397.31 |
| 报告期总赎回份额 | 1,899,100.77 | 7,447,142.24 |
| 期末基金份额总额 | 13,804,629.06 | 4,021,400.72 |
| 净申购（赎回）份额 | 720,900.13 | -3,764,744.93 |
| 净申购（赎回）比例 | 5.51% | -48.35% |
迷你基金风险：资产净值连续低于5000万元，管理人承担固定费用
报告期内，基金资产净值已连续超过60个工作日低于5000万元，触发迷你基金预警。管理人已向证监会报送解决方案，并承诺迷你基金期间信息披露费、审计费等固定费用由管理人承担，不从基金资产列支。但迷你基金仍面临流动性风险、巨额赎回风险及运作稳定性风险，投资者需警惕。
风险提示与投资机会
风险提示：1）长期业绩大幅跑输基准，基金经理投资策略有效性存疑；2）高仓位（91.25%）、高行业集中度（制造业88.22%）及高个股集中度（前十重仓53.7%）叠加，波动风险显著；3）C类份额大规模赎回（-48.35%）反映投资者信心不足，或加剧流动性压力；4）迷你基金状态下，运作稳定性及费用分摊风险需警惕。
投资机会：基金经理长期看好军工蓝筹的成长价值，认为在全球地缘政治不确定性及国家安防需求下，军工优质龙头具备对冲特质。若未来行业基本面修复超预期，或为组合带来业绩弹性，但需等待短期市场情绪及主题影响消退。投资者需结合自身风险承受能力审慎决策。
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