主要财务指标：A类本期利润4.45亿元 C类0.26亿元
2025年第4季度，富国中证军工指数A、C两类份额均实现盈利。其中，A类本期利润444,755,206.15元（4.45亿元），加权平均基金份额本期利润0.1229元；C类本期利润26,051,385.34元（0.26亿元），加权平均基金份额本期利润0.0973元。期末基金资产净值方面，A类为4,462,242,854.66元（44.62亿元），份额净值1.328元；C类为227,185,330.82元（2.27亿元），份额净值1.316元。
| 指标 | 富国中证军工指数A | 富国中证军工指数C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 117,609,795.67 | 7,119,837.48 |
| 本期利润（元） | 444,755,206.15 | 26,051,385.34 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.1229 | 0.0973 |
| 期末基金资产净值（元） | 4,462,242,854.66 | 227,185,330.82 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.328 | 1.316 |
基金净值表现：A/C类三个月收益率10.67%/10.68% 小幅跑输基准
报告期内，富国中证军工指数A、C类份额净值增长率分别为10.67%、10.68%，同期业绩比较基准收益率为10.81%，两类份额均小幅跑输基准0.14%、0.13%。从长期表现看，A类份额过去一年、三年、五年净值增长率分别为29.31%、24.46%、6.16%，均低于同期基准收益率（29.98%、25.86%、8.23%），跟踪偏离度绝对值随时间周期拉长有所扩大，五年期累计偏离达-2.07%。
| 阶段 | 富国中证军工指数A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 偏离度（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 10.67% | 10.81% | -0.14% |
| 过去六个月 | 18.57% | 18.89% | -0.32% |
| 过去一年 | 29.31% | 29.98% | -0.67% |
| 过去三年 | 24.46% | 25.86% | -1.40% |
| 过去五年 | 6.16% | 8.23% | -2.07% |
投资策略与运作：量化+人工管理控制跟踪误差 应对大额申赎
基金管理人表示，2025年4季度市场呈现“先修复后回调再回升”特征，上证综指上涨2.22%，沪深300下跌0.23%，中证军工板块随市场波动。本基金采用完全复制法跟踪中证军工指数，通过量化模型与人工管理结合，处理大额申赎等事件，合理安排仓位及头寸，将跟踪误差控制在合同约定的日均偏离度绝对值0.35%以内、年跟踪误差4%以内。报告期内未提及跟踪误差具体数值，但净值表现显示短期偏离度较小（三个月-0.14%）。
资产组合：权益投资占比92.16% 现金储备6.40%
截至2025年12月31日，基金总资产4,815,864,219.01元（48.16亿元），其中权益投资占比92.16%（44.38亿元），全部为股票投资；银行存款和结算备付金合计3.08亿元，占比6.40%；其他资产0.70亿元，占比1.45%。固定收益、贵金属、金融衍生品等投资均为0，资产配置高度集中于权益市场。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 4,438,118,530.28 | 92.16 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 308,081,832.52 | 6.40 |
| 其他资产 | 69,663,856.21 | 1.45 |
| 合计 | 4,815,864,219.01 | 100.00 |
行业配置：制造业占比90.70% 行业集中度极高
基金股票投资中，制造业占绝对主导地位，公允价值42.53亿元，占基金资产净值比例90.70%；信息传输、软件和信息技术服务业次之，公允价值1.83亿元，占比3.91%；其他行业配置均为0。指数投资部分行业分布与上述一致，积极投资部分仅配置制造业（0.03%）、批发零售（0.00%）等，占比极低，整体行业集中度极高，依赖军工制造业表现。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 4,253,231,011.22 | 90.70 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 183,383,830.60 | 3.91 |
| 合计 | 4,436,614,841.82 | 94.61 |
重仓股：中国船舶占比8.25% 前十持仓合计超30%
指数投资前十名股票中，中国船舶以3.87亿元公允价值居首，占基金资产净值8.25%；光启技术、中航光电、航天发展等紧随其后，持仓占比分别为4.18%、2.56%、2.40%。前十重仓股合计公允价值约14.12亿元，占基金资产净值比例约30.1%，集中度较高。积极投资部分持仓金额仅150.37万元，占比0.03%，对组合影响有限。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 600150 | 中国船舶 | 386,754,464.16 | 8.25 |
| 2 | 002625 | 光启技术 | 196,117,596.00 | 4.18 |
| 3 | 002179 | 中航光电 | 120,116,118.64 | 2.56 |
| 4 | 000547 | 航天发展 | 112,581,265.20 | 2.40 |
| 5 | 300395 | 菲利华 | 111,775,724.20 | 2.38 |
| 6 | 688002 | 睿创微纳 | 98,979,350.40 | 2.11 |
份额变动：A类净赎回13.5% C类净赎回38.76%
报告期内，A类份额期初36.86亿份，总申购1.71亿份，总赎回4.97亿份，期末33.59亿份，净赎回3.26亿份，净赎回率13.5%；C类份额期初2.82亿份，总申购2.20亿份，总赎回3.29亿份，期末1.73亿份，净赎回1.09亿份，净赎回率38.76%。C类份额赎回压力显著大于A类，或与短期持有成本较高有关。
| 项目 | 富国中证军工指数A（份） | 富国中证军工指数C（份） |
|---|---|---|
| 期初份额总额 | 3,685,640,973.57 | 282,006,694.98 |
| 总申购份额 | 171,186,615.86 | 219,610,566.34 |
| 总赎回份额 | 497,466,520.50 | 328,928,732.13 |
| 期末份额总额 | 3,359,361,068.93 | 172,688,529.19 |
| 净赎回份额 | 326,279,904.64 | 109,318,165.79 |
| 净赎回率 | 13.5% | 38.76% |
风险提示与投资机会
风险提示：1. 行业集中度风险：制造业占比90.70%，若军工制造业政策、订单或业绩不及预期，基金净值将受显著影响；2. 跟踪偏离风险：长期跟踪偏离度逐步扩大，五年期达-2.07%，或影响指数复制效果；3. 流动性风险：C类份额净赎回率38.76%，大额赎回可能加剧跟踪误差。
投资机会：军工板块作为国家战略重点领域，长期受益于国防现代化建设，中证军工指数成分股涵盖航空、航天、船舶等核心领域，基金作为指数工具可把握板块整体机会。投资者需结合自身风险承受能力，关注板块景气度及市场波动。
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