主要财务指标：已实现收益421万元 本期利润转负
报告期内（2025年10月1日-12月31日），华夏创业板综合ETF主要财务指标呈现“已实现收益为正、本期利润为负”的分化特征。具体数据显示，本期已实现收益4,210,984.67元（约421.10万元），但本期利润为-104,959.07元（约-10.50万元），加权平均基金份额本期利润-0.0045元。期末基金资产净值37,521,242.33元（约3752.12万元），期末基金份额净值1.7565元。
从财务逻辑看，本期利润=本期已实现收益+本期公允价值变动收益，据此推算本期公允价值变动收益约为-4,315,943.74元（-104,959.07元-4,210,984.67元），显示报告期内基金持有的股票等资产公允价值整体下跌，导致利润转负。
| 主要财务指标 | 报告期数据（2025.10.1-2025.12.31） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 4,210,984.67元 |
| 本期利润 | -104,959.07元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0045元 |
| 期末基金资产净值 | 37,521,242.33元 |
| 期末基金份额净值 | 1.7565元 |
基金净值表现：近三月跑输基准0.11% 成立以来累计跑输17.38%
报告期内，基金净值表现与业绩比较基准（创业板综合指数收益率）存在小幅偏离。过去三个月，基金份额净值增长率-0.84%，业绩比较基准收益率-0.73%，跑输基准0.11个百分点；净值增长率标准差1.32%，低于基准的1.46%，显示基金波动略小于基准。
拉长时间维度，过去六个月基金净值增长27.47%，跑输基准1.60个百分点（基准29.07%）；过去一年净值增长40.95%，跑赢基准0.55个百分点（基准40.40%）；自2024年2月1日成立以来，基金累计净值增长率75.65%，显著跑输基准17.38个百分点（基准93.03%），长期跟踪误差相对明显。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩基准收益率 | 净值增长率-基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.84% | -0.73% | -0.11% |
| 过去六个月 | 27.47% | 29.07% | -1.60% |
| 过去一年 | 40.95% | 40.40% | 0.55% |
| 自成立起至今 | 75.65% | 93.03% | -17.38% |
投资策略与运作：跟踪创业板综指 应对申赎与指数调整
基金跟踪标的为创业板综合指数，该指数覆盖创业板全部上市股票，反映板块整体走势。报告期内，基金主要采用组合复制策略及替代性策略，以紧密跟踪标的指数。运作层面，基金重点应对投资者日常申购赎回，并通过指定东方证券、中信证券等为流动性服务商，促进市场流动性和平稳运行。
管理人指出，4季度市场背景呈现“美联储谨慎降息、国内弱复苏”特征：美联储短期立场偏鹰，国内政策在“培育新动能”与“稳住旧动能”两端发力，投资端依赖制造业和基建企稳，服务消费提供结构性支撑，但“反内卷”政策下内部结构分化。A股结构性行情深化，保险、有色金属、通信等行业领涨，计算机、房地产、传媒等行业跌幅居前。
业绩表现归因：跟踪偏离度-0.11% 费用与申赎为主要原因
截至2025年12月31日，基金份额净值1.7565元，报告期份额净值增长率-0.84%，同期业绩比较基准增长率-0.73%，跟踪偏离度-0.11%。管理人解释，偏离主要源于日常运作费用、指数结构调整、申购赎回冲击及成份股分红等因素。例如，报告期内基金总申购与总赎回均为4200万份，申赎规模占期初份额的196.6%，短期申赎波动可能对跟踪精度产生一定影响。
宏观与市场展望：经济弱复苏延续 结构分化仍存
管理人认为，国内经济仍处于弱复苏通道，政策将继续在“新旧动能”间平衡发力。投资端，制造业和基建投资有望持续企稳；消费端，服务消费或维持结构性增长。但需关注“反内卷”政策效果的进一步显现，以及内部结构分化带来的市场波动。外部环境方面，美联储降息节奏的不确定性可能影响全球流动性预期，需警惕跨境资本流动对A股的扰动。
基金资产组合：权益投资占比97.27% 现金及等价物2.61%
报告期末，基金总资产37,691,268.77元，资产配置高度集中于权益类资产。其中，权益投资（全部为股票）36,660,435.57元，占基金总资产的97.27%；固定收益投资仅6,880.62元（全部为可转债），占比0.02%；银行存款和结算备付金合计981,891.99元，占比2.61%；其他资产42,060.59元，占比0.11%。整体组合呈现“高权益、低现金、微固定收益”的指数基金典型特征。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 36,660,435.57 | 97.27% |
| 固定收益投资（可转债） | 6,880.62 | 0.02% |
| 银行存款和结算备付金 | 981,891.99 | 2.61% |
| 其他资产 | 42,060.59 | 0.11% |
| 合计 | 37,691,268.77 | 100.00% |
行业配置：制造业占比74.97% 信息技术次之
从行业分布看，基金股票投资高度集中于制造业，公允价值28,129,008.45元，占基金资产净值的74.97%，反映创业板以制造业为主的产业结构特征。其次为信息传输、软件和信息技术服务业，公允价值3,788,909.73元，占比10.10%；金融业1,374,603.39元，占比3.66%；科学研究和技术服务业776,118.40元，占比2.07%。此外，批发和零售业（1.68%）、卫生和社会工作（1.17%）、文化体育和娱乐业（1.40%）等行业也有一定配置，但占比均低于2%。
| 行业代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 28,129,008.45 | 74.97% |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,788,909.73 | 10.10% |
| J | 金融业 | 1,374,603.39 | 3.66% |
| M | 科学研究和技术服务业 | 776,118.40 | 2.07% |
| F | 批发和零售业 | 631,105.00 | 1.68% |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 523,551.00 | 1.40% |
| Q | 卫生和社会工作 | 440,135.00 | 1.17% |
前十大重仓股：宁德时代占比8.52% 前十大合计26.24%
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值9,840,765.76元，占基金资产净值的26.24%，集中度适中。第一大重仓股为宁德时代（300750），持有8,700股，公允价值3,195,162.00元，占比8.52%；第二大重仓股中际旭创（300308）占比3.61%，第三大新易盛（300502）占比2.75%，前三大合计占比14.88%。东方财富（300059）、迈瑞医疗（300760）等创业板权重股也在前十之列，行业分布以制造业（如宁德时代、阳光电源）和信息技术（如中际旭创、新易盛）为主，与指数行业结构一致。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 8,700 | 3,195,162.00 | 8.52% |
| 2 | 300308 | 中际旭创 | 2,220 | 1,354,200.00 | 3.61% |
| 3 | 300502 | 新易盛 | 2,396 | 1,032,388.48 | 2.75% |
| 4 | 300059 | 东方财富 | 37,088 | 859,699.84 | 2.29% |
| 5 | 300760 | 迈瑞医疗 | 4,000 | 761,800.00 | 2.03% |
| 6 | 300476 | 胜宏科技 | 2,250 | 647,055.00 | 1.72% |
| 7 | 300274 | 阳光电源 | 3,340 | 571,273.60 | 1.52% |
| 8 | 300124 | 汇川技术 | 6,888 | 518,873.04 | 1.38% |
| 9 | 300433 | 蓝思科技 | 15,800 | 478,266.00 | 1.27% |
| 10 | 300394 | 天孚通信 | 2,128 | 432,047.84 | 1.15% |
份额变动：申赎规模4200万份 期末份额维持2136万份
报告期内，基金份额变动呈现“高申购、高赎回”的平衡状态。期初基金份额总额21,360,773.00份，报告期总申购份额42,000,000.00份，总赎回份额42,000,000.00份，期末份额总额仍为21,360,773.00份。值得注意的是，申购赎回规模（4200万份）是期初份额的1.96倍，显示期间资金进出频繁，可能与市场波动及投资者短期交易行为有关。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 21,360,773.00 |
| 报告期总申购份额 | 42,000,000.00 |
| 报告期总赎回份额 | 42,000,000.00 |
| 期末基金份额总额 | 21,360,773.00 |
风险提示：资产净值低于5000万元 单一投资者持有56.96%
报告期内，基金资产净值持续低于5000万元，触发《公开募集证券投资基金运作管理办法》中的“迷你基金”预警条款。管理人已承担报告期内基金固定费用，并召开基金份额持有人大会商议后续运作安排。此外，单一投资者（华夏创业板综ETF发起式联接）持有基金份额12,166,150.00份，占比56.96%，存在集中赎回引发的流动性风险。若该投资者大额赎回，可能导致基金资产规模进一步下降，甚至面临转换运作方式或终止合同的风险。
投资者需关注基金规模过小及持有人集中度过高带来的运作风险，审慎评估投资决策。
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