主要财务指标：A/C类本期利润均告负 期末净值0.8371/0.8238元
2025年第四季度，华夏优选配置股票型基金中基金（FOF-LOF）A类（160326）和C类（014092）均录得负收益。其中，A类本期利润为-4,659,830.60元，C类为-222,471.38元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0183元和-0.0188元。期末基金资产净值方面，A类为206,374,496.99元，C类为9,479,704.98元；期末基金份额净值A类0.8371元，C类0.8238元。
| 主要财务指标 | 华夏优选配置股票（FOF-LOF）A | 华夏优选配置股票（FOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 11,469,128.35 | 515,066.11 |
| 本期利润（元） | -4,659,830.60 | -222,471.38 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0183 | -0.0188 |
| 期末基金资产净值（元） | 206,374,496.99 | 9,479,704.98 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8371 | 0.8238 |
基金净值表现：A/C类季度净值跌超2% 跑输基准1.61-1.71个百分点
报告期内（2025年10月1日-12月31日），A类份额净值增长率为-2.08%，C类为-2.18%，同期业绩比较基准收益率为-0.47%，A类跑输基准1.61个百分点，C类跑输1.71个百分点。拉长周期看，A类过去一年净值增长18.91%，跑赢基准1.81个百分点；但过去三年净值仅增长5.72%，大幅跑输基准19.89%，落后14.17个百分点。C类表现与A类类似，过去一年增长18.43%，跑赢基准1.33个百分点，过去三年增长4.45%，跑输基准15.44个百分点。
| 阶段 | 华夏优选配置股票（FOF-LOF）A | 华夏优选配置股票（FOF）C | 业绩比较基准 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月净值增长率 | -2.08% | -2.18% | -0.47% |
| 过去三个月超额收益（相对基准） | -1.61% | -1.71% | - |
| 过去一年净值增长率 | 18.91% | 18.43% | 17.10% |
| 过去一年超额收益（相对基准） | 1.81% | 1.33% | - |
| 过去三年净值增长率 | 5.72% | 4.45% | 19.89% |
| 过去三年超额收益（相对基准） | -14.17% | -15.44% | - |
投资策略与运作：维持高权益仓位 聚焦成长资产辅以红利消费均衡配置
基金管理人表示，2025年10月初受中美贸易摩擦升级影响，全球金融市场剧烈震荡，市场避险情绪高涨，成交额缩量；10月下旬后，“十五五”规划建议通过及中美贸易摩擦缓解，市场情绪逐步回暖。报告期内，本基金维持较高权益配置仓位，结构上以成长资产为主，配置有色金属、人工智能、新能源、军工等板块，同时辅以红利（银行）和消费（旅游）进行均衡配置。管理人计划后续保持与基准接近的配置结构，以分散均衡风格力争稳定排名。
基金资产组合：基金投资占比94.51% 固定收益投资5.08%
截至报告期末，基金总资产216,763,688.49元，其中基金投资占比最高，达94.51%（204,862,679.68元）；固定收益投资占5.08%（11,010,051.18元），全部为国家债券；银行存款和结算备付金合计占0.40%（863,721.95元）；其他资产占0.01%（27,235.68元）。本基金未持有股票、贵金属、金融衍生品等资产。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | 204,862,679.68 | 94.51 |
| 固定收益投资 | 11,010,051.18 | 5.08 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 863,721.95 | 0.40 |
| 其他资产 | 27,235.68 | 0.01 |
| 合计 | 216,763,688.49 | 100.00 |
股票投资组合：本报告期未持有股票
报告期末，本基金未持有任何境内股票资产，符合其FOF产品主要投资于基金的特性。
债券投资组合：1.1亿元配置国家债券 占资产净值5.10%
基金固定收益投资全部为国家债券，公允价值11,010,051.18元，占基金资产净值比例5.10%，未配置央行票据、金融债券、企业债等其他债券品种。
前十名基金投资明细：华夏系ETF占3只 合计持仓占比13.55%
报告期末，基金前十大持仓基金中，华夏基金旗下产品有3只，分别为华夏沪深300ETF（4.94%）、华夏恒生ETF（4.60%）、华夏创成长ETF（4.01%），合计占基金资产净值13.55%。第一大持仓为富国中证800银行ETF，持仓占比7.21%；平安中证A50ETF、大成中证A50ETF分别以3.95%、3.94%位列第五、六位。
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 持有份额（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 是否为管理人关联方基金 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 159887 | 富国中证800银行ETF | 11,576,671.00 | 15,570,622.50 | 7.21 | 否 |
| 2 | 510330 | 华夏沪深300ETF | 2,210,300.00 | 10,660,276.90 | 4.94 | 是 |
| 3 | 159920 | 华夏恒生ETF | 6,389,304.00 | 9,922,589.11 | 4.60 | 是 |
| 4 | 510050 | 华夏上证50ETF | 5,230,800.00 | 9,210,456.60 | 4.24 | 是 |
| 5 | 159967 | 华夏创成长ETF | 13,602,737.00 | 8,651,340.73 | 4.01 | 是 |
| 6 | 159593 | 平安中证A50ETF | 6,364,187.00 | 8,534,374.77 | 3.95 | 否 |
| 7 | 159595 | 大成中证A50ETF | 6,359,283.00 | 8,515,079.94 | 3.94 | 否 |
| 8 | 515000 | 华宝中证科技龙头ETF | 8,123,753.00 | 8,091,257.99 | 3.75 | 否 |
| 9 | 159814 | 西部利得创业板大盘ETF | 11,518,783.00 | 7,798,216.09 | 3.61 | 否 |
| 10 | 159807 | 易方达中证科技50ETF | 8,912,739.00 | 6,417,172.08 | 2.97 | 否 |
开放式基金份额变动：A类净赎回1.82亿份 C类净赎回38.07万份
报告期内，A类份额期初264,246,825.71份，期间申购473,478.64份，赎回18,196,607.83份，期末份额246,523,696.52份，净赎回17,723,129.19份（约1.77亿份）；C类份额期初11,887,549.24份，期间申购439,691.91份，赎回820,377.37份，期末份额11,506,863.78份，净赎回380,685.46份（约38.07万份）。A类赎回比例达6.71%，C类赎回比例3.20%。
| 项目 | 华夏优选配置股票（FOF-LOF）A | 华夏优选配置股票（FOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 264,246,825.71 | 11,887,549.24 |
| 报告期期间总申购份额（份） | 473,478.64 | 439,691.91 |
| 报告期期间总赎回份额（份） | 18,196,607.83 | 820,377.37 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 246,523,696.52 | 11,506,863.78 |
| 净赎回份额（份） | -17,723,129.19 | -380,685.46 |
管理人展望：经济韧性显现政策支持加码 A股吸引力提升
管理人认为，当前我国经济基本面展现强劲韧性，外部环境扰动边际影响减弱，政策支持持续加码，A股在全球吸引力不断提升，后续投资情绪有望逐步回暖，市场延续稳中有升态势。基金将继续以成长资产为核心，辅以红利、消费板块均衡配置，力争通过分散投资实现长期稳健增值。
风险提示与投资机会
风险提示：1. 短期净值波动风险：本季度A/C类净值跌幅超2%，跑输基准，短期市场波动或持续对净值形成压力；2. 赎回压力：A类净赎回比例较高，或反映投资者对短期业绩的担忧，需关注后续申赎变化对基金运作的影响；3. 成长板块波动风险：基金重仓有色金属、人工智能等成长板块，若行业政策或市场情绪变化，可能导致持仓基金净值波动。
投资机会：1. 经济韧性与政策红利：管理人看好经济基本面韧性及政策支持下的市场回暖，长期配置价值凸显；2. 成长板块长期机遇：人工智能、新能源等成长领域符合产业升级方向，基金持续配置或受益于行业长期发展；3. 低估值红利板块：银行等红利板块配置可提供一定收益安全垫，对冲成长板块波动风险。
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