主要财务指标：本期已实现收益418.76万元 利润亏损393万元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），华夏中证港股通50ETF主要财务指标显示，本期已实现收益4,187,630.75元（约418.76万元），但本期利润为-3,929,756.93元（约-393万元）。期末基金资产净值80,738,932.29元，期末基金份额净值1.3810元。
从财务数据看，本期已实现收益为正，主要来源于利息收入、投资收益等，但受公允价值变动收益拖累，整体利润转为亏损，反映出报告期内持仓股票市值波动对基金业绩产生了负面影响。
基金净值表现：Q4净值跌4.27% 跑赢基准0.16%
不同阶段净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（跑赢/跑输基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.27% | -4.43% | 0.16% |
| 过去六个月 | 7.36% | 6.93% | 0.43% |
| 过去一年 | 29.44% | 27.57% | 1.87% |
| 过去三年 | 44.38% | 35.51% | 8.87% |
| 自基金合同生效起至今 | 38.10% | 26.08% | 12.02% |
报告期内，基金份额净值增长率为-4.27%，同期经估值汇率调整的业绩比较基准收益率为-4.43%，基金跑赢基准0.16个百分点。长期来看，基金成立以来（2021年12月16日至今）累计净值增长率38.10%，显著跑赢基准12.02个百分点，跟踪效果整体较好。
投资策略与运作分析：坚持指数复制策略 应对市场波动与申赎
基金跟踪标的为中证港股通50指数，采用完全复制策略。2025年Q4市场环境复杂：国际方面，俄乌谈判推进、美国战略调整、美联储两次降息；国内方面，经济运行平稳但房地产拖累仍存，就业压力较大，新质生产力为结构性亮点，人民币对美元汇率明显升值。
香港市场作为离岸市场，受国内经济（分子端）和美联储政策（分母端）双重影响。报告期内，前期累积涨幅后市场对负面消息敏感，如美联储12月降息不及预期、AI资本开支质疑等引发风险偏好降温，市场调整后随降息落地情绪恢复。基金运作中，重点做好指数跟踪，应对投资者申赎及成份股调整，同时通过中信证券、中金公司等流动性服务商保障市场流动性。
业绩表现：跟踪偏离度0.16% 费用与成份股调整为主要偏离原因
截至2025年12月31日，基金份额净值1.3810元，报告期净值增长率-4.27%，业绩比较基准增长率-4.43%，跟踪偏离度+0.16%。偏离主要源于日常运作费用（如管理费、托管费）、指数成份股调整、申赎资金进出及成份股分红处理等因素，整体偏离度控制在合同约定的日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%的范围内。
宏观经济与市场展望：国内政策宽松托底 港股受内外因素共同影响
管理人认为，国内经济转型背景下，新质生产力是结构性亮点，中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为明年首要任务，政策维持宽松。香港市场方面，分子端受国内经济基本面影响，分母端受国际资金面（尤其是美联储政策）影响较大，后续需关注国内需求恢复、美联储降息节奏及地缘局势变化对市场的影响。
基金资产组合：权益投资占比94.82% 现金及等价物4.92%
报告期末基金资产组合情况
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 79,298,201.24 | 94.82 |
| 其中：股票 | 79,298,201.24 | 94.82 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,117,231.05 | 4.92 |
| 其他资产 | 217,351.20 | 0.26 |
| 合计 | 83,632,783.49 | 100.00 |
基金资产配置高度集中于权益类资产，股票投资占比94.82%，其中通过港股通机制投资香港股票的公允价值79,298,201.24元，占基金资产净值比例98.22%，符合指数基金对标的指数的紧密跟踪要求。现金及等价物（银行存款和结算备付金）占比4.92%，主要用于应对日常申赎及流动性需求。
行业配置：金融行业占比43.48% 非必需消费品次之
报告期末港股通投资股票行业分布
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融 | 35,108,820.73 | 43.48 |
| 非必需消费品 | 15,961,598.60 | 19.77 |
| 房地产 | 1,889,378.18 | 2.34 |
| 保健 | 1,346,150.06 | 1.67 |
| 公用事业 | 1,242,306.86 | 1.54 |
| 材料 | 618,010.22 | 0.77 |
| 必需消费品 | 473,836.44 | 0.59 |
| 合计 | 79,298,201.24 | 98.22 |
行业配置中，金融行业占比最高，达43.48%，其次为非必需消费品（19.77%），两者合计占比63.25%，反映出中证港股通50指数成份股中金融及消费龙头的权重特征。房地产、保健等行业占比均不足3%，行业集中度较高。
股票投资明细：前十大重仓股占比53.97% 汇丰控股、腾讯控股居前
报告期末前十大股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00005 | 汇丰控股 | 80,400 | 8,888,551.89 | 11.01 |
| 2 | 00700 | 腾讯控股 | 14,500 | 7,844,917.31 | 9.72 |
| 3 | 09988 | 阿里巴巴-W | 57,200 | 7,377,645.48 | 9.14 |
| 4 | 00939 | 建设银行 | 667,000 | 4,632,823.12 | 5.74 |
| 5 | 01299 | 友邦保险 | 58,200 | 4,200,135.58 | 5.20 |
| 6 | 01810 | 小米集团-W | 101,200 | 3,592,250.46 | 4.45 |
| 7 | 03690 | 美团-W | 33,870 | 3,160,159.94 | 3.91 |
| 8 | 01398 | 工商银行 | 482,000 | 2,738,364.33 | 3.39 |
| 9 | 00388 | 香港交易所 | 7,000 | 2,577,067.30 | 3.19 |
| 10 | 00941 | 中国移动 | 34,500 | 2,545,861.05 | 3.15 |
前十大重仓股合计公允价值43,557,776.46元，占基金资产净值比例53.97%，集中度较高。其中，汇丰控股（11.01%）、腾讯控股（9.72%）、阿里巴巴-W（9.14%）为前三大重仓股，合计占比29.87%，对基金净值波动影响较大。
基金份额变动：净申购200万份 期末份额5846.52万份
报告期基金份额变动情况
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 56,465,157.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 30,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 28,000,000.00 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 58,465,157.00 |
报告期内，基金总申购3000万份，总赎回2800万份，净申购200万份，期末份额较期初增长3.54%，反映出市场对港股通50指数标的的关注度有所提升。
风险提示：单一投资者持有比例达40.49% 流动性风险需警惕
报告期内，存在单一机构投资者持有基金份额比例达40.49%的情况。管理人提示，若该投资者大量赎回，可能导致基金资产规模低于正常运作水平，面临流动性风险（如无法以合理价格变现资产），甚至可能引发基金转换运作方式、合并或终止等情形。投资者需关注这一集中度风险，结合自身风险承受能力理性投资。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
