主要财务指标：A/C类均录得季度亏损 已实现收益未能覆盖公允价值变动
报告期内（2025年10月1日-12月31日），中欧瑞丰灵活配置混合（LOF）A类（以下简称“A类”）和C类（以下简称“C类”）均出现季度利润亏损，主要因公允价值变动收益为负，拖累整体业绩。
| 主要财务指标 | 中欧瑞丰灵活配置混合(LOF)A | 中欧瑞丰灵活配置混合(LOF)C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 85,926,839.57元 | 4,325,187.91元 |
| 本期利润 | -36,579,391.14元 | -1,977,192.69元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0352元 | -0.0354元 |
| 期末基金资产净值 | 1,348,592,984.47元 | 69,349,608.49元 |
| 期末基金份额净值 | 1.3744元 | 1.3093元 |
数据显示，A类本期已实现收益8592.68万元，但本期利润为-3657.94万元，意味着公允价值变动收益为-1.225亿元（8592.68万元 - (-3657.94万元)）；C类已实现收益432.52万元，本期利润-197.72万元，公允价值变动收益为-630.24万元（432.52万元 - (-197.72万元)）。两类份额均因持仓资产价格下跌导致公允价值变动亏损，且亏损幅度超过已实现收益，最终录得季度净亏损。
基金净值表现：近三月跑输基准超2个百分点 中长期业绩仍占优
A类份额：近三月净值跌2.29% 跑输基准2.23个百分点
过去三个月，A类份额净值增长率为-2.29%，同期业绩比较基准收益率为-0.06%，跑输基准2.23个百分点；净值增长率标准差1.73%，高于基准的0.57%，显示组合波动显著大于基准。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.29% | -0.06% | -2.23% |
| 过去六个月 | 40.04% | 9.73% | 30.31% |
| 过去一年 | 26.30% | 9.87% | 16.43% |
| 过去三年 | 38.20% | 14.92% | 23.28% |
C类份额：近三月净值跌2.41% 跑输基准幅度略大于A类
C类份额过去三个月净值增长率-2.41%，跑输基准2.35个百分点（基准-0.06%），较A类多跑输0.12个百分点，主要因C类需计提销售服务费，对净值有一定侵蚀。中长期来看，C类过去一年、三年净值增长率分别为25.66%、36.13%，仍显著跑赢基准。
投资策略与运作分析：均衡配置制造/周期/非银 集中科技板块并布局化工品
基金管理人在报告中表示，四季度对投资组合进行了适度均衡调整，核心逻辑基于对2026年PPI转正的预期。管理人认为，A股约80%以上资产与PPI相关，若PPI转正，企业盈利能力将大幅改善，传统权重股和白马股有望走出底部。因此，组合对制造、周期、非银板块保持了更高仓位，同时将科技仓位再次集中，保留景气趋势持续、业绩有望上修的标的，并在底部布局了未来有涨价预期的化工品。管理人明确提出“2026年会是指数上涨的年份”，将保持较高仓位以把握市场机会。
基金资产组合：权益投资占比92.63% 现金及等价物不足1%
报告期末，基金总资产14.29亿元，其中权益投资（全部为股票）13.24亿元，占比高达92.63%；固定收益投资（全部为债券）9105.84万元，占比6.37%；银行存款和结算备付金合计1333.41万元，占比0.93%；其他资产87.29万元，占比0.06%。现金及等价物（银行存款+其他资产）合计占比仅0.99%，显示组合维持高仓位运作，与管理人“保持较高仓位”的策略表述一致。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 1,323,733,486.50 | 92.63 |
| 固定收益投资（债券） | 91,058,449.32 | 6.37 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 13,334,124.91 | 0.93 |
| 其他资产 | 872,912.14 | 0.06 |
行业配置：制造业占比近60% 采矿业+金融业合计超30%
基金股票投资高度集中于制造业、采矿业和金融业三大板块，合计占基金资产净值的91.78%，行业集中度较高。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 848,778,975.87 | 59.86 |
| 采矿业 | 155,410,708.84 | 10.96 |
| 金融业 | 297,269,383.47 | 20.96 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 13,294,963.62 | 0.94 |
| 批发和零售业 | 26,694.44 | 0.00 |
制造业中，前十大重仓股中的宁德时代（300750）、阳光电源（300274）、中际旭创（300308）、新易盛（300502）等均为新能源、光模块领域龙头；采矿业主要配置紫金矿业（601899）、神火股份（000933）等资源股；金融业则以中信证券（600030）、中国平安（601318）为主。
前十大重仓股：宁德时代居首 前十大合计占比超51%
报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计72.77亿元，占基金资产净值的51.26%，集中度处于较高水平。宁德时代以8.19%的占比居首，阳光电源、中际旭创紧随其后，三者合计占比21.04%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 116,131,284.60 | 8.19 |
| 2 | 300274 | 阳光电源 | 91,574,816.00 | 6.46 |
| 3 | 300308 | 中际旭创 | 90,562,430.00 | 6.39 |
| 4 | 600030 | 中信证券 | 82,550,580.75 | 5.82 |
| 5 | 601899 | 紫金矿业 | 74,303,532.00 | 5.24 |
| 6 | 000528 | 柳工 | 57,886,678.27 | 4.08 |
| 7 | 300502 | 新易盛 | 57,427,686.40 | 4.05 |
| 8 | 000933 | 神火股份 | 57,209,022.00 | 4.03 |
| 9 | 601318 | 中国平安 | 54,786,690.00 | 3.86 |
| 10 | 600938 | 中国海油 | 44,542,662.00 | 3.14 |
开放式基金份额变动：总份额10.34亿份 A类占比超95%
报告期末，基金总份额10.34亿份，其中A类份额9.81亿份，占比95.0%；C类份额0.53亿份，占比5.0%。A类作为基金主要份额类型，规模稳定性较高。
风险提示与投资机会展望
风险提示：高仓位+行业集中或放大波动
基金权益仓位高达92.63%，且行业集中于制造、周期、金融（合计91.78%），若市场出现系统性回调或相关行业景气度不及预期，可能导致净值较大幅度波动。此外，前十大重仓股集中度超51%，单一重仓股宁德时代占比8.19%，个股流动性风险需关注。
投资机会：PPI转正预期下的周期与权重股机会
管理人判断2026年PPI有望转正，泛制造业及产业链企业盈利或迎改善，传统权重股和白马股可能触底回升。投资者可关注基金配置的制造（新能源、高端装备）、周期（资源品）、非银（券商、保险）板块标的，以及底部布局的化工品相关机会。
（数据来源：中欧瑞丰灵活配置混合（LOF）2025年第4季度报告）
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