主要财务指标：本期利润1562万元 期末净值2.07亿元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），油气ETF（基金主代码：159697）实现本期已实现收益392.33万元，本期利润1562.40万元，加权平均基金份额本期利润0.1172元。截至报告期末，基金资产净值20663.10万元，基金份额净值1.1874元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（2025.10.1-2025.12.31） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 3,923,284.36元 |
| 本期利润 | 15,624,047.58元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1172元 |
| 期末基金资产净值 | 206,630,968.41元 |
| 期末基金份额净值 | 1.1874元 |
基金净值表现：三个月净值增长12.49% 小幅跑输基准0.07%
过去三个月，油气ETF份额净值增长率为12.49%，同期业绩比较基准（国证石油天然气指数收益率）增长率12.56%，基金净值跑输基准0.07个百分点；净值增长率标准差0.92%，低于基准标准差0.94%，波动略小于基准。拉长周期看，过去六个月净值增长18.68%，跑赢基准1.56个百分点；过去一年增长12.38%，跑赢基准2.25个百分点；自2023年4月17日合同生效以来累计增长18.74%，跑赢基准6.19个百分点，长期跟踪效果良好。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 净值-基准 | 净值增长率标准差 | 基准收益率标准差 | 标准差差异 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 12.49% | 12.56% | -0.07% | 0.92% | 0.94% | -0.02% |
| 过去六个月 | 18.68% | 17.12% | 1.56% | 0.85% | 0.87% | -0.02% |
| 过去一年 | 12.38% | 10.13% | 2.25% | 1.03% | 1.04% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 18.74% | 12.55% | 6.19% | 1.20% | 1.23% | -0.03% |
投资策略与运作分析：跟踪误差控制良好 炼油毛利修复支撑业绩
报告期内，基金严格执行被动化指数投资策略，跟踪国证石油天然气指数，主要投资沪深北交易所石油与天然气领域上市公司。期间上证指数上涨2.22%，沪深300指数下跌0.23%，深证成指微跌0.01%，基金业绩比较基准大幅跑赢宽基指数。
运作层面，国际油价受冲突平息及OPEC增产影响呈现震荡偏弱走势，但国内炼油行业接近10亿吨产能红线，新增产能受限叠加落后装置淘汰，同时欧洲等海外产能退出，供给压力缓解，炼油毛利修复，盈利水平持续改善。上游油企维持较高资本开支，叠加产量增长及降本增效，业绩韧性较强。跟踪误差主要受基金仓位、大额申赎、成分股分红及定期调整等因素影响，通过完善的日常跟踪交易机制及调仓方案，日均跟踪偏离度和跟踪误差控制良好，实现了紧密跟踪标的指数的运作目标。
基金业绩表现：四季度净值增长12.49% 基本匹配基准收益
截至报告期末，本报告期（2025年四季度）基金份额净值增长率为12.49%，同期业绩比较基准增长率12.56%，基金净值增长率与基准差异为-0.07个百分点，跟踪偏离度较小，符合基金合同中“日均跟踪偏离度控制在0.2%以内”的目标。
基金资产组合：权益投资占比98.04% 现金及等价物仅1.96%
报告期末，基金总资产20999.51万元，其中权益投资（全部为股票）20588.19万元，占基金总资产比例98.04%；银行存款和结算备付金合计335.86万元，占比1.60%；其他资产75.45万元，占比0.36%。基金几乎将全部资产配置于股票市场，符合股票型指数基金的定位，现金类资产占比低，跟踪指数紧密。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 205,881,902.41 | 98.04 |
| 其中：股票 | 205,881,902.41 | 98.04 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 3,358,635.29 | 1.60 |
| 其他资产 | 754,549.43 | 0.36 |
| 合计 | 209,995,087.13 | 100.00 |
行业投资组合：采矿业占比57.86% 能源产业链布局集中
基金股票投资按行业分类显示，采矿业（代码B）公允价值11956.15万元，占基金资产净值比例57.86%，为第一大重仓行业；电力、热力、燃气及水生产和供应业（代码D）3414.80万元，占比16.53%；制造业（代码C）3021.49万元，占比14.62%；交通运输、仓储和邮政业（代码G）1672.35万元，占比8.09%；批发和零售业（代码F）523.41万元，占比2.53%。行业配置高度集中于能源产业链，与国证石油天然气指数的行业结构一致。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 采矿业 | 119,561,454.93 | 57.86 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 34,147,968.08 | 16.53 |
| 制造业 | 30,214,896.40 | 14.62 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 16,723,466.00 | 8.09 |
| 批发和零售业 | 5,234,117.00 | 2.53 |
| 合计 | 205,881,902.41 | 99.64 |
股票投资明细：前三大重仓股合计占比41.89% 集中度较高
期末指数投资前十名股票中，中国石油（601857）、中国石化（600028）、中国海油（600938）为前三大重仓股，公允价值分别为3179.63万元、2769.94万元、2705.48万元，占基金资产净值比例15.39%、13.41%、13.09%，合计占比41.89%。第四至第十大重仓股依次为杰瑞股份（002353，7.62%）、广汇能源（600256，3.77%）、招商轮船（601872，3.14%）、新奥股份（600803，2.81%）、九丰能源（605090，2.77%）、中远海能（600026，2.74%）、大众公用（600635，2.16%）。前十重仓股合计占基金资产净值比例63.90%，持股集中度较高。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 601857 | 中国石油 | 31,796,304.00 | 15.39 |
| 2 | 600028 | 中国石化 | 27,699,378.00 | 13.41 |
| 3 | 600938 | 中国海油 | 27,054,770.46 | 13.09 |
| 4 | 002353 | 杰瑞股份 | 15,738,426.00 | 7.62 |
| 5 | 600256 | 广汇能源 | 7,791,316.92 | 3.77 |
| 6 | 601872 | 招商轮船 | 6,480,866.00 | 3.14 |
| 7 | 600803 | 新奥股份 | 5,800,344.00 | 2.81 |
| 8 | 605090 | 九丰能源 | 5,719,370.00 | 2.77 |
| 9 | 600026 | 中远海能 | 5,661,296.00 | 2.74 |
| 10 | 600635 | 大众公用 | 4,456,356.00 | 2.16 |
基金份额变动：报告期净申购6500万份 份额规模增长59.62%
报告期期初基金份额总额10902.20万份，报告期内总申购13700.00万份，总赎回7200.00万份，净申购6500.00万份，期末份额总额17402.20万份，较期初增长59.62%，规模扩张显著。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 109,022,006.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 137,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 72,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 174,022,006.00 |
风险提示：单一机构持有61.75%份额 存在流动性风险
报告显示，截至期末，单一机构投资者持有基金份额10746.48万份，占基金总份额比例61.75%，且该机构在报告期内（2025年10月1日-12月31日）持续持有份额比例超过20%。基金管理人提示，当基金份额持有人持有比例过于集中时，可能因单一持有人大额赎回引发基金净值剧烈波动，甚至导致流动性风险，投资者可能无法及时赎回全部份额。此外，基金投资高度集中于石油天然气产业链，国际油价波动、行业政策变化等因素可能对基金业绩产生较大影响，需警惕相关市场风险。
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