主要财务指标：已实现收益亏损8199万元 期末净值15.95亿元
2025年第四季度，建信能源化工期货ETF（基金代码：159981）主要财务指标显示，本期已实现收益为-81,995,521.60元，本期利润7,526,324.80元，期末基金资产净值1,595,335,940.72元，期末基金份额净值1.2737元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年10月1日-2025年12月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -81,995,521.60元 |
| 本期利润 | 7,526,324.80元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0061元 |
| 期末基金资产净值 | 1,595,335,940.72元 |
| 期末基金份额净值 | 1.2737元 |
基金净值表现：净值增长率-1.06% 跑输基准0.03个百分点
报告期内，基金份额净值增长率为-1.06%，业绩比较基准（易盛郑商所能源化工指数A）收益率为-1.03%，基金跑输基准0.03个百分点。从长期表现看，过去五年基金净值增长率27.93%，显著跑赢基准的14.85%，超额收益13.08个百分点。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.06% | -1.03% | -0.03% |
| 过去六个月 | -5.34% | -5.23% | -0.11% |
| 过去一年 | -11.84% | -11.95% | 0.11% |
| 过去三年 | -15.27% | -16.27% | 1.00% |
| 过去五年 | 27.93% | 14.85% | 13.08% |
| 自基金合同生效起至今 | 27.37% | 12.63% | 14.74% |
投资策略与运作：满仓运作应对申赎冲击 跟踪误差控制良好
报告期内，基金采取满仓运作策略，投资于标的指数成份期货合约和备选成份期货合约的价值合计占基金资产净值的90%-110%，以满足上市运作及跟踪误差控制要求。期间标的指数成分期货合约权重调整及移仓换月，管理人对组合进行相应调整，有效控制跟踪误差。
值得注意的是，部分交易日出现较大比例申赎，因四舍五入取整导致期货合约权重结构与标的成分合约存在差异，对持仓结构造成一定影响。管理人通过组合调整降低不利影响，最终跟踪误差和偏离度保持在较低水平。
业绩表现：短期跑输基准 长期超额收益显著
本报告期基金净值增长率-1.06%，波动率0.66%；业绩比较基准收益率-1.03%，波动率0.66%。短期来看，基金净值表现略逊于基准，主要受申赎冲击导致的持仓结构临时偏离影响；长期来看，过去三年、五年及基金合同生效以来均实现显著超额收益，体现了管理人对指数的紧密跟踪能力。
宏观与市场展望：经济复苏待观察 行业政策或提振化工板块
管理人认为，国内经济尚未全面复苏，需求端改善仍需等待。行业“反内卷”政策提振化工商品板块情绪，PTA供给端有收缩预期，或带动期价继续反弹，但反弹高度取决于下游需求复苏情况。当前指数处于较低位置，具备配置性价比。
基金资产组合：固定收益占比35.22% 现金及等价物占比55.57%
报告期末，基金总资产1,689,071,487.85元，其中固定收益投资594,819,835.61元，占比35.22%；买入返售金融资产444,986,688.07元，占比26.35%；银行存款和结算备付金合计493,596,378.41元，占比29.22%。现金及等价物（银行存款+买入返售）合计占比55.57%，流动性储备充足。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 594,819,835.61 | 35.22 |
| 买入返售金融资产 | 444,986,688.07 | 26.35 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 493,596,378.41 | 29.22 |
| 其他资产 | 155,668,585.76 | 9.22 |
| 合计 | 1,689,071,487.85 | 100.00 |
债券投资组合：政策性金融债占比25.32% 前五大债券持仓占净值28.55%
债券投资中，国家债券和金融债券（全部为政策性金融债）合计占基金资产净值的37.28%。前五大债券持仓中，25附息国债19（代码250019）持仓公允价值150,487,356.16元，占净值9.43%；25农发21（代码250421）持仓131,049,153.42元，占净值8.21%，前五大债券合计占净值28.55%。
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 250019 | 25附息国债19 | 150,487,356.16 | 9.43 |
| 250421 | 25农发21 | 131,049,153.42 | 8.21 |
| 250431 | 25农发31 | 120,563,769.86 | 7.56 |
| 230207 | 23国开07 | 50,741,712.33 | 3.18 |
| 250206 | 25国开06 | 50,588,027.40 | 3.17 |
商品期货投资：TA605合约贡献主要收益 公允价值变动收益8940万元
报告期末，基金投资的商品期货主要包括玻璃605（FG605）、甲醇605（MA605）、精对苯二甲酸605（TA605）合约。其中TA605合约持仓32,746手，公允价值841,899,660.00元，本期公允价值变动收益57,634,274.71元，为主要收益来源。商品期货投资本期公允价值变动总额89,406,496.40元，抵消了-82,966,364.46元的投资收益，最终实现本期利润752.63万元。
| 合约代码 | 合约名称 | 持仓量（手） | 公允价值（元） | 本期公允价值变动（元） |
|---|---|---|---|---|
| FG605 | 玻璃605 | 7,218.00 | 157,063,680.00 | -7,647,053.16 |
| MA605 | 甲醇605 | 27,042.00 | 601,414,080.00 | 2,724,265.87 |
| TA605 | 精对苯二甲酸605 | 32,746.00 | 841,899,660.00 | 57,634,274.71 |
| 合计 | - | - | - | 52,711,487.42 |
开放式基金份额变动：净申购41200万份 份额规模增长48.9%
报告期期初基金份额总额840,536,957.00份，报告期内总申购666,000,000.00份，总赎回254,000,000.00份，净申购412,000,000.00份，期末份额总额1,252,536,957.00份，较期初增长48.9%。份额大幅增长反映市场对能源化工板块配置需求提升，但也对基金申赎管理和跟踪误差控制提出更高要求。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 840,536,957.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 666,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 254,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,252,536,957.00 |
风险提示与投资机会
风险提示：短期净值波动与基准存在小幅偏离，主要受大额申赎导致的持仓结构临时调整影响；国内经济复苏进度不及预期或压制化工品需求，可能导致指数进一步承压。
投资机会：当前易盛郑商所能源化工指数处于历史较低位置，行业“反内卷”政策及PTA供给收缩预期或带来板块修复机会，长期配置价值显现。投资者可关注指数反弹窗口，同时警惕短期波动风险。
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