Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月15日，中信重工发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为80.34亿元，同比下降15.93%；归母净利润为3.75亿元，同比下降2.36%；扣非归母净利润为3.98亿元，同比增长34.41%；基本每股收益0.084元/股。
公司自2012年6月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为9.68亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.29元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中信重工2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为80.34亿元，同比下降15.93%；净利润为3.55亿元，同比下降9.79%；经营活动净现金流为8.16亿元，同比下降32.02%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为16.91%，8.27%，-15.93%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 88.27亿 | 95.57亿 | 80.34亿 |
| 营业收入增速 | 16.91% | 8.27% | -15.93% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-15.93%，税金及附加同比变动37.68%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 88.27亿 | 95.57亿 | 80.34亿 |
| 营业收入增速 | 16.91% | 8.27% | -15.93% |
| 税金及附加增速 | 21.38% | -35.04% | 37.68% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为12.1亿元、12亿元、8.2亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 12.13亿 | 12亿 | 8.16亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为7.33、3.05、2.3，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 12.13亿 | 12亿 | 8.16亿 |
| 净利润（元） | 1.65亿 | 3.94亿 | 3.55亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 7.33 | 3.05 | 2.3 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为22.68%，同比增长15.21%；净利率为4.42%，同比增长7.31%；净资产收益率（加权）为4.43%，同比下降9.96%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为22.68%，同比大幅增长15.21%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 16.23% | 19.73% | 22.68% |
| 销售毛利率增速 | -22.49% | 21.54% | 15.21% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期19.73%增长至22.68%，存货周转率由去年同期1.62次下降至1.3次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 16.23% | 19.73% | 22.68% |
| 存货周转率（次） | 1.43 | 1.62 | 1.3 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期19.73%增长至22.68%，应收账款周转率由去年同期2.8次下降至2.49次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 16.23% | 19.73% | 22.68% |
| 应收账款周转率（次） | 2.71 | 2.8 | 2.49 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.43%，同比下降9.96%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 1.92% | 4.92% | 4.43% |
| 净资产收益率增速 | -37.66% | 156.25% | -9.96% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.43%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 1.92% | 4.92% | 4.43% |
| 净资产收益率增速 | -37.66% | 156.25% | -9.96% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.1%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 1.05% | 3.12% | 3.1% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为53.05%，同比下降3.74%；流动比率为1.34，速动比率为0.79；总债务为36.78亿元，其中短期债务为28.08亿元，短期债务占总债务比为76.35%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.2 | 0.15 | 0.24 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为7亿元，较期初变动率为91.2%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 3.66亿 |
| 本期预付账款（元） | 7亿 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为2.76%、3.45%、5.78%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 3.29亿 | 3.66亿 | 7亿 |
| 流动资产（元） | 119.23亿 | 106.09亿 | 120.95亿 |
| 预付账款/流动资产 | 2.76% | 3.45% | 5.78% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长91.2%，营业成本同比增长-19.07%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 27.19% | 11.37% | 91.2% |
| 营业成本增速 | 23.88% | 3.75% | -19.07% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.61%、0.7%、0.73%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 7298.98万 | 7465.48万 | 8797.75万 |
| 流动资产（元） | 119.23亿 | 106.09亿 | 120.95亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.61% | 0.7% | 0.73% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为16.2亿元，较期初变动率为45.85%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 11.12亿 |
| 本期应付票据（元） | 16.21亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.49，同比下降10.93%；存货周转率为1.3，同比下降19.7%；总资产周转率为0.42，同比下降16.31%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.1亿元，较期初增长52.16%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 1.36亿 |
| 本期在建工程（元） | 2.07亿 |
• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期年报，在建工程较期初分别为-73.32%、-40.95%、52.16%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 在建工程较期初增速 | -73.32% | -40.95% | 52.16% |
| 固定资产（元） | 39.84亿 | 38.09亿 | 37亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为3.15%、3.18%、3.52%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2.78亿 | 3.04亿 | 2.82亿 |
| 营业收入（元） | 88.27亿 | 95.57亿 | 80.34亿 |
| 销售费用/营业收入 | 3.15% | 3.18% | 3.52% |
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