（来源：劳动报）

转自：劳动报

“成立以来年化3.15%”，实际持有后发现近三个月实际年化收益率仅2.01%。劳动报记者调查发现，在当下理财产品收益率整体下行的背景下，仍有银行将“成立以来年化收益率”等虚高数据放在代销理财产品的醒目位置。在展示收益率背后，真实收益率究竟如何？

收益率“选择性”展示

记者通过多家银行APP实测发现，目前在售的部分理财产品存在选择性展示收益数据的情况。

从某国有大行的理财产品推荐页面来看，其“优选理财”板块首位展示的产品，以“近六个月年化收益6.03%”作为核心宣传点，该收益率在页面推荐产品中排名最高。但记者查阅历史收益数据后发现，该产品近一个月收益率仅为2.38%，近三个月收益率为5.47%，“近六个月年化6.03%”实则是其历史收益中的峰值数据。

类似现象在股份行中同样存在。一款代销的R2级、30天持有期产品显示的近一年年化收益为2.44%，而最近三个月的年化收益率实际只有1.69%。另一家银行的一款7天最低持有的理财产品显示成立以来年化4.77%，但近1个月折合年化收益率仅2.90%，短期收益波动幅度较大。

图为部分银行代销理财产品不同时间区间收益对比。叶赟 制图

查阅多家银行APP可以发现，当前理财产品在收益率展示方面缺乏统一标准，展示方式多达10余种，最常见的有“成立以来年化收益率”“近一年年化收益率”及“业绩比较基准”等。需要注意的是，其中的“业绩比较基准”是商业银行、理财公司根据产品策略、市场预期及历史表现设定的收益参考目标，而并非收益承诺或历史收益数据。

另外，投资者在购买理财产品后查询实际年化收益的路径也较为隐蔽。

例如一款已持有的某银行180天R2产品，其持仓页显示的近一年年化收益为2.09%，下方业绩走势图仅呈现累计收益率。要查看更短期的收益表现，需点开“更多”选项，才能看到近一个月、近三个月等数据——其中近三个月年化收益仅为1.63%。

预期落差或影响财务规划

银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场季度报告（2025年三季度）》显示，去年三季度，全市场存续理财产品规模达32.13万亿元，首次突破32万亿元大关，创下历史新高；持有理财产品的投资者数量达1.39亿，同比增长12.7%。

在低利率环境下，银行理财作为“存款替代”的重要工具，其市场吸引力持续增强。而由此引出的“美化”收益率、“选择性”展示收益率等现象，业内人士对此总结了三个主要原因。

一是部分机构仍未摆脱规模导向，在考核机制与市场竞争压力下，倾向于通过打造业绩“亮眼”的产品吸引资金；二是负债端风险偏好与净值化管理的现实矛盾。理财客户普遍由储蓄客户转化而来，对净值波动较为敏感，期望获得相对稳定的收益。这一需求特征对理财产品的信息披露与预期引导能力提出较高要求；三是在传统固收资产收益率系统性下行的背景下，部分机构多资产配置能力不足，导致其在应对收益压力时可能倾向于采用技术性手段对收益进行“调节”。

盘古智库高级研究员余丰慧表示，当投资者被首页亮眼的数据吸引而忽视了实际收益时，最终可能会面临较大的预期落差。这不仅会损害投资者的信心，还可能导致他们在财务规划上做出错误的决策。也就是说，投资者可能会因为高估了自己的投资回报而低估了其他必要的储蓄或投资，从而影响到长期的财务安全和生活质量。

投资者应如何选？

对于下沉市场的普通投资者，面对琳琅满目的银行代销理财产品，应如何规避“高收益”落差？

首先，投资者不能只看产品页最大最显眼的宣传收益率。

例如某产品写着“成立以来年化收益5%”，那就要先查看这个产品究竟什么时候成立的？第一种情况是，产品成立时间久远。因为五年前的收益本身就远高于现在，但随着近期频频降息，如果你再进一步查看其近一年的年化收益，往往能到2%就已经不错了。

另一种情况，这只理财产品的成立时间非常短，属于首发产品。首发产品可能通过拉收益搞活动等方式，让数据变得好看从而吸引用户多买。

反过来，如果单看某产品“最近7天年化收益”，也是不够的。因为其计算时间太段，所以波动也会不小。比如货币基金的7天收益率，在月末、节前等特殊时间点，可能会短期飙高。看似近7天的收益不错，但时间拉长后的实际收益率也许不到2%。

因此，投资者要综合参考理财产品各个时间区间的收益情况。通常的做法，是先查看自成立以来的平均收益率，评估这个产品是否稳定；然后核对成立以来、近一年、近三个月等长中短期多维度的年化收益率，确保数据全面真实；最后看近一个月和近7天的收益涨幅情况，综合判断其是否值得购买。

就目前来看，如果一支产品的近期稳定收益能达到2%、3%甚至更高，那就比较值得入手。通常，这样的理财产品需要蹲时间抢额度。

其次，结合自身风险承受能力，挑选风险等级匹配、期限明确的产品。建议不喜欢波动，且追求大部分时间都是正收益的投资者，买R2及以下等级的产品。同时也要看封产品闭期，如果封闭期过长，中间一旦出现亏损，对于经受不起波动的投资者来说会非常煎熬。所以建议优先买每日、7日、14日封闭期的产品，时间再长的则可以斟酌下。

第三，对于有一定经验和相关知识储备的投资者来说，也可以关注最大回撤、夏普比率等风险相关指标，评估产品风险水平。了解产品底层资产结构，优先选择资产透明度高的产品。

最后，切记避免被单只“爆款”产品的短期业绩表现误导，承担不必要的波动风险。

监管逐步规范业绩展示

值得注意的是，中国银行业协会早已关注到此类现象，且更多规范性政策正在陆续出台。

2023年11月，中国银行业协会就已经发布《理财产品过往业绩展示行为准则》，要求银行理财产品不得以明示、暗示或其他任何方式承诺产品未来收益，不得刻意选择性展示理财产品特定区间或部分区间的过往业绩等。

记者了解到，近年来多数渠道已逐步落实整改，然而，在核心数据的呈现逻辑与更新机制上，各平台仍存在较大差异。

2025年5月23日,国家金融监督管理总局就《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法（征求意见稿）》（下称《办法》）公开征求意见。《办法》明确，公募产品应当披露过往业绩，一方面充分保障投资者的知情权，另一方面给予资管机构和代销机构合理的营销方向。

针对一些存在的误导性的营销手段，例如展示高于4%的成立以来年化收益，而实际近一个月的年化收益仅超2%的，《办法》严格要求不得片面夸大过往业绩，不得通过选择性披露部分时间段数据等方式夸大过往业绩，不得随意变更披露规则，不得对同类产品适用明显不同的披露规则。

华宝证券创新研究部副总经理蔡梦苑提出，在产品业绩展示上，应明确业绩比较基准为参考目标而非收益承诺，避免设置过于宽泛的浮动区间。建议引入旗下产品历史达标率、平均实际兑付收益率等辅助指标，增强业绩表述的合理性与可比性，同时，强化风险披露，重点提示流动性、信用风险及净值波动可能性，帮助投资者建立合理预期。

头图来源：图虫