Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司（以下简称“埃泰克”）披露招股书。埃泰克计划在上海证券交易所主板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：车身域、智能座舱域、动力域以及智能驾驶域等汽车电子产品的研发、生产及销售,同时为客户提供汽车电子EMS和技术开发服务。

从收入结构看，汽车电子产品业务收入占比为95.31%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型	占主营业务收入比例
汽车电子产品	95.31%
汽车电子EMS	3.16%
技术开发收入	0.94%
其他(补充)	0.59%

招股书显示，埃泰克的主要财务指标如下：

财务指标	20241231	20231231	20221231
流动比率（倍）	1.40	1.34	1.35
速动比率（倍）	1.06	0.97	0.95
资产负债率（合并）	62.53%	64.75%	63.38%
应收账款周转率（次）	3.28	3.55	3.19
存货周转率（次）	4.45	4.28	3.37
息税折旧摊销前利润（万元）	29307.01	26304.55	15145.46
归属于母公司所有者的净利润（万元）	21204.32	19070.45	9170.34
每股经营活动产生的现金流量（元/股）	1.89	1.80	0.50
每股净现金流量（元/股）	0.40	-0.12	1.89
归属于发行人股东的每股净资产（元/股）	9.12	7.42	6.10
加权平均净资产收益率	19.07%	20.85%	23.85%
每股收益 (元/股)	1.58	1.43	0.69

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，埃泰克已经触发13条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为21.74亿元、30.03亿元、34.67亿元，同比变动38.10%、15.45%；净利润分别为9409.62万元、1.94亿元、2.12亿元，同比变动106.08%、9.37%；经营活动净现金流分别为6679.23万元、2.42亿元、2.54亿元，同比变动262.71%、5.04%；毛利率分别为16.52%、16.37%、17.02%；净利率分别为4.33%、6.46%、6.12%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为21.7亿元、30亿元、34.7亿元，复合增长率为26.26%。

在收入质量上，需要关注：

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.69、0.68、0.72。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为17.02%，低于行业均值26.23%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为16.52%、16.37%、17.02%，而行业均值分别为28.33%、27.82%、26.23%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为16.52%、16.37%、17.02%，最近两期同比变动分别为-0.91%、3.94%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为23.85%、20.85%、19.07%，呈现逐年下降态势。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为17.98亿元、23.31亿元、27.23亿元，占总资产之比分别为81.99%、82.35%、83.25%；非流动资产分别为3.95亿元、5.00亿元、5.48亿元，占总资产之比分别为18.01%、17.65%、16.75%；总资产分别为21.93亿元、28.31亿元、32.71亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为63.38%、64.75%、62.53%；流动比率分别为1.35、1.34、1.40。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为33.71%、存货占总资产之比为20.11%，固定资产占总资产之比为10.72%，有息负债占总负债之比为3.09%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.28低于行业均值4.55。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为466.3万元，较期初变动率为49.46%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长49.46%，营业成本同比增长14.56%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为62.53%，高于行业均值42.85%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为9.37%，上一期增速为106.08%，出现大幅下降。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为4.33%、6.46%、6.12%，最近两期同比变动分别为49.23%、-5.26%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为84.38%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

埃泰克本次公开发行股票数量不超过4477.27万股，拟募集资金为15.00亿元，其中28700.00万元用于埃泰克年产500万件汽车电子项目，45000.00万元用于伯泰克汽车电子生产基地扩建项目，30200.00万元用于埃泰克研发中心建设项目，18600.00万元用于伯泰克研发中心建设项目，27500.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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