Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

浙江信胜科技股份有限公司（以下简称“信胜科技”）披露招股书。信胜科技计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：专业从事电脑刺绣机的研发、生产和销售。

从收入结构看，平绣机-服装机业务收入占比为52.04%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型	占主营业务收入比例
平绣机-服装机	52.04%
平绣机-花边机	35.47%
特种机-混合机	4.50%
其他(补充)	3.68%
平绣机-家纺机	2.06%
平绣机-成衣帽绣机	1.49%
其他部件	0.38%
特种机-烫片机	0.14%
特种机-其他特种机	0.12%
特种机-毛巾机	0.10%

招股书显示，信胜科技的主要财务指标如下：

财务指标	20241231	20231231	20221231
流动比率（倍）	1.53	1.39	1.44
速动比率（倍）	1.28	1.09	1.08
资产负债率（合并）	52.56%	54.24%	51.15%
应收账款周转率（次）	9.29	6.46	6.71
存货周转率（次）	5.89	4.69	4.59
息税折旧摊销前利润（万元）	16789.24	8842.38	7418.72
归属于母公司所有者的净利润（万元）	11966.58	5893.03	5259.84
每股经营活动产生的现金流量（元/股）	2.72	0.71	0.36
每股净现金流量（元/股）	1.54	0.54	0.50
归属于发行人股东的每股净资产（元/股）	4.05	3.21	2.72
加权平均净资产收益率	31.41%	19.05%	19.01%
每股收益 (元/股)	1.14	0.56	0.50

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，信胜科技已经触发9条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为6.00亿元、7.04亿元、10.30亿元，同比变动17.42%、46.30%；净利润分别为5381.60万元、6088.30万元、1.27亿元，同比变动13.13%、109.36%；经营活动净现金流分别为3817.68万元、7503.35万元、2.86亿元，同比变动96.54%、280.74%；毛利率分别为20.27%、20.35%、23.16%；净利率分别为8.98%、8.64%、12.38%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为109.36%，上一期增速为13.13%，出现大幅上升。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为23.16%，低于行业均值26.23%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为20.27%、20.35%、23.16%，而行业均值分别为28.33%、27.82%、26.23%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.15%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.2亿元、0.3亿元、0.3亿元，研发费用/营业收入分别为3.91%、3.69%、3.15%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.18亿元、6.17亿元、7.91亿元，占总资产之比分别为67.62%、74.92%、79.94%；非流动资产分别为2.00亿元、2.06亿元、1.98亿元，占总资产之比分别为32.38%、25.08%、20.06%；总资产分别为6.18亿元、8.23亿元、9.89亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为51.15%、54.24%、52.56%；流动比率分别为1.44、1.39、1.53。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为9.42%、存货占总资产之比为13.51%，固定资产占总资产之比为13.86%，有息负债占总负债之比为6.32%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长-6.54%，应收账款较期初增长-27.51%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为52.56%，高于行业均值42.85%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为8.98%、8.64%、12.38%，最近两期同比变动分别为-3.76%、43.26%。

四、募集资金情况

信胜科技本次公开发行股票数量不超过3500.00万股，拟募集资金为4.49亿元，其中7373.87万元用于年产33万套刺绣机零部件建设项目，5533.34万元用于信胜科技信息化系统升级建设项目，2076.41万元用于信胜科技研发中心建设项目，5000.00万元用于补充流动资金项目，24951.91万元用于年产11,000台(套)刺绣机机架建设项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

账面资金宽裕。近一期完整会计年度内，公司营运资金需求为-1.7亿元，营运资本为2.8亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为4.5亿元，警惕存在过度融资之嫌。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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