（来源：现代商业银行杂志）

近两年，伴随着黄金价格的暴涨，市场波动风险陡然加大，急涨急跌的“过山车”行情屡次上演，为此商业银行纷纷采取上调黄金投资产品的风险等级、提高积存金金额等措施加强风险管控。

“平衡型”成投资者入场券

开年伊始，工商银行就发布了一则业务调整公告，宣布1月12日起将个人积存金业务风险准入等级上调至C3（平衡型）及以上。

银行积存金产品是指客户开立黄金积存账户后，采取主动积存或定期积存的方式，按固定克数或固定金额购入黄金产品的业务，账户内的黄金余额可以提取实物黄金，也可以直接赎回变现。作为“小额定投、聚沙成塔”的黄金投资工具，积存金曾因金额门槛低、灵活存取的特点，成为保守型投资者资产配置的热门选择。但在金价震荡上行的背景下，市场风险特性已发生根本转变。

据不完全梳理，当前多家国有大行、股份制银行及城商行已普遍将平衡型风险承受能力设为积存金投资的入门底线，部分银行更将准入标准提高至进取型等级，一场覆盖全行业的积存金业务风控升级正在进行中。

其实，不只是工商银行，这几年，已有越来越多银行重新定位黄金投资产品的风险等级。

邮储银行也规定，黄金积存产品风险评级为中风险，办理业务的个人客户的风险承受能力须为稳健型、进取型、激进型，保守型、谨慎型的个人客户不可购买。

股份制银行与城商行的要求同样严格，浦发银行规定，积存金产品风险等级为R3中等风险，适合风险承受能力为平衡型及以上的个人投资者，不支持超风险签约和后续交易；兴业银行要求办理积存金业务须满足风险等级C3级及以上；民生银行客服人员表示，该行积存金存量客户在该行理财风险评测等级须达到3级及以上，并通过积存金产品“投资者适合度问卷”可正常开展交易，3级属于中风险；中信银行公告称，客户进行该行积存金业务新签约、主动积存（购买）、新制定或修改定投计划交易时需满足客户风险测评结果为C3（平衡型）及以上，如未满足风险测评最低要求，则无法进行上述相关交易。

部分银行甚至提出了“进取型”的更高要求，从建设银行客服人员处获悉，该行将积存金产品风险等级划定为较高风险，客户风险承受能力评估结果须为进取型、激进型；华夏银行明确，个人客户开通黄金积存账户前必须进行投资者风险承受能力评估，采用理财业务投资者风险承受能力评估问卷和评估标准，满足在该行风险评估等级在CR4及以上，同时满足黄金积存产品适合度评估80分以上，CR4对应的投资者类型为进取型。

避免引发不必要的损失风险

除了银行的积存金产品之外，查阅易方达基金、博时基金等十余家公募基金公司发行的黄金ETF产品后，可以发现这些产品普遍定位为中风险。将黄金相关投资产品定位为中风险，已逐渐成为行业共识。

值得一提的是，近年来“黄金+”策略在资管领域升温，不少机构推出“黄金+”理财产品，即在投资组合中加入一定比例的黄金，加强组合抗风险能力并提高风险调整后收益。比如，银行理财普遍采用“固收+黄金”策略，即在80%以上的债券底仓基础上，搭配5%至10%的黄金资产。

有业内人士曾表示，从近期的黄金市场行情来看，金价短期内存在回撤风险。假如“固收+”产品配置了一定比例的黄金，那么其风险等级可能会被抬高，比如可能会从R2（中低风险）变成R3（中风险）。

复旦发展研究院助理研究员、复旦平安宏观经济研究中心主任助理石烁指出，银行上调积存金风险准入等级源自市场波动、投资者保护和产品风险属性。石烁表示，近期国际金价持续走高并出现较大波动，黄金现货价格屡创新高，使得贵金属类资产的风险特性明显提升。这意味着短期波动可能性更大，投资者面临的风险也相对提高。银行作为金融中介，有义务确保投资者在参与某些投资产品时具备相应的风险承受能力。这样的调整旨在避免不适当风险承受者进入这一业务，引发不必要的损失风险。

别让风险测评“掺水”

银行上调产品购买门槛，初衷是通过精准匹配投资者风险承受能力与产品风险等级，筑牢金融消费安全屏障，引导市场形成理性投资的良好生态。然而，这一强化风控的举措，在实际落地环节却遭遇了部分投资者的刻意规避。近日社交平台上出现大量求助帖，内容多围绕“风险测评未通过，如何购买积存金”展开。帖子下方的高赞回复，大多是教投资者在填写风险测评问卷时，刻意向激进方向靠拢。

刻意隐瞒自身真实风险承受能力的违规操作，不仅让银行建立的投资者适当性管理体系沦为“一纸空文”，更将投资者自身推向了风险之中。

“对于投资者试图通过虚假测评获取资格的行为，银行必须警示”，武泽伟指出，高风险产品不一定对应高收益，风险测评的目的是识别真实的风险偏好和承受能力，如果投资者刻意伪装成激进型，一旦市场出现远超预期的剧烈波动，可能导致无法承受的实际亏损，而且由于风险偏好的不匹配，投资者更容易作出“追涨杀跌”的错误决策。