3月14日，中国人民银行公布2月金融数据，前两个月，社会融资规模增量累计为9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元。前两个月人民币贷款增加6.14万亿元，比上年同期少0.23万亿元。同时，央行主管金融时报、证券时报等媒体发布文章，就市场关心降息降准等热点问题做出回应。

2月份单月社融增量2.24万亿元 

政府债券加速发行支撑社融规模增长

受益于表内贷款保持加快增长、政府债券年初加快发行等因素，前两个月社会融资规模增量累计达9.29万亿元，比上年同期多1.32万亿元；社融存量同比增长8.2%，保持较高水平。

2月份，社会融资规模增量达2.24万亿元，同比多增7416亿元，保持较快增长。其中，政府债券加速发行是支撑社会融资规模增长的主要因素，2月政府债券净融资规模较上月大幅增长近1.69万亿元。

具体来看，2月地方政府债券发行节奏明显加快，其中，用于置换债券发行近8000亿元，超过去年全年的三分之一，比今年1月发行量高出6000亿元以上。“随着置换债券加快发行，融资平台等主体用发债资金归还银行贷款的情况也会有所增多，短期内可能会影响信贷总量。”有业内专家如是分析。

2月新增人民币贷款近万亿

还原专项债置换影响后贷款增速仍然不低

2月历来是信贷小月，但数据显示，今年2月贷款仍处于历史较高水平，当月新增人民币贷款近万亿。业内专家表示，由于近期地方政府专项债加快发行后，短期融资平台可能偿还一部分银行贷款，体现为这部分存量贷款数据的减少，据测算，如果还原地方专项债置换因素的影响，2月新增贷款可能还要增加2000亿元左右。

“今年1—2月共发行了约1万亿元用于置换存量隐性债务的置换债券，其中2月份发行了近8000亿元，置换债券对于贷款的影响后续还会存在。”上述专家称，近10年来，1—2月累计新增贷款约占全年新增贷款的20%—30%，即便不考虑还原因素，今年同期增量也符合历史平均水平。

降准有空间

要灵活掌握时机，发挥最大政策效能

央行行长潘功胜近日表示，目前，金融机构存款准备金率平均为6.6%，还有下行空间，中央银行向商业银行提供的结构性货币政策工具资金利率也有下行空间。

何为“择机”降准？业内专家表示，降准要灵活掌握时机，发挥最大政策效能。当前我国的政策利率水平、流动性充裕程度、实体经济融资条件、结构性货币政策工具运用等，充分体现了支持性的货币政策立场。同时，经济持续回升向好的内外部挑战和不确定性因素依然较多，货币政策有必要保持合理空间，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况灵活施策，把政策资源用在刀刃上，应对未来各种不确定性。

贷款利率保持在历史低位水平 

结构性降息也是降息

根据《金融时报》记者从央行了解到的最新数据，2月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约3.3%，比上年同期低约40个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约3.1%，比上年同期低约70个基点。贷款利率保持在历史低位水平。

市场专家指出，结构性降息也是降息，同样有助于进一步降低商业银行资金成本，支持银行在保持净息差相对稳定的情况下，加大对实体经济支持力度，促进企业融资和居民信贷成本稳中有降。例如，去年人民银行将支农支小再贷款利率从2%降到1.75%，给金融机构提供了低成本资金，很好地发挥了激励作用，推动了普惠小微贷款增量扩面。

住户部门的贷款需求仍偏弱

金融支持消费力度已然较大

从前两个月的新增信贷结构看，住户部门的贷款需求仍偏弱，提振消费任重道远。前两个月住户贷款增加547亿元，其中，短期贷款减少3238亿元，中长期贷款增加3785亿元。

专家表示，国际比较看我国金融支持消费力度已然较大，当前提振消费要更多发挥政策合力。目前我国不含个人住房贷款的消费性贷款余额已超20万亿元，贷款利率水平也明显下降，部分银行已低至3%以下。美国即使在2008年金融危机后“零利率”时期，汽车等消费贷款利率仍在5%左右，近年来随着美联储加息，美国消费贷款利率更是抬升至约10%。

单纯依靠金融刺激消费难以持续

关键要切实提高居民收入、完善社会保障

“宽货币”到“宽信用”需要有效需求的支撑。对标国际经验来看，我国金融支持消费力度已然较大，当前提振消费要更多发挥政策合力。消费信贷和消费金融产品本质是靠借钱让居民提前消费，短期内有助于拉高消费数据，但未来钱还是要还的，单纯依靠金融刺激消费难以持续，还潜藏着金融风险。未来促消费关键要切实提高居民收入、完善社会保障，让居民没有后顾之忧，能消费、敢消费，才能持续释放消费潜力，并形成有效的消费信贷需求，实现经济金融良性循环。