Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
西安新通药物研究股份有限公司（以下简称“新通药物”）拟计划在上海证券交易所科创板发行上市。
新通药物本次公开发行股票数量不超过6568.69万股，拟募集资金为9.00亿元，其中保荐机构为中信证券股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为北京市嘉源律师事务所。
招股书显示，新通药物的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 1.70 | 1.71 | 3.51 |
| 速动比率（倍） | 1.69 | 1.70 | 3.51 |
| 资产负债率（合并） | 49.21% | 46.88% | 24.36% |
| 应收账款周转率（次） | 2.06 | 8.32 | 0.64 |
| 存货周转率（次） | 5.39 | 0.86 | 2.58 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | -7152.86 | -5170.74 | -4358.01 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | -7935.55 | -6229.25 | -5387.10 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | -0.29 | -0.20 | -0.23 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.03 | 0.06 | -0.01 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 0.84 | 0.60 | 1.05 |
| 加权平均净资产收益率 | -153.51% | -55.20% | -31.51% |
| 每股收益 (元/股) | -0.22 | -0.17 | -0.15 |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，新通药物已经触发26条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为110.03万元、1197.82万元、301.87万元，同比变动988.64%、-74.80%；净利润分别为-5387.10万元、-6229.25万元、-7935.55万元，同比变动-15.63%、-27.39%；经营活动净现金流分别为-3126.19万元、-2723.36万元、-4041.04万元，同比变动12.89%、-48.38%；毛利率分别为65.35%、97.77%、-31.60%；净利率分别为-4896.05%、-520.05%、-2628.76%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-74.8%，低于行业平均水平。
营收净利增速双双下滑。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长-74.8%，净利润同比增长-27.39%。
在收入质量上，需要关注：
应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长25.42%，营业收入同比增长-74.8%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为-31.6%，低于行业均值51.59%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为65.35%、97.77%、-31.6%，最近两期同比变动分别为49.6%、-132.32%。
加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为-153.51%。
净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为-31.51%、-55.2%、-153.51%，呈现逐年下降态势。
经营活动净现金流持续为负。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流分别为-0.3亿元、-0.3亿元、-0.4亿元。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为1.47亿元、1.10亿元、1.83亿元，占总资产之比分别为77.38%、71.79%、78.56%；非流动资产分别为4306.63万元、4338.57万元、4984.68万元，占总资产之比分别为22.62%、28.21%、21.44%；总资产分别为1.90亿元、1.54亿元、2.32亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为24.36%、46.88%、49.21%；流动比率分别为3.51、1.71、1.70。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为0.70%、存货占总资产之比为0.46%，固定资产占总资产之比为2.41%，有息负债占总负债之比为15.57%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.06低于行业均值7.34。
总资产周转率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率为0.02，同比大幅下降77.55%。
总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.02低于行业均值0.42。
预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为583.2万元，较期初变动率为297.95%。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为948.1万元，较期初增长129.42%。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为49.21%，高于行业均值33.42%。
流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为3.51，1.71，1.7。
资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为151.1万元、438.4万元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、-0.3亿元、-0.4亿元。
在经营可持续性上，需要关注：
净利润持续亏损。近三期完整会计年度内，净利润分别为-0.5亿元、-0.6亿元、-0.8亿元，警惕持续亏损是否影响经营可持续。
营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-74.8%，上一期增速为988.64%，出现大幅下降。
收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为110万元、0.1亿元、301.9万元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为988.64%、-74.8%。
营业收入大幅下降。最近一期完整会计年度，公司营收大幅下降74.8%。
净利润持续下降。报告期内，公司净利润分别为-0.5亿元、-0.6亿元、-0.8亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-15.63%、-27.39%。
毛利率大幅下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为65.35%、97.77%、-31.6%，最近两期同比变动分别为49.6%、-132.32%。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为-4896.05%、-520.05%、-2628.76%，最近两期同比变动分别为89.38%、-405.49%。
收入成本两端均承压。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比下降74.8%，营业成本同比上升1384.31%。
未分配利润为负。近一期完整会计年度内，公司未分配利润为-3.3亿元，需关注未来可持续经营性风险。
三、募集资金情况
新通药物本次公开发行股票数量不超过6568.69万股，拟募集资金为9.00亿元，其中50000.00万元用于新药研发项目，20000.00万元用于创新药物产业化生产基地建设项目，20000.00万元用于补充流动资金项目。
需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。
账面资金宽裕。近一期完整会计年度内，公司营运资金需求为-0.8亿元，营运资本为0.8亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为1.6亿元，警惕存在过度融资之嫌。
新通药物主营业务为：研发具有自主知识产权、安全有效、以临床价值为导向的创新药物。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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