来源 | 《财经》杂志　文｜《财经》研究员 王文彤　编辑｜杨立赟

但是核心展期方案未通过，与此前一笔20亿元境内债的情况相似

继首笔20亿元境内债展期方案未通过后，万科又一笔寻求展期的境内债未能得到持有人支持。

12月26日，万科A（000002.SZ）在上海清算所发布公告，其境内债“22万科MTN005”的第一次持有人会议通过了六项议案中的一项，将该笔债券的宽限期延长30个交易日至2026年2月10日，但核心展期方案未通过。

这一结果与此前20亿元境内债“22万科MTN004”的情况相似。

“22万科MTN005”是万科在2022年12月发行的中期票据，主承销商为交通银行、邮政储蓄银行，期限为三年，原定于2025年12月28日到期。该笔债券余额为37亿元，票面利率为3%。

这是万科近期第二笔寻求展期的境内债，于12月5日宣布寻求展期，并于12月22日召开了第一次持有人会议。

12月26日，万科A报收4.77元/股，跌0.42%，市值为532亿元。

本次会议上审议的六项议案分别聚焦展期时长、部分付息、增加增信措施、增加交叉违约保护等条款、延长宽限期等方面，最终仅有“议案六”通过。

前五份议案均为具体展期方案，且层层加码。其中，“议案五”的内容最为丰富，在展期一年的基础上，对持有人关心的增信措施细节、优先偿付权、交叉违约保护等方面均有所提及。该议案也是最接近通过的议案，获得了73.77%的持有人同意。

获得通过的“议案六”提出延长本债券的宽限期30个交易日。在宽限期内，若万科对本债券的本息进行了足额偿付、消除违约事件或通过债券持有人会议予以豁免，则不构成违约。该议案获得了92.11%的持有人同意。

根据“22万科MTN005”债券募集说明书，每项议案均需获得超过90%的债权人同意方可通过。出席会议的持有人所持有的表决权数额需超过总表决权的50%，会议方可生效。截至债权登记日12月19日，出席本次持有人会议的持有人或代理人共33家，持有的表决权占表决权总数的100%。

一名头部券商地产分析师对《财经》表示，有30个交易日的宽限期为万科兜底，万科可以在这段时间内继续与持有人谈判。根据此前其他房企的经验，在宽限期满时，发行人还可以继续提出延长宽限期。

不过，万科的情况与其他房企有所不同。

华创证券研报指出，结合历史地产债展期方案来看，大部分房企选择本金分期兑付+维持原有票面利率的组合，部分房企为进一步增加展期方案通过率，会增设小额兑付安排、展期期间票面利率调升、拖欠利息计入付息基数及增信措施。但万科的展期方案并未提供现金对价和强有力的增信措施。

万科在公告中表示，后续将与各方坦诚沟通协商，继续寻求债券解决方案。万科同时强调，本次延期不会改变原定的偿付顺序及本债券的优先偿付权，在兑付本债券本息前，万科不会兑付后续到期债券的本金。

除了“22万科MTN004”“22万科MTN005”这两笔境内债，万科此前已决定放弃行使另一笔公司债“21万科02”的发行人赎回权。