Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
广州通则康威科技股份有限公司（以下简称“通则康威”）拟计划在深圳证券交易所创业板发行上市。
通则康威本次公开发行股票数量不超过3645.00万股，拟募集资金为13.81亿元，其中保荐机构为中信建投证券股份有限公司。
招股书显示，通则康威的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 2.29 | 2.33 | 1.72 |
| 速动比率（倍） | 1.90 | 1.84 | 1.36 |
| 资产负债率（合并） | 42.72% | 42.34% | 56.56% |
| 应收账款周转率（次） | 4.33 | 5.25 | 5.22 |
| 存货周转率（次） | 5.06 | 4.99 | 5.85 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 9280.07 | 12386.79 | 11063.16 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 8035.44 | 10669.18 | 9464.11 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 0.41 | 0.46 | 1.46 |
| 每股净现金流量（元/股） | -0.01 | 1.00 | 0.50 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 5.18 | 4.38 | 2.49 |
| 加权平均净资产收益率 | 15.37% | 34.09% | 48.64% |
| 每股收益 (元/股) | 0.74 | 1.03 | / |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，通则康威已经触发18条财务风险预警指标。
一、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为9.62亿元、10.25亿元、11.52亿元，同比变动6.58%、12.40%；净利润分别为9464.11万元、1.07亿元、8035.44万元，同比变动12.73%、-24.69%；经营活动净现金流分别为1.51亿元、5014.07万元、4476.12万元，同比变动-66.76%、-10.73%；毛利率分别为28.50%、30.70%、27.86%；净利率分别为9.84%、10.41%、6.98%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为9.6亿元、10.2亿元、11.5亿元，复合增长率为9.45%。
净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.9亿元、1.1亿元、0.8亿元，复合增长率为-7.86%。
在收入质量上，需要关注：
增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长12.4%，净利润同比增长-24.69%。
应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长58.01%，营业收入同比增长12.4%。
应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为19.17%、20.13%、28.31%。
营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长12.4%，经营活动净现金流同比下降10.73%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为27.86%，低于行业均值29.62%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为28.5%、30.7%、27.86%，最近两期同比变动分别为7.72%、-9.26%。
净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为48.64%、34.09%、15.37%，呈现逐年下降态势。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为7.74%，销售费用/营业收入为10.58%。
净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.56低于1。
期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为17.23%、19.46%、19.74%。
二、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为5.64亿元、8.04亿元、9.43亿元，占总资产之比分别为95.30%、96.82%、95.41%；非流动资产分别为2782.19万元、2642.95万元、4535.02万元，占总资产之比分别为4.70%、3.18%、4.59%；总资产分别为5.92亿元、8.31亿元、9.89亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为56.56%、42.34%、42.72%；流动比率分别为1.72、2.33、2.29。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为32.98%、存货占总资产之比为16.31%，固定资产占总资产之比为1.37%，有息负债占总负债之比为2.32%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.62，1.44，1.27，持续下降。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为42.72%，高于行业均值36.04%。
经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为0.46、0.14、0.11。
在经营可持续性上，需要关注：
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-24.69%，上一期增速为12.73%，出现大幅下降。
净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.9亿元、1.1亿元、0.8亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为12.73%、-24.69%。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为9.84%、10.41%、6.98%，最近两期同比变动分别为5.78%、-32.99%。
三、募集资金情况
通则康威本次公开发行股票数量不超过3645.00万股，拟募集资金为13.81亿元，其中20327.16万元用于通则康威总部研发基地，49375.55万元用于通则康威总部研发基地-软硬件设备购置及开发支出，6694.12万元用于通则康威深圳研发基地，2780.18万元用于通则康威上海研发基地项目，28934.47万元用于全球营销服务网络建设项目，30000.00万元用于补充流动资金。
通则康威主营业务为：主要从事自主型号系列宽带连接终端设备的设计、研发、生产和销售,主要直接面向全球电信运营商提供产品服务,并积极拓展垂直行业客户应用。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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