本报（chinatimes.net.cn）记者栗鹏菲 叶青 北京报道

临近岁末，多家机构陆续发布对2026年股市的展望。近日，摩根资产管理中国权益投资团队在策略会上分享了对明年市场机会的判断，强调在中国产业全球竞争力提升的背景下，应锚定优质公司的长期价值重估。

机构分析指出，当前宏观环境与经济结构变迁，正共同塑造新的市场格局。一方面，以人工智能为代表的科技产业趋势已进入实质性发展阶段，为成长投资提供了清晰的产业脉络；另一方面，部分传统行业在经历供给侧调整与出海升级后，其盈利稳定性与分红潜力正被重新评估，展现出独特的配置价值。科技成长与稳健回报两条路径，预示着来年市场风格或将更趋均衡与多元化。

成长风格占优，三大方向价值凸显

对于2026年的市场风格，摩根资管权益投资团队均衡成长组组长兼资深基金经理李博判断，科技成长风格有望继续保持相对优势。他认为，中国经济正处于转型升级的关键时期，以科技为代表的新经济领域预计将是未来增长更快、更具活力的部分。叠加全球人工智能浪潮从基础设施到终端应用的明确产业趋势，为成长股投资奠定了坚实基础。

在具体板块的遴选上，李博向《华夏时报》记者指出了当前具备较高性价比的三大方向。首先是锂电池板块。尽管市场对产品价格持续上涨心存疑虑，但根据其团队近期对产业链的调研反馈，明年一季度行业可能出现“淡季不淡”的情形。主要企业的排产计划保持坚挺，在供给侧格局尚未显著宽松的背景下，需求的稳健将为行业基本面提供支撑，近期的市场波动反而可能带来中长期布局的窗口。

其次是消费电子领域。李博看好该板块的多重驱动力。硬件端，苹果公司预计于明年推出折叠屏手机，有望结束其销量多年的平台期，为整个产业链带来量与价的确定性增量。更重要的是，人工智能的爆款应用未来极有可能以手机为核心载体出现，这或将触发庞大的存量设备更新周期。此外，各类AI终端硬件的创新也离不开消费电子制造环节的支撑。目前该领域市场关注度相对有限，估值层面具备一定的吸引力。

第三个方向是“悦己型”消费，涵盖航空、酒店、旅游等板块。李博指出，相关行业的经营数据自今年九、十月份已开始同比转正，盈利能力正处于修复通道之中。然而，相关公司的股价自前期高点已出现显著回调，当前估值水平使其具备了相当的投资吸引力。

周期价值重估与制造出海并举

除了成长主线，从资产配置的宏观视角出发，摩根资管权益均衡与价值组组长兼资深基金经理倪权生表达了对于股票及权益资产的长期乐观态度。他认为，相较于其他大类资产，权益资产的相对优势正变得日益明显。尽管市场整体可能仍处于“存款搬家”的早期阶段，但众多上市公司已展现出良好的回报能力，这为权益投资提供了扎实的基本面基础。

在具体的配置思路上，倪权生当前重点关注两类正在发生积极变化的资产。第一类是部分周期性行业，典型如有色金属。这类资产的核心逻辑在于供给端的约束与行业格局的持续优化，使得企业的现金流不断改善。其资产属性正在从过去的强周期股，逐渐演变为现金流稳健、股息率有望提升的价值型股票，从而迎来价值的重估机遇。

第二类则是依托中国强大供应链与综合效率优势，积极拓展海外市场的高端制造业，包括工程机械、电力设备、油气装备等细分领域。

关于为何具体看好该方向，倪权生向《华夏时报》记者进一步表示，这些行业在国内市场经历了充分竞争，留存下来的龙头企业普遍在产品力、成本控制及供应链管理上具备全球比较优势。当前的“出海”已不再是简单的产品出口，而是中国企业主动布局海外渠道、切入更高附加值环节，从而获取全产业链利润的战略行为。无论是发达国家的“再工业化”需求，还是发展中国家的工业化进程，都为中国具备全球领先优势的基建设备和资本品打开了广阔的市场空间。尽管相关公司目前多被市场归类为传统行业，估值普遍不高，但其盈利与现金流的增长态势稳健，未来资本开支可控，在分红潜力和估值吸引力方面奠定了良好基础。

高景气赛道：储能与AI的进阶

聚焦于高景气度的成长赛道，摩根资管权益成长组基金经理赵隆隆阐述了明年值得重点关注的进阶方向。他首先全面看好锂电与储能产业链，并指出其核心驱动力正在发生结构性转变——储能正在取代电动汽车，成为拉动锂电需求增长的首要动力。从全球范围看，电动汽车渗透率进入相对平稳阶段，而储能则因电网建设、能源安全以及AI算力中心对电力的巨量需求，正迎来爆发式增长。供给侧在经历长期的激烈竞争与价格调整后，格局已显著优化，仅极少数龙头企业保有健康的扩张能力。这意味着，在新一轮需求驱动下，产业链中游环节的盈利修复可能具备较强的持续性与弹性。

其次，赵隆隆强调应持续关注人工智能技术驱动的投资机会，并在2026年更加重视应用端的实质性进展。对于市场关注的AI资本开支可持续性问题，他认为技术革命的演进速度常超出线性预测，与其猜测拐点，不如紧密跟踪用户增长、产品迭代等实际指标。他指出，AI应用的商业化闭环是行业健康发展的关键，只有当技术投入能切实提升效率、创造收入时，整个生态才能持续运转。因此，明年需要重点关注端侧AI硬件的普及，以及能够解决实际问题的软件应用。同时，人形机器人等领域是否能在特定场景中实现真正的商业化落地，也将是检验AI价值的重要试金石。

最后，对于风险偏好相对稳健的投资者，赵隆隆在回答《华夏时报》记者相关提问时建议，可关注港股市场在明年的结构性机遇。他认为，港股市场的吸引力核心在于上市资产的质量能否获得国际投资者的广泛认可。随着更多优秀的中国制造业公司在港股上市，若其成长性与全球竞争力得到验证，将有望迎来价值重估。此外，港股市场中也不乏能够提供稳定现金流的高股息资产，可作为整体投资组合中增强防御性的有益补充。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶