（文/孙梅欣 编辑/张广凯）

越来越多深陷行业危机的家居企业，正试图通过跨界收并购科技企业，以摆脱当下困境。

家居上市企业美克家居近期停牌并发布公告，公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式，收购深圳万德溙光电科技有限公司（以下简称“万德溙”）控制权，并募集配套资金。

美克称，由于交易还处于筹划阶段，万德溙的评估、交易金额、发行股份、支付现金比例等重大资产交易的核心信息尚未确定，因此并未在此次公告中披露。

深圳万德溙是一家成立于2018年的科技企业，主营业务涵盖高速铜缆、连接器、光电产品及配件的研发与销售，产品应用于数据中心及AI服务器等领域，可以说和美克家居主营的成品家具业务并无关联。

对于为何要选择行业大跨界收购万德溙，美克家居相关人士对观察者网回复，由于公司正处于停牌阶段，为遵守信披公平性暂时无法提供更多具体细节，还需等待公司复牌后的相关公告。

无独有偶，就在美克家居宣布筹划收购万德溙同期，定制家具上市企业皮阿诺也公告了详式权益变动书，杭州初芯微科技合伙企业（以下简称“初芯微”）计划以4.44亿元的对价，收购皮阿诺16.78%的股份。

初芯微收购的股份中，包含皮阿诺的原控股股东马礼斌9.78%的股权。交易完成后，马礼斌还会无条件放弃剩余19.34%股份的表决权。这也意味着，皮阿诺的控股股东正式易主，公司的实控人变为初芯微的尹佳音。

虽然初芯微是一家新晋成立的企业，但尹佳音则是半导体行业知名投资人，多年来长期专注于芯（芯片）屏（显示）器（设备）产业领域整合投资。可以说，皮阿诺控制权的易主，同样是一场在业务上毫无关联的交易。

事实上，从今年下半年开始，多家上市家居企业都出现大宗收并购的情况，部分入股、增资甚至获得控制权的企业，大多来自于算力、AI、半导体等科技企业，和家居企业业务并不相关。

这一传统业务上市企业和风口上科技企业的结合，似乎正在形成一种风潮，而家居企业似乎也对此寄予希望——和科技企业的“双向奔赴”，能将深陷行业困境的上市家居企业带出泥潭吗？

转型脚步赶不上行业下滑速度

在和万德溙合作公布之前，美克家居的经营正遭遇困境。这家国内知名的高端成品家具企业，近年来的业绩“溃不成军”。

在2021年业绩重回约52.8亿元营收高峰之后，从2022年开始，美克家居营收开始持续下滑，2022年—2024年全年营收分别为44.96亿元、41.82亿元、33.95亿元，2024年营收较2021年时的水平，降幅达到35.66%。

公司的亏损，也是从2022年开始的。公告显示，上述3年的净亏损额分别为2.87亿元、4.63亿元亿元、8.61亿元，3年合计净亏损额超过16亿元，并且亏损额度还在逐渐增加。

根据美克家居今年中报显示，公司上半年营收15亿元，同比仍有8.11%的下滑；净亏损额为8448.29万元，较上年同期有所收窄。但资产规模合计已经降至72.58亿元，同比继续缩水17.7%。

到最近公布的三季度报告显示，到今年9月末，公司营收22.23亿元，同比下降10.1%，净亏损额已经达到2.13亿元，今年扭亏的任务很可能还要落空。

具体到经营层面，今年9月曾有媒体报道，部分美克美家的在职和离职员工在社交媒体上反映出现工资晚发，供应商反映数年前装修款未能结清的情况。

就在今年11月中旬，济南市历下区人民法院对美克家居和公司实控人、法人寇卫平发布了限消令，公司在多个诉讼中被列为被执行人。

美克家居早年以成品家具生产和销售起家，主打高端田园美式等风格。近年来随着大面积户型房屋在市面上减少，以及消费者装修偏好、喜好、预算都发生较大变化，美克家居的简约、时尚等产品线也日益丰富，并且数年前在赣州投产的产线也更多向平价市场靠拢。

然而，虽然企业已经进行调整，但奈何船大难掉头，加上上游地产行业和家居行业整体下行速度超过预期，美克家居的主业想在短时间内实现止损效果还颇有难度。

今年科技进场家居企业并非孤例

因此，无论对于企业经营、市值管理还是现金流，美克家居都需要引入新的投资人进场，带来新的血液。

深圳万德溙就是这样的新鲜血液。公开信息显示，这家成立7年的深圳企业，是一家定位全球化的通信行业零部件公司，公司立足业界前沿的100G/200G/400G/800G/1.6T光电高速互连元器件的先进技术，曾被评定为“国家高新技术企业”、“深圳专精特新企业”。

公司为北美、欧盟和亚洲的客户提供产品与技术支持，对接产业先进半导体技术及产品研发，发展先进制造技术，可以说站在了制造业发展的风口上。

光伏、电磁线产品上市公司露笑股份2024年10月投资6000万元增资，持有万德溙16.67%股权，是万德溙的第二大股东。根据当时的报道，公司的投后估值达到3.6亿元。

从美克家居和万德溙的核心业务上，双方并无紧密关联，因此这场收购的目的也令外界疑惑。

需要提到的是，一方面万德溙的业务区域中，北美是重要的客户市场，而美克家居同样在北美地区有深入多年的市场渠道、铺排和人脉。尽管分属不同行业，但不排除在当地可能存在的资源交叉。

另一方面，美克家居近年在赣州、天津等地的制造工厂同样投入新的智能技术，因此在制造升级上与万德溙的合作，也存在一定可能性。

尽管通信零部件企业和成品家具企业的计划收并购可以称得上大步跨界，然而科技企业和家居企业之间的收并购，在今年的A股市场上，已经不是孤例。

就在美克家居停牌筹备和万德溙的收购事宜前后，半导体企业杭州初芯微宣布以4.44亿元，收购定制家具上市企业皮阿诺16.78%的股权，以及创始人马礼斌的表决权。这也意味着，这家定制家居企业的控制权易主。

初芯微的实控人是半导体行业知名投资人尹佳音，她曾主导参与包括松下、NEC、COOPER、ABB、台湾美齐等多家产业龙头资产重组及并购，也是半导体显示领域硬科技产业投资机构初芯集团持股88.2%的大股东。

因此初芯微此次收购，也被视为皮阿诺迎来半导体“女王”的进场。

和初芯微敲定收购的消息，也直接拉爆了皮阿诺的股价，公司股价从停牌前的16.24元/股，到12月22日一度冲至24.75元/股，5个交易日股价大涨50%，出现至少3个涨停，引发公司发布股价异动公告。

是“借壳上市”还是各取所需？

相同的走势，也曾发生在东易日盛和亚振家居身上。这两家因接连亏损均被“ST”的上市家居、家装企业，分别迎来算力服务企业北京华著科技、矿业企业济南域潇集团进场成为新股东。

这两家跨界迎来新股东的消息，让公司股价大起大落。东易日盛在不到2个月的时间里，股价暴涨近260%，但又在之后1个月的时间里，股价跌去44%，形成了一段明显的股价炒作。

ST亚振则更加引发关注，新股东进场的消息，让这家仍在亏损的企业，股价从今年4月末约6元/股的股价，一度涨至11月中旬的50.02元/股，不到7个月股价涨幅超过8倍。但股价暴涨也引发了监管机构关注，截至目前股价较高点跌去了22%。

然而，跨界收购之后，双方是否真正在业务领域上存在切实的合作，目前市场仍未呈现。与此同时，迎来新股东的上市家居企业，能否对其自身固有的家居业务形成协同和帮助，也是行业内所关心的问题。

皮阿诺创始人马礼斌就在初芯微收购的同时发公开信表示，自己“没有离场”，会以核心股东身份继续留任，和上市公司嫁接新兴产业资源，探索、培育新增长点。

同时，家居企业和新股东之间筹划收并购的消息虽然会让行业和投资人兴奋，但其中仍然存在不确定性，不排除双方未能推进合作的可能。

梦天家居的跨界收购就是这样的案例。这家木门家居上市企业，在今年11月5日曾公告计划收购芯片企业上海川土微电子股份有限公司，但不到半个月，这场收购就宣布终止，核心条款的分歧使得双方合作告吹。

为什么家居上市企业，正频频成为科技企业跨界收并购的对象？新设荟学谷联合创始人王建国认为，当下科技企业是国内大力发展的重要行业方向，仍然处在增长的发展路线上：“家居、家装、设计等这些传统企业，只有深入到企业当中去，有资本层面的深入合作，工程企业和科技企业的深度融合，才能对上市公司有更大的价值。”

“但是双方业务是否真实能够产生协同，就是考验企业双方，也是具有风险的地方了。”王建国认为，虽然市场方面有关于科技企业“借壳”家居上市企业的猜测，但他认为，A股上市公司即便被“借壳”也需要有一定的业务基础：“家居企业近年来的确也在进行AI+、智能+的尝试，一定程度上能对于传统家居业务而言，可能起到技术迭代、制造升级的作用。”

他认为，跨界的合作还是需要“各取所需”，家居、家装企业需要得到一个转型的机会，科技企业获得上市的平台：“目前在进行的就是战略性尝试。如果转型成功，至少还保留了上市公司主体，同时加上一定的营收底子，可能也是代表了未来的合作趋势。”