随着油价回落，美国经济增长有望加速，通胀持续降温则强化了美联储降息预期，与此同时，选股者正将目光投向人工智能(AI)概念股之外的领域，美国消费市场也保持着旺盛的消费活力。

这些因素共同构成了对经济周期最为敏感的上市公司近乎完美的利好环境。因此，策略师和分析师预计，摩根大通(JPM.US)等银行、卡特彼勒(CAT.US)等设备制造商，以及Gap(GAP.US)和美元树公司(DLTR.US)等零售商，将在2026年表现优异。

Piper Sandler首席投资策略师兼投资组合策略主管Michael Kantrowitz表示：“投资者已开始嗅到经济周期性领域触底回升的初步迹象。”

这意味着，金融、工业以及非必需消费品供应商有望成为华尔街预期的美国股市又一强劲年度的领跑力量。接受一项调查的约60位经济学家预测，明年美国经济平均增长目标为2%——这一增速虽然算不上强劲，但足以推动科技板块之外的领域实现上涨。

Kantrowitz补充道：“随着周期数据改善，2026年价值股或将久违地跑赢大盘。我们应提前布局那些明年盈利预期有望边际改善的标的。”

事实上，市场风格切换的趋势已悄然显现。高盛编制的周期股篮子全年走势与标普500指数基本同步，但近一个月累计涨幅达到9.3%，是标普500指数4.2%涨幅的两倍。

此外，周期股的表现也已超越防御股。此前在10-11月科技板块回调引发的小型风格切换中，防御股曾是最大受益者。高盛另一项交易策略——做多非大宗商品类周期股、做空防御股——近一个月收益同样达到10%。

CFRA首席投资策略师Sam Stovall在给客户的报告中指出：“资金涌入非科技类周期股，彰显出市场对经济扩张的乐观预期。”该机构预测，2026年美国实际国内生产总值(GDP)将增长2.5%，“这一增长将得益于零售销售额4.1%的提升，以及核心个人消费支出(PCE)物价指数回落至2.4%”。

华尔街多家机构均认为，周期股的强势表现具有长期持续性。22V Research LLC创始人兼首席市场策略师Dennis DeBusschere表示：“顺周期交易的窗口期不会仅局限于一两个季度。”

他的核心投资策略为做多银行与零售股、做空必需消费品股，同时看好航空板块之外的交通运输类股票。

道琼斯运输业平均指数的走势也印证了周期股的投资逻辑正在强化。该指数近一个月上涨10%，在经历长期表现不佳后，目前距离突破2024年11月创下的历史高点仅差0.4%。

US Bank NA首席投资策略师Tom Hainlin建议客户增加股票组合中的周期股敞口。他在电话采访中表示：“我们希望提升周期股配置，但不会通过抛售科技股来实现这一目标。”他预计，2026年科技板块仍将引领盈利增长，原材料与工业板块将紧随其后。

以Adam Pickett为首的花旗策略师团队在12月15日的报告中指出，周期股表现将优于防御股，建议投资者超配金融板块——这是该行在周期板块中的首选标的，同时低配必需消费品板块。报告还提到：“工业板块同样具备上调评级的潜力。”

不过，Pickett也提醒，2026年周期股的上涨之路并非毫无阻碍。若美国经济过热，可能导致市场期待的降息举措推迟落地，甚至出现政策转向。

他强调：“美联储能否在2026年底前持续降息，这一点远未确定。”

数据显示，当前市场预期2026年美联储将实施两次降息。美联储最新预测也显示，2026年美国GDP增速将达到2.3%，较9月时1.8%的预期有所上调。

Horizon Investments LLC研究与量化策略主管Michael Dickson在客户报告中表示：“美国经济增速加快，将对周期类企业与板块形成显著利好，因为这类标的的盈利表现与经济活动水平高度相关。”