中超控股（002471）近日发布《关于向特定对象发行股票审核问询函之回复公告》，就深交所关注的业绩变动、财务状况、客户结构等问题进行详细说明。公告显示，公司2024年营业收入同比下降10.01%，主要系实施客户结构调整所致；扣非归母净利润虽仍为负值，但2025年1-9月已实现同比减亏11.52%。公司通过聚焦双主业、优化客户结构等措施改善经营质效，相关财务指标逐步向好。

业绩变动：客户结构调整致营收下滑 双主业协同减亏

公告披露，公司主要从事电线电缆研发、生产及销售，电力电缆和电气装备用电线电缆为核心业务，两者合计收入占比超90%。报告期内，受宏观经济及客户结构调整影响，公司营业收入呈现波动：2022年至2024年分别为58.91亿元、61.11亿元、54.99亿元，2024年同比下降10.01%；2025年1-9月营收38.46亿元，同比下降2.21%，主要因铜价波动及部分客户施工放缓导致发货减少。

分产品看，电力电缆收入占比超80%，2024年收入46.03亿元，同比下降7.46%，主要系销量减少13.26%（从2023年9.08万公里降至7.88万公里），但铜材价格上涨带动平均售价增长6.69%（从5.48万元/公里升至5.84万元/公里）；电气装备用电线电缆收入持续下滑，2024年收入5.74亿元，同比下降19.50%，销量下降25.53%（从14.90万公里降至11.09万公里），售价上涨8.10%部分对冲收入下滑。

净利润方面，公司扣非归母净利润呈减亏趋势：2022年至2024年分别为-8906.57万元、-2822.44万元、-4407.35万元，2023年减亏68.33%，2024年因计提股份支付费用3421.39万元导致增亏56.15%；2025年1-9月扣非归母净利润-2664.46万元，同比减亏11.52%。公司表示，业绩变动与同行业可比公司整体利润下滑趋势一致，2023年减亏主要因信用减值损失下降，2025年减亏系聚焦主业、降本增效见效。

财务状况：应收账款周转率低于行业 存货备货增加

财务数据显示，公司应收账款规模持续下降，2022年末至2024年末账面余额分别为30.84亿元、29.14亿元、26.80亿元，主要因优化客户结构、加强回款管理。但应收账款周转率仍低于行业平均，2024年为1.97，低于同行业可比公司平均2.61，主要受长账龄账款占比上升影响，5年以上应收账款占比从2022年6.92%升至2024年11.80%。公司称，已对长账龄账款100%计提坏账，整体坏账准备计提充分，2024年坏账准备余额3.60亿元，计提比例19.58%，高于行业平均8.50%。

存货规模则逐年上升，2022年末至2024年末账面价值分别为5.51亿元、5.70亿元、6.63亿元，2024年同比增长16.3%，主要因在手订单增加（2024年末在手订单21.99亿元，存货覆盖率329.77%）及铜材、铝材采购价格上涨（2024年铜采购均价6.71万元/吨，同比上涨9.73%）。存货结构以在产品和库存商品为主（占比超80%），账龄1年以内占比95.96%，存货跌价准备计提比例0.64%，低于行业平均1.57%，但公司称存货周转良好，期后结转率139%，减值风险较低。

偿债能力方面，公司2024年末流动比率1.11、速动比率0.94，低于行业平均1.49、1.17；资产负债率69.06%，高于行业平均61.92%，主要因债务融资占比高及业绩亏损影响。截至2024年末，公司货币资金9.73亿元，其中受限资金6.30亿元（主要为票据保证金），短期借款18.95亿元，应付票据9.08亿元，带息债务合计19.37亿元。公司表示，目前银行授信余额25.79亿元，未使用授信2.34亿元，通过经营活动现金流（2024年5302.47万元）及续贷可保障偿债能力。

应对措施：聚焦双主业 优化客户结构

针对经营压力，公司已采取多项措施：一是构建“电线电缆+精密铸造”双主业，精密铸造板块在高温合金领域实现技术突破，成为第二增长极；二是战略性调整客户结构，压缩贸易公司、地产商等高风险客户规模，聚焦国家电网、南方电网等信用优良客户，2024年前五大客户收入占比21.39%，主要为省级电力公司；三是深化内部协同，通过集中采购、资金归集等降低成本，2024年销售费用率3.33%，低于行业平均3.87%。

公告同时披露，报告期内公司存在子公司环保行政处罚、国网浙江公司暂停中标资格（2024年8月-2025年7月）等事项，已完成整改并恢复投标资格；转贷及票据不规范行为涉及金额5.22亿元，已取得相关银行无违规证明，内控已完善。公司表示，上述事项对日常经营无重大影响，本次向特定对象发行股票事项符合《注册办法》相关规定。

指标	2022年度	2023年度	2024年度	2025年1-9月
营业收入（万元）	589,097.86	611,100.72	549,946.35	384,627.62
同比变动	-	3.74%	-10.01%	-2.21%
扣非归母净利润（万元）	-8,906.57	-2,822.44	-4,407.35	-2,664.46
应收账款余额（万元）	308,389.61	291,428.57	268,005.44	244,672.50
存货账面价值（万元）	55,124.72	56,960.85	66,263.19	89,608.32
资产负债率	75.25%	70.27%	69.06%	66.72%

（注：2025年1-9月数据为年化或截至该时点数据，具体以公司公告为准）

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