美国银行的利率策略师表示，美联储为维持银行体系现金充裕而购买国库券，有可能会抑制长期收益率。

　　华尔街的策略师普遍预期，美联储的准备金管理购买（RMP）操作 —— 加上其10月决定动用资产负债表上的抵押贷款支持证券收益购买国库券 —— 将在未来一年内吸收大部分国库券净供应量。

　　这使得美国财政部不得不决定是否通过超额发行国库券来满足日益增长的融资需求。美银策略师Mark Cabana在报告中指出，国库券相关发行决策将影响美国政府较长期债券的发行时机与规模 —— 若供应量缩减，可能对基准10年期国债收益率形成下行压力。

　　他们指出，准备金管理购买操作间接地使财政部增加国库券的净供应量，同时减少较长期债券的净供应量。这种“对久期更有利的供需格局”可能使10年期国债收益率比原本水平低20至30个基点。

　　美银的观点在华尔街广获认同，即美国财政部将从2027年2月起增加部分较长期债券的月度标售规模。

　　报告指出，在此情境下，10年期收益率可能会比国库券供应量未增加的情景低20个基点；若财政部“决定进一步推迟附息国债的增发，及/或是在美联储将会购买的短端进行更为集中的融资”，那么影响可能更大。

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