12月10日，云南白药集团股份有限公司（以下简称“云南白药”）在集团总部办公大楼接待了机构投资者的现场调研。本次调研参与单位包括黑虎投资、明鹏晖投资、融暄投资（深圳）有限公司等3家机构及部分个人投资者，公司投资者关系管理团队张昱、杨可欣、余洋就各事业群经营情况、研发进展及分红政策等核心问题与投资者进行了深入交流。

各事业群经营稳健增长 药品板块表现亮眼

调研信息显示，云南白药旗下三大事业群2025年上半年均实现稳健增长，其中药品事业群营收及核心产品增速尤为突出。

健康品事业群上半年实现营业收入34.42亿元，同比增长9.46%。该事业群通过分产品全渠道运营策略，线下深度分销能力持续夯实，加权铺货率提升，同时加大线上渠道及新品推广投入，口腔护理领域护龈类牙膏保持领先优势，抗敏牙膏增长实现突破，洗护防脱品牌“养元青”依托线上渠道驱动整体增长。

药品事业群表现更为强劲，上半年主营业务收入达47.51亿元，同比增长10.8%。核心产品中，云南白药气雾剂销售收入突破14.53亿元，同比大幅增长20.9%；云南白药膏、云南白药胶囊、创可贴、散剂等传统优势产品均在上年同期基础上实现显著增长。其他品牌中药类产品中，参苓健脾胃颗粒收入超1亿元，蒲地蓝消炎片近1亿元，血塞通分散片增长显著。值得关注的是，植物补益类产品气血康口服液销售收入达2.02亿元，同口径下同比激增116.2%。

中药资源事业群上半年实现对外收入9.14亿元，同口径下同比增长6.3%。该事业群以“五高”为核心发展目标，推行“统一规划、统一标准、统一检测、统一溯源”管理模式，通过成立云药企业联盟、数智云药平台检测联盟，探索形成具有云南特色的“一品一链”中药材产业发展路径。

事业群	2025年上半年关键数据	同比增速（同口径）
健康品事业群	营业收入34.42亿元	9.46%
药品事业群	主营业务收入47.51亿元；云南白药气雾剂14.53亿元	10.8%；20.9%
药品事业群	气血康口服液2.02亿元	116.2%
中药资源事业群	对外收入9.14亿元	6.3%

创新药研发持续推进 INR101启动Ⅲ期临床

在研发战略方面，云南白药坚持“中药守正创新+创新药差异化布局”双轮驱动。中药领域，公司正通过自主研发与合作研发结合模式，构建“育繁推一体化”种源研发体系，重点开展三七、重楼等道地药材育种研究，创新中药研发取得重要进展。

创新药领域，公司以核药为核心发展方向，聚焦社会需求与临床价值。其中，针对前列腺癌的诊断核药项目INR101已启动Ⅲ期临床试验，目前完成32家研究中心立项，启动22家，入组60例受试者；治疗核药项目INR102获得临床试验通知书，I期临床试验准备工作有序推进，包括临床方案优化、批生产与放行检验，已启动临床前研究和IND申报资料撰写。此外，在AI及前沿科技领域，公司肿瘤类器官库和分子标志物研究项目成果已在《CancerCell》《中国肿瘤临床杂志》发表。

分红政策稳定 2024年累计分红占净利润90%

分红回报方面，公司持续保持稳定的利润分配政策。2024年，公司以年末总股本17.84亿股为基数，实施年度分红（每10股派息11.85元）及特别分红（每10股派息12.13元），累计每10股派息23.98元，现金红利总额达42.79亿元，占2024年度归属于上市公司股东净利润的90.09%。

2025年上半年，公司延续高分红策略，以相同总股本为基数，每10股派发现金红利10.19元，共计分红18.18亿元，占2025年上半年归属于上市公司股东净利润的50.05%，该特别分红方案已于9月24日实施完毕。

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