（来源：南京晨报）

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今年以来，景区、酒店等行业板块表现如何？未来有哪些投资价值和关注热点？近日，记者专访了南京证券研究员杨妍，就社会服务板块给投资者提供专业建议。

出行热度高，客单价尚有恢复空间

杨妍指出，文化和旅游部发布的数据显示，今年前三季度，国内居民出游人次49.98亿，同比增加7.61亿，增长18%；国内居民出游花费4.85万亿元，同比增加0.5万亿元，增长11.5%。根据测算，今年国庆中秋假期日均出游人次为1.11亿人次，同比增长1.6%；日均消费为1011亿元，同比增长1%；今年中秋国庆假期客单价实现911元，同比略有下降。

2025年景区业绩表现分化，自然景区优于人工景区，名山大川仍然保持了一定的韧性。九华山、黄山等天气较好+寺庙游属性带动收入增长；长白山受益冰雪游+盗墓笔记IP赋能客流高增长，祥源文旅在资产整合下实现差异化成长路径。天目湖、宋城等暑期营销费用投放加大，获客端仍有压力。

供给增速有望放缓，龙头优势扩大

酒店RevPAR在两年的下跌后有望迎来反转。酒店行业自2024Q2受到供给扩张+商旅需求恢复不及预期影响，RevPAR持续下滑。2025Q4以来商旅相对企稳，部分地区中小学秋假、冰雪假等助力休闲需求稳健增长。根据酒店之家数据，2025年10月酒店行业整体RevPAR同比实现4.3%的增长。

杨妍表示，供给有望恢复理性，龙头公司市占率提高，控价能力增强。过去几年租金的下滑速度快于RevPAR的下滑速度是酒店新进入者的成本优势，但根据Wind数据，整体的租金降幅在2025Q3开始缩窄。预计酒店投资人将更加谨慎，对物业的要求更高，而高线城市的优质物业数量已经较少。政策端，北京东城区已经开始限制低端酒店入局，反低价内卷初见成效。未来酒店供给预计将趋于平稳，新增供给更多来自存量物业翻牌。龙头酒店公司有望凭借会员体系和品牌优势实现份额提升，竞争加剧情况下，会员体系+品牌力+运营能力更强的酒店集团也有望穿越周期。

新政带动离岛免税销售

离岛免税政策优化。财政部、海关总署、税务总局日前联合印发公告，为稳步推进海南自由贸易港建设，进一步满足消费者多元化购物需求，调整海南离岛旅客免税购物政策，并于11月1日起实施。

离岛免税客单价同比增长，购物人次企稳有望带动离岛免税拐点。根据海口海关数据，上半年离岛免税购物总金额167.6亿元，同比下降9.2%，其中客单价为6494元，同比增长23.9%，扭转了2024年价格下滑的态势；从购物人次角度来看，整体依然保持承压态势，2025H1海南离岛免税购物人次总和为248.16万人次，同比下降26.16%。整体来看，目前海南离岛免税客单价呈现出较好的趋势，若购物人次企稳，离岛免税行业有望开启拐点。

南京晨报/爱南京记者 许崇静