转自：财联社

财联社12月10日讯（记者 沈娇娇 实习记者 林嘉豪）近日，山姆会员商店宣布上海第7家门店即将开业，这也是山姆在全国的第62家门店。

随着国内快消品线下零售渠道格局的进一步重塑，一批上市公司诸如有友食品（603697.SH）、洽洽食品（002557.SZ）、日辰股份（603755.SH）、立高食品（300973.SZ）、好想你（002582.SZ）等，搭上了仓储会员店的快速发展“顺风车”，实现销量增长。

仓储会员店崛起 重塑快消零售格局

近年来，山姆在中国持续开店，母公司沃尔玛（WMT.O）2021-2025财年在中国地区净销售额持续上升，分别为114.3亿美元、138.25亿美元、147.11亿美元、179.11亿美元、199.75亿美元。

2026财年三季度业绩发布会上，沃尔玛公司执行副总裁兼首席财务官John David Rainey表示，公司整体会员收入增长了17%，由国际业务增长34%带动，这主要得益于山姆会员店中国的发展。财报显示，在大中华区，山姆会籍数量不断提升，续卡率和活跃度都保持着稳定的上升趋势，电商业务占比超过50%。

这背后隐藏着国内快消品线下零售渠道格局的进一步重塑和转型，大卖场、便利店等传统业态持续收缩，仓储会员店、零食集合店及折扣店等新兴渠道展现出强劲增长势头。

根据贝恩最新发布《2025年中国购物者报告》显示，2025年前三季度，仓储会员店快速扩张，市场地位显著提升，其在快速消费品总销售额中的占比从去年同期的1.6%提升至2.3%，占大卖场渠道快速消费品销售额的比例达到了18%左右。其中，渠道渗透率大幅增长43%，消费者平均购买频次亦小幅上升1%。

贝恩公司资深全球合伙人，大中华区消费及零售业务主席邓旻告诉财联社记者，像山姆、开市客这样新兴渠道的增长，对于整个快消品市场产生了较大的冲击，在可预见的将来可能也是非常重要的趋势点。“我们跟品牌交流中，大家都把渠道的动态作为未来几年计划当中非常重要的考虑因素。”邓旻说道。

多家上市公司“掘金”山姆

事实上，在山姆版图扩大的同时，一批国内上市公司正借助这一新兴渠道实现销售、业绩增长。

资本市场上一度流传“山姆救活了有友”的说法。有友食品2021-2023年营收、归母净利润连年下滑。2024年7月，有友食品成为山姆产品脱骨鸭掌的供应商，该单品上线后获得快速放量，成为山姆的爆品。反映在财报上，2024年“其他泡卤风味肉制品”实现营业收入1.52亿元，同比大幅增长840.69%，成为贡献营收增量的主要因素。

坚果龙头洽洽食品同样尝到了山姆渠道的甜头。在今年4月的投资者调研中表示，公司山姆渠道目前主要销售葵珍、风味坚果和定制礼盒等产品，去年总体销售额约为两个亿。而在9月则进一步指出，公司上半年在山姆的收入持续增长，并计划加大在这类渠道的投入，不断推出与该类渠道适配的产品。

调味品企业日辰股份的增长故事同样典型。2024年3月正式进入山姆渠道后，当年即贡献超千万元收入，2025年增速预计达30%。其在山姆布局5个复合调味料SKU。

烘焙供应链龙头立高食品与山姆的合作则更为深度。招商证券研报显示，2017至2023年，山姆母公司沃尔玛连续7年为立高第一大客户，2021年后对沃尔玛销售额占比均超20%。作为山姆核心供应商，其代工的招牌产品“瑞士卷”年销售额超10亿元。

另外，好想你在2024年报中指出，山姆与永辉渠道成为其线下业绩主要驱动力。

新兴渠道不仅促进销量的增长，部分上市公司还表示改善了毛利率。

伊利股份（600887.SH）在今年三季度业绩说明会上表示，在山姆会员店等高端会员渠道，公司通过提供定制化的高低温牛奶、奶粉、奶酪、冷饮等高附加值产品，凭借较好的产品结构和较高的选品成功率，实现了较好的盈利水平。盐津铺子（002847.SZ）在今年4月的投资者关系活动中指出，以山姆为代表的高势能渠道增速将高于公司整体水平，且对毛利率提升有促进作用。

山姆不是“避风港”

为抓住渠道红利，上市公司纷纷针对性调整策略。海欣食品（002702.SZ）今年12月在投资者关系活动中表示，公司将围绕山姆优质商超业态，深化爆品开发、优化产品适配性与供应链协同。宝立食品（603170.SH）在山姆渠道推出了适合会员店的大包装产品。

邓旻向财联社记者表示，有的渠道比较强势、有较多的要求，对于品牌商来说，需要思考该用怎样的资源和产品来跟渠道零售商合作，能抓住这些增长的机会十分重要。

不过，这些上市公司成为山姆会员店的合作方并非高枕无忧。山姆的选品标准较为严苛，每年都会对现有商品进行筛选淘汰，这就要求合作公司必须具备持续的创新实力，同时还要精准把握消费市场的趋势变化。

另外，山姆虽然目前在国内线下新兴渠道中暂时具有一定的优势地位，但是这一赛道并非蓝海，山姆面对的竞争较为激烈，既有外资同行开市客、奥乐齐等，又有本土玩家永辉超市(601933.SH)、盒马等，这些商超都具备制造“爆款单品”的能力，受到诸多消费者的追捧。

因此，对于这些上市公司来说，虽然绑定山姆等头部渠道或许可以成为短期业绩增长点，但如何平衡渠道依赖与长期发展，将成为新的考验。

（财联社记者 沈娇娇 林嘉豪）