Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
强一半导体(苏州)股份有限公司（以下简称“强一股份”）披露招股书。强一股份计划在上海证券交易所科创板发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：专注于服务半导体设计与制造的高新技术企业,聚焦晶圆测试核心硬件探针卡的研发、设计、生产与销售。
从收入结构看，探针卡销售业务收入占比为94.58%，为公司第一大业务，具体如下：
| 主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
|---|---|
| 探针卡销售 | 94.58% |
| 其中:2D/2.5D MEMS探针卡 | 74.55% |
| 其中:悬臂探针卡 | 13.72% |
| 其中:薄膜探针卡 | 4.95% |
| 晶圆测试板销售 | 3.06% |
| 其他(补充) | 1.67% |
| 其中:垂直探针卡 | 1.37% |
| 探针卡维修 | 0.69% |
招股书显示，强一股份的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 5.67 | 8.46 | 10.11 |
| 速动比率（倍） | 4.90 | 7.27 | 8.92 |
| 资产负债率（合并） | 12.07% | 7.95% | 8.06% |
| 应收账款周转率（次） | 3.25 | 2.47 | 3.01 |
| 存货周转率（次） | 3.11 | 2.61 | 2.76 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 31939.78 | 6634.64 | 3879.47 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 23309.70 | 1865.77 | 1562.24 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 2.88 | 0.50 | -0.39 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.80 | -1.94 | 2.81 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 11.55 | 9.09 | 8.84 |
| 加权平均净资产收益率 | 23.30% | 2.15% | 3.59% |
| 每股收益 (元/股) | 2.40 | 0.19 | 0.16 |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，强一股份已经触发20条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为2.54亿元、3.54亿元、6.41亿元，同比变动39.46%、80.95%；净利润分别为1562.24万元、1865.77万元、2.33亿元，同比变动19.43%、1149.33%；经营活动净现金流分别为-3774.58万元、4839.70万元、2.80亿元，同比变动228.22%、477.87%；毛利率分别为40.78%、46.39%、61.66%；净利率分别为6.15%、5.26%、36.34%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在收入质量上，需要关注：
营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为80.95%，上一期增速为39.46%，出现大幅上升。
净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为1149.33%，上一期增速为19.43%，出现大幅上升。
收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动80.95%，营业成本同比变动29.42%。
营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动80.95%，销售费用同比变动-0.93%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为40.78%、46.39%、61.66%，而行业均值分别为37.32%、33.13%、32.54%。
毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为40.78%、46.39%、61.66%，最近两期同比变动分别为13.77%、32.9%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为61.66%高于行业均值32.54%，存货周转率为3.11次低于行业均值3.27次。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为61.66%高于行业均值32.54%，应收账款周转率为3.25次低于行业均值7.55次。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为6.18亿元、5.18亿元、6.25亿元，占总资产之比分别为66.15%、53.97%、48.97%；非流动资产分别为3.16亿元、4.42亿元、6.51亿元，占总资产之比分别为33.85%、46.03%、51.03%；总资产分别为9.34亿元、9.60亿元、12.77亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为8.06%、7.95%、12.07%；流动比率分别为10.11、8.46、5.67。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为18.17%、存货占总资产之比为6.65%，固定资产占总资产之比为26.40%，有息负债占总负债之比为17.59%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.25低于行业均值7.55。
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率3.11低于行业均值3.27。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.6亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.4亿元，公司产业链话语权或待加强。
预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为546.2万元，较期初变动率为209.46%。
预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长209.46%，营业成本同比增长29.42%。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.6亿元，较期初增长183.66%。
在抗风险能力上，需要关注：
流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为5.67，较上期变动-33.03%。
流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为10.11，8.46，5.67。
在经营可持续性上，需要关注：
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为6.15%、5.26%、36.34%，最近两期同比变动分别为-14.36%、590.43%。
较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为81.31%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。
供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为60.67%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。
四、募集资金情况
强一股份本次公开发行股票数量不超过3238.99万股，拟募集资金为15.00亿元，其中30000.00万元用于苏州总部及研发中心建设项目，120000.00万元用于南通探针卡研发及生产项目。
需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。
资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为12.07%。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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