利率债二级

周一债市情绪涨跌互现，成交量有所下降。国债期货10Y主力合约平开后窄幅震荡，最终全天收涨0.02%，振幅0.088%。联动银行间利率债现券涨跌互现。

公开市场方面：

【中国央行逆回购操作当日实现净投放147亿元】中国央行今日开展1223亿元7天期逆回购操作，因今日有1076亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放147亿元。数据方面：无

一级市场：

250431X17，1.074年，加权利率1.4715，全场倍数2.35倍，边际倍数1.01倍。招标结束前，中债估值1.5875，二级市场对价在1.5875/1.585，成交在1.585。中标综收1.5661，中标综收较估值低2.14BP，中标综收较最新成交低1.89BP。

250423X13，3年，加权利率1.6828，全场倍数3.91倍，边际倍数3.26倍。招标结束前，中债估值1.71，二级市场对价在1.72/ofr，成交在1.72。中标综收1.7098，中标综收较估值低0.02BP，中标综收较最新成交低1.02BP。

250425X7，5年，加权利率1.7772，全场倍数3.03倍，边际倍数1.79倍。招标结束前，中债估值1.80，二级市场对价在1.81/1.80，成交在1.8075。中标综收1.8043，中标综收较估值高0.43BP，中标综收较最新成交低0.32BP。

250211X23，1年，加权利率1.5396，全场倍数3.36倍，边际倍数3.15倍。招标结束前，中债估值1.6075，二级市场对价在1.64/1.6075，成交在1.6075。中标综收1.5929，中标综收较估值低1.46BP，中标综收较最新成交低1.46BP。250214X37，3年浮息，加权利率1.6361，全场倍数5.18倍，边际倍数1.77倍。

二级市场：

国债方面：

87D贴现国债259976成交在1.4175-1.43；1年国债250019成交在1.3975-1.4；3年国债250015成交在1.4；5年国债250003成交在1.565-1.5775；7年国债250007成交在1.6875-1.6975；10年国债250011成交在1.8-1.815；30年国债2500002成交在2.26-2.2875；

金融债方面：1年国开250206成交在1.5425-1.545；1年非国开250421成交在1.56-1.565；3年国开240203成交在1.7275-1.735；3年非国开250413成交在1.705-1.71；5年国开250203成交在1.77-1.7825；5年非国开250415成交在1.805-1.8105；7年国开220220成交在1.9175-1.925；7年非国开240307未成交；10年国开250215成交在1.9275-1.946；10年非国开250410未成交；

利率债短券

今日资金面整体均衡，短券成交活跃，短券收益率小幅波动。

周二招标：

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周二上市： 

1Y 250211Z22

今日招标： 1Y 250211Z23 加权利率1.5396% 边际利率-- 全场倍数3.36倍 边际倍数3.15倍

地方债二级

今日地方债开盘先上后下，午盘后30y超长震荡下行1bp左右，整体收益率较周五略有上行。

355D 2571393 25湖北债108 1.59 票面1.50 估值1.5837 （项目债）

1.47Y 2205867 22宁夏债02 1.51 票面2.69 估值1.5107 （一般债）

2.93Y 2571248 25北京债80 1.675 票面1.64 估值1.6717 （项目债）

2.98Y 2171352 21浙江债58 1.585 票面3.03 估值1.5891 （项目债）

3.52Y 2271098 22山西债30 1.66 票面2.93 估值1.6552 （项目债）

4.3Y 101983 23山东21 1.67 票面2.93 估值1.6730 （一般债）

4.84Y 2371246 23大连债19 1.7 票面2.86 估值1.6909 （一般债）

4.9Y 2371351 23四川债76 1.695 票面2.89 估值1.6928 （一般债）

5.33Y 2105086 21浙江债04 1.69 票面3.45 估值1.6841 （一般债）

5.5Y 2105267 21广东债35 1.6975 票面3.32 估值1.6947 （一般债）

5.64Y 198531 24河北债41 1.74 票面2.11 估值1.7332 （一般债）

5.87Y 2471083 24广东债88 1.735 票面2.06 估值1.7254 （一般债）

5.88Y 199025 24江苏债30 1.73 票面2.07 估值1.7257 （一般债）

5.93Y 809212 24福建38 1.76 票面2.03 估值1.7527 （一般债）

6.52Y 2271124 22四川债58 1.81 票面2.91 估值1.8011 （项目债）

6.77Y 809270 25江苏43 1.8925 票面1.90 估值1.8827 （一般债）

6.78Y 2505993 25青海债09 1.93 票面1.99 估值1.8926 （一般债）

8.15Y 2405019 24广东债04 1.92 票面2.65 估值1.9153 （项目债）

8.53Y 2405430 24安徽债26 1.92 票面2.37 估值1.9139 （一般债）

9.75Y 235727 25贵州28 2.105 票面2.06 估值2.0993 （一般债）

9.81Y 2571123 25新疆债50 2.08 票面1.93 估值2.0594 （一般债）

9.87Y 2571151 25河南债78 2.07 票面2.05 估值2.0629 （一般债）

9.96Y 2571358 25深圳债78 2.08 票面1.98 估值2.0631 （项目债）

13.66Y 2405665 24福建债25 2.25 票面2.28 估值2.2493 （项目债）

13.96Y 2471195 24江苏债32 2.26 票面2.26 估值2.2631 （项目债）

14.29Y 232956 25山东16 2.29 票面2.27 估值2.2903 （项目债）

14.7Y 199333 25广东债41 2.3725 票面2.24 估值2.3531 （项目债）

14.97Y 2571388 25山东债122 2.38 票面2.31 估值2.3745 （项目债）

17.5Y 2305573 23福建债16 2.375 票面3.01 估值2.3705 （项目债）

17.63Y 2305773 23内蒙古债19 2.395 票面3.10 估值2.3869 （项目债）

19.31Y 2505283 25江苏债17 2.3775 票面2.18 估值2.3735 （项目债）

19.42Y 2505380 25福建债21 2.3825 票面2.07 估值2.3786 （项目债）

19.56Y 234913 25广东28 2.38 票面2.03 估值2.3744 （项目债）

19.7Y 2505851 25浙江债57 2.48 票面2.30 估值2.4748 （项目债）

19.89Y 235775.SH 25浙江67 2.4775 票面2.35 估值2.4752 （项目债）

19.98Y 199456 25广东债76 2.4875 票面2.42 估值2.4754 （项目债）

27.67Y 2305900 23云南债24 2.41 票面3.10 估值2.4039 （项目债）

27.8Y 198824 23安徽114 2.405 票面3.08 估值2.3935 （项目债）

27.85Y 2371252 23辽宁债52 2.415 票面3.15 估值2.4039 （项目债）

29.01Y 232878 24山东84 2.4 票面2.24 估值2.3942 （项目债）

29.7Y 234985 25河北46 2.49 票面2.32 估值2.4875 （项目债）

29.97Y 199474 25河北债81 2.4975 票面2.43 估值2.4875 （项目债）29.98Y 199455 25广东债75 2.49 票面2.42 估值2.4824 （项目债）

债券借贷

今天市场需求持续放大，全天成交2406亿，较前一天增加140亿。

活跃券方面，10年国债250011继续走弱，借贷余额降27亿。10年国开250215长期限需求减少，年内需求热度犹存，借贷余额降57亿。30年国债需求全面增强，2500002月内宽松，跨年趋紧，借贷余额增23亿；2500006全天高热，7天以上供不应求，跨年融出几近干涸，借贷余额续增38亿；250002明天续发上市，今日需求平抑。

价格方面，各期限活跃券价格稳定，与上一日变化不大。