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宏观择时策略：2020年7月以来截至2025年11月，策略年化收益率为7.58%，夏普比率1.44，卡玛比率1.65。策略最新持仓（2025年11月28日调仓）：为沪深300ETF（3.41%），中证500ETF（5.09%），标普500ETF（6.50%），国债ETF（39.88%），公司债ETF（20.94%），豆粕ETF（5.62%），有色ETF（配置比例3.89%），黄金ETF（9.67%）和货币ETF（5.00%）。

动量择势策略：2020年以来截至2025年11月，策略年化收益率为18.02%，夏普比率0.87，卡玛比率0.63。策略最新持仓（2025年11月21日调仓）：国泰中证煤炭ETF（30.06%）、南方中证500信息技术ETF（29.07%）、易方达中证云计算与大数据ETF（26.31%）、汇添富中证电池主题ETF（10.05%）和汇添富中证光伏产业ETF（2.61%）。

行业轮动策略：2020年以来截至2025年11月，策略年化收益率为9.57%，相对沪深300年化超额收益率7.36%，夏普比率0.43。策略最新持仓（2025年11月28日调仓）：绿色电力ETF、油气ETF、家电 ETF、农业ETF、钢铁ETF及金融ETF，调出新能车ETF。

基于Copula的二阶随机占优策略：2020年以来截至2025年11月，策略年化收益率为11.93%，夏普比率0.68，卡玛比率0.40。策略最新持仓（2025年12月1日调仓）：广发中证全指汽车ETF（85.00%）、广发国证粮食产业ETF（5.00%）、国泰中证煤炭ETF（5.00%）和富国中证全指证券公司ETF（5.00%）。

基于分位数随机森林的科技类ETF配置策略：2020年以来截至2025年11月，策略年化收益率为13.54%，夏普比率0.76，卡玛比率0.45。策略最新持仓（2025年11月28日调仓）：科技类ETF总持仓权重为95.63%，配置为浦银安盛中证光伏产业ETF（4.78%）、易方达中证军工ETF（4.78%）、国泰CES半导体芯片ETF（4.78%）、富国中证大数据产业ETF（4.78%）和易方达中证消费电子主题ETF（76.51%），其余4.37%现金持仓。

风险提示

报告结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场受各种即时性政策影响易出现统计规律之外的走势，所以报告结论有可能无法正确预测市场发展，报告阅读者需审慎参考报告结论。基金历史收益不代表未来业绩表现，文中观点仅供参考，不构成投资建议。

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本文摘自：中国银河证券2025年12月6日发布的研究报告《【银河金工】ETF量化配置策略更新（251128）》

分析师：马普凡、吴金超

研究助理：刘璐、童诗倍

评级体系：

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。