• 基于现券买卖数据测算结果，本周四较上周五全部债券基金久期中枢周度环比下降0.10年至3.09年。

• 基于计量模型测算结果，本周中长期纯债基金久期（不含杠杆）中位数上升，标准差持平。截至20251205，全部中长期纯债基金久期中位数5DMA达到3.09年，周度环比上升0.34年，处于近三年以来95.70%分位数，久期标准差5DMA为2.25，周度环比持平，处于近三年以来99.10%分位数。中长期利率型纯债基金久期（不含杠杆）中位数5DMA达到3.70年，周度环比下降0.01年，处于近三年以来84.00%分位数，久期标准差5DMA为3.03，周度环比减少0.02，处于近三年以来99.30%分位数。中长期信用型纯债基金久期中位数5DMA达到2.85年，周度环比上升0.38年，处于近三年以来95.40%分位数，久期标准差5DMA为1.63，周度环比增加0.14，处于近三年以来98.40%分位数。

• 本周短期纯债基金久期（不含杠杆）中位数上升，标准差增加。截至20251205，全部短期纯债基金久期中位数5DMA达到0.96年，周度环比上升0.02年，处于近三年以来86.10%分位数，久期标准差5DMA为0.45，周度环比增加0.05，处于近三年以来86.70%分位数。短期利率型纯债基金久期（不含杠杆）中位数5DMA达到0.87年，周度环比上升0.05年，处于近三年以来51.00%分位数，久期标准差5DMA为0.62，周度环比减少0.02，处于近三年以来81.80%分位数。短期信用型纯债基金久期中位数5DMA达到0.96年，周度环比上升0.03年，处于近三年以来86.00%分位数，久期标准差5DMA为0.44，周度环比增加0.05，处于近三年以来86.10%分位数。

• 本周长期限利率债和信用债换手率多数下行。截至20251205，7-10年（含）国开债换手率10DMA周度环比下降1.21pcts至10.05%，处于近三年以来36.8%的分位数水平。5-7年中票换手率10DMA周度环比下降0.18pcts至1.29%，处于近三年以来31.2%的分位数水平。地方债换手率和利差方面，截至20251205，河南、山西、深圳地方债换手率较高，其7-10年（含）估值利差分别达到14.93bps、15.16bps、15.4bps。

• 本周银行间债市杠杆率周度环比上行0.43个百分点至107.28%。保险公司杠杆率下行0.75个百分点至128.97%，银行杠杆率上行0.67个百分点至102.89%，证券公司杠杆率下行4.42个百分点至201.49%，广义基金杠杆率下行0.28个百分点至112.03%。

• 上周全市场存续理财规模周度环比减少93.53亿元，减少规模符合季节性水平，破净率小幅上行。分投资性质来看，上周固收类理财规模降幅较大，其他投资类型小幅变动。分期限来看，上周每日开放型、3个月-6个月（含）理财规模降幅较大，其余期限理财规模小幅变动。分期限来看理财产品业绩比较基准，1个月（含）以内、1个月-3个月（含）理财业绩比较基准上行，其他期限品种下行。上周全市场理财单位净值破净率为2.47%，周度环比上升1.27pcts。

• 风险提示：模型测算和统计结果可能存在误差

正文

1.本周中长期利率型债基久期下降

2.利率债换手率多数上行，信用债换手率多数下行

3.本周银行杠杆率上行，保险、券商、广义基金杠杆率下行

4.上周理财规模减少，破净率上行