来源：饲料市场

冬至临近，本是南方腌腊备货、猪价该抬头的节点，可不少养猪人一算账就愁眉苦脸：11月全国猪价呈持续性单边下跌态势，截至11月28日，全国均价较10月末阶段性高点累计下跌近1.3元/公斤，基本抹去了10月下半月的涨幅，仅四川地区因零星腌腊活动支撑有0.2元/公斤左右的小幅上涨。更实打实的亏损摆在眼前——据卓创资讯测算，2025年12月自繁自养模式下生猪养殖平均每头亏损约25.82元，算上饲料、防疫成本，不少养殖户的亏损还得往上走。

12月1日，生猪期货主力合约2601收于1.15万元/吨，妥妥的年内低位。更揪心的是，往年“金九银十”“腊月初涨”的旺季行情，今年彻底没了踪影。11月全国猪肉均价15.18元/公斤，看着环比微涨2.89%，但同比足足跌了28.96%，几乎回到了10月中旬的低点；中秋节前白条猪肉价格仅上涨3.12%，创下近五年同期最低，可节后一周跌幅就达13.57%，涨的还没跌的零头多。

养猪人不禁问：明明快到春节了，行情咋还这么冷？大家都清楚消费端不给力、市场猪太多，可为啥这局面迟迟转不了？

消费端“熄火”，旺季需求根本撑不起来

其实养猪人心里都有数，现在猪肉的消费盘早就缩水了。健康观念变了，家庭腌腊需求逐年下降，年轻人嫌高盐烟熏的腊味不健康，宁愿买新鲜肉也不折腾；牛羊肉的替代效应越来越明显，不少家庭餐桌上，猪肉的占比持续走低；再加上外出务工人员占比减少，年底返乡潮带来的集中采购预期也同步下滑。

就算2026年春节来得晚，拉长了节前消费战线，可需求被摊薄了，根本没法集中爆发拉涨猪价。机构预测，12月中旬或因冬至腌腊需求和元旦备货迎来一波温和上涨，西南地区涨幅或在0.5-0.7元/公斤，但全国整体涨幅有限，春节前猪价上行空间基本被锁死。想靠春节消费翻身，基本是空想。

消费端指望不上，供应端的压力更是实打实的。

供应端“压顶”

生猪产能去化依旧“远水解不了近渴”

虽说10月在政策调控和养殖利润亏损背景下，行业产能去化有所加速，但架不住前期产能基数太大——能繁母猪存栏量仍在正常保有量3900万头之上，再加上生猪生产性能提升，疫情相对平稳的情况下，2026年上半年之前供应将维持高位。

2025年上半年其实有过阶段性好转，得益于2024年产能调控的滞后效应，市场供应压力适度缓解，叠加餐饮消费温和复苏，二季度传统淡季并未出现深跌，底部支撑较强。可到了三季度，大家盼的“旺季反弹”彻底落空，9月开学季与国庆中秋双节的备货需求，也仅带动猪价窄幅震荡而非单边上涨。眼下离春节还有两个多月，虽不会出现集中踩踏出栏，但供应多、需求弱的大格局没变，想靠少出栏抬价，根本不现实。

散户扛不住，那些大企业是不是也快顶不住了？他们又在靠啥办法“保命”？

同行都在“保命”

从扩产到“补流”，猪企集体按下暂停键

不止散户亏，上市猪企也开始全面收缩防线，“由建转补”成了行业共识——不搞猪场扩建了，先把钱拿来补流动资金、保生存。

天邦食品的举措颇具代表性，其原计划投资13.06亿元的数智化猪场升级项目，资金来源于2023年底定增募资净额11.87亿元中的8.72亿元，以及2024年1月变更用途的2019年定增剩余4.34亿元，可该项目仅完成11.19%的投资进度（累计投入1.462亿元）。最终公司决定终止项目，将3.1409亿元募集资金用于永久补充流动资金，11.6亿元闲置募资用于临时补流，最后募资专户余额仅剩26.39元，部分账户还被冻结。

不止天邦食品，唐人神拟将东冲三期项目剩余0.79亿元募资永久补流，前三季度其营收约185.86亿元但归母净亏损3.65亿元；益生股份将1.83亿元节余募资转补流，前三季度营收20.36亿元、归母净利0.317亿元；新五丰动用不超2.1亿元闲置募资临时补流，前三季度营收53.90亿元、净亏损0.13亿元；新希望动用不超1.1亿元闲置募资临时补流；天康生物更是终止相关养殖项目并将5.01亿元剩余募资永久补流。

行业数据更能说明问题：2025年前三季度猪肉板块营收增速回落至-0.64%，归母净利润同比增速骤降至-63.89%，亏损公司数量从二季度的6家增至三季度的16家，不少企业资产负债率超70%，天邦食品截至三季度末资产负债率就达70.27%，短期偿债缺口逾30亿元，先活下去成了全行业第一要务。

寒冬里咋突围？专家和机构给了这些实在建议

行情冷、企业缩，养猪人到底咋熬过冬天？

中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇给出了明确方向：“非洲猪瘟后大量产业投资曾造成‘闲置产能+资金占用’的双重浪费，当前产能扩张已进入‘质量优先于数量’的阶段，未来行业竞争的核心是成本控制与降本增效。企业切勿赌行情逆势扩张，需及时淘汰落后产能、提升优质产能、做好疫病管控并保障现金流，才能在行业洗牌中站稳脚跟。”

机构也释放了关键信号：国金证券认为，短期猪价仍有下降空间，但行业已处于景气度底部企稳阶段；中辉期货则警示，12月规模猪企出栏压力虽有缓和，但生猪增重加快、新生仔猪对应供给偏大，需警惕下旬二育抛压与商品猪增速出栏的双重风险。

对散户来说，与其盼行情暴涨，不如跟着行业节奏走——算清成本账，合理控制存栏量，牢牢守住现金流，耐心等待亏损倒逼产能去化完成，行情自然会迎来转机。

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