Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年12月5日，重庆宇隆光电科技股份有限公司（以下简称“宇隆光电”）披露招股书。宇隆光电计划在上海证券交易所主板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：精密控制板和精密功能器件的研发、设计、制造与销售。

招股书显示，宇隆光电的主要财务指标如下：

财务指标	20241231	20231231	20221231
流动比率（倍）	2.44	3.24	2.95
速动比率（倍）	2.25	2.93	2.65
资产负债率（合并）	31.78%	29.20%	27.73%
应收账款周转率（次）	3.04	2.36	2.97
存货周转率（次）	11.87	7.09	9.10
息税折旧摊销前利润（万元）	20659.24	15344.69	14162.54
归属于母公司所有者的净利润（万元）	12059.78	7572.08	6683.86
每股经营活动产生的现金流量（元/股）	0.23	0.38	0.15
每股净现金流量（元/股）	-0.10	0.53	0.06
归属于发行人股东的每股净资产（元/股）	2.62	2.30	2.09
加权平均净资产收益率	12.64%	8.89%	8.60%
每股收益 (元/股)	0.31	0.20	0.17

根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，宇隆光电已经触发19条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为7.49亿元、6.98亿元、10.95亿元，同比变动-6.81%、57.02%；净利润分别为6683.86万元、7572.08万元、1.21亿元，同比变动13.29%、59.27%；经营活动净现金流分别为5990.69万元、1.49亿元、8724.06万元，同比变动148.28%、-41.35%；毛利率分别为21.33%、22.92%、21.44%；净利率分别为8.93%、10.85%、11.01%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为7.5亿元、7亿元、11亿元，复合增长率为20.96%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为57.02%，上一期增速为-6.81%，出现大幅上升。

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为59.27%，上一期增速为13.29%，出现大幅上升。

应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为39.29%，高于行业均值32.4%

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长57.02%，经营活动净现金流同比下降41.35%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为21.44%，低于行业均值21.68%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为21.33%、22.92%、21.44%，而行业均值分别为22.24%、22.48%、21.68%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为21.33%、22.92%、21.44%，最近两期同比变动分别为7.45%、-6.45%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为21.33%、22.92%、21.44%，最近两期同比变动分别为7.45%、-6.45%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.19%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.3亿元、0.3亿元、0.3亿元，研发费用/营业收入分别为4.67%、4.29%、3.19%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.72低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为7.49亿元、7.76亿元、9.00亿元，占总资产之比分别为66.77%、61.60%、60.46%；非流动资产分别为3.73亿元、4.84亿元、5.89亿元，占总资产之比分别为33.23%、38.40%、39.54%；总资产分别为11.22亿元、12.60亿元、14.89亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为27.73%、29.20%、31.78%；流动比率分别为2.95、3.24、2.44。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为28.90%、存货占总资产之比为4.80%，固定资产占总资产之比为33.51%，有息负债占总负债之比为39.62%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.04低于行业均值8.4。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.8低于行业均值1.1。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为2.5亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为4.4亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为434.8万元，较期初变动率为45.97%。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为2.44，较上期变动-24.52%。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.6亿元、2亿元、1.3亿元，公司经营活动净现金流分别0.6亿元、1.5亿元、0.9亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为7.5亿元、7亿元、11亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-6.81%、57.02%。

四、募集资金情况

宇隆光电本次公开发行股票数量不超过12910.08万股，拟募集资金为10.00亿元，其中45000.00万元用于合肥宇隆生产基地项目，25000.00万元用于重庆宇隆二期项目，30000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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