转自：第一财经

临近年末，A股科技赛道再迎增量资金。12月3日，国泰基金上报了一只科创板半导体ETF。而在12月1日，泰康科创机器人、华夏科创板芯片ETF也先后上报。

据披露信息大致统计，11月21日以来，已有49只科创ETF密集上报，这类ETF产品聚焦半导体、机器人、芯片等热门领域。

在此轮密集申报之前，首批7只双创人工智能ETF于11月21日获批；11月28日，产品同步启动发行，最短募集期仅3天。这场“闪电战”背后，是公募机构对AI算力、机器人等细分赛道的战略卡位。

从“闪电获批”到“规模分化”，谁在抢占先机？​

具体看，市场的热烈反馈远超预期，截至12月2日，除永赢基金旗下双创人工智能ETF因首日募集近10亿元上限而提前结募外，其余6只仍在募集中。

若以首批双创ETF募集上限计，若均能完成顶格募集，板块将迎来超300亿元的增量资金。

不过从产品募集规模设置来看，不同基金公司给出了差异化上限。其中易方达、景顺长城、摩根资管将上限设为80亿份，工银瑞信未设上限。

也有部分机构压缩规模，例如永赢基金将上限设为10亿份，首日即募集近10亿元并提前结募；鹏华、华泰柏瑞分别设置20亿、50亿份上限。

发行方面，此次有多家基金公司选择了双券商护航，例如率先卖完的永赢基金就是金融街证券作为券结机构贡献了大半销量。

但也有部分中小型产品面临募集压力，一位渠道人士称，随着科创类ETF密集上报，市场分化明显，资金关注度加速向头部机构、具备差异化定位的旗舰产品集中，而同质化严重的中小型科创类ETF则陷入“叫好不叫座”的困境。

目前，市场上有4只主要人工智能主题指数，分别为双创AI指数、科创AI指数、创业板AI指数和中证AI产业指数。

“投资者更倾向选择日均成交额超1亿元的头部产品，担心中小产品因规模过小导致交易滑点高、清盘风险隐现。营销资源方面，银行、券商等核心渠道优先推荐头部产品，中小型产品往往需支付更高尾随佣金或依赖第三方平台引流，进一步挤压利润空间。”上述渠道人士进一步分析称。

资金热涌科技股，板块预期待兑现

近期，AI算力、机器人板块经历剧烈震荡。

机构人士分析称，AI浪潮推动与产业趋势支撑下，多数机构仍看好科技股的中长期投资价值。不过，当前科技股正处于“预期兑现”与“估值消化”的关键阶段。且随着ETF等被动指数产品规模扩大，需重新审视市场拥挤度。

国投证券数据显示，基于基金三季报，A股机构投资者科技（TMT）仓位占比已经突破40%。

富国基金研报显示，三季度，公募权益基金大幅增持半导体行业，使其成为第一大重仓行业，持股总市值超2500亿元；前五大重仓行业中，电池、消费电子、元件的公募重仓持有规模较上季度均有所提高。

同时，板块盈利增速与估值匹配度存疑，富国基金坦言，站在当前时点来看，科技股整体估值确实有些高，且分化显著，其中软件开发、半导体一类市盈率超100倍，电池、消费电子等市盈率不足50倍，一定程度上存在着估值透支的风险。

对于近期市场热议的人工智能泡沫问题，摩根基金认为，不同于20世纪90年代依赖外部融资的商业模式，当前人工智能投资主要由现金流充裕、盈利能力强劲的超大规模企业支持，且商业化进程更快，AI技术在建设阶段即产生收入，需求持续超过供给，当前数据中心使用率维持在80%左右的高位，算力需求持续超过供给能力。

“尽管市场热情往往领先于现实，但当前参与企业资本实力更为雄厚，AI商业化进程持续推进，短期内出现过度建设的风险相对有限。”摩根基金表示。

编辑：胡晨曦

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