（来源：浙商证券融资融券）

食品饮料迎催化：

随着年底临近，机构布局新财年，市场普遍关注食品饮料板块左侧布局机会。

与此同时，机构普遍看好食饮板块2026年投资潜力，逻辑在于：（1）红利属性凸显，估值修复空间明确；（2）场景复苏分化，B端提速引领行业增长；（3）健康创新与数字化重构行业竞争力。

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红利属性凸显，估值修复空间明确

弱复苏周期中，食品饮料板块的防御性与价值属性愈发突出。

从红利维度看，板块已实现从高估值低股息向低估值高股息的质变，当前股息率达3.6%，同时龙头企业现金流稳定性显著，2025年多家企业维持稳定分红政策，成为资金避险的核心配置方向。

估值层面，板块历经四年调整后已进入历史低位区间，当前市盈率分位数仅12.0%，处于近20年估值洼地，其中乳品、餐供等细分领域静态估值更是触及历史底部。叠加渠道库存回归良性水平，且基金持仓比例持续处于低位，筹码结构优化，为2026年消费复苏周期下的“业绩+估值”双升提供充足空间，安全边际与配置性价比显著提升。

图：食品饮料行业估值PE-TTM（倍）

资料来源：同花顺，东兴证券研究所

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场景复苏分化，B端提速引领行业增长

C端消费作为基本盘的韧性持续验证，健康化、便捷化需求驱动产品结构升级，低糖乳制品、功能性零食等品类保持高增速，成为C端增长的核心支撑。

但B端的复苏动能或更为强劲，构成板块短期增长主线。参照日本经验，预制菜在经济换挡期具备强韧性，中国正处于“B端稳健+C端成长”的双轮驱动阶段，市场空间广阔。此外，外卖平台补贴大战推动流量向头部品牌集中，加速餐饮连锁化进程（我国连锁化率从2021年19%升至2024年23%），标准化与效率需求直接利好上游供应链企业，行业整合与龙头集中趋势明确。

03

健康创新与数字化重构行业竞争力

健康化创新与数字化供应链升级成为板块长期成长的核心引擎。健康创新方面，新品类迭代加速，预制菜高端化、功能性调味品等趋势明确，同时商超自有品牌崛起为健康品类提供新载体，预计国内商超自有品牌仍有2-3倍成长空间，速冻、复调等品类增量显著。

数字化转型则重构供应链效率：企业通过与商超合作定制化产品、搭建区块链溯源体系等方式优化链路，不仅实现成本端的精准管控，更通过透明化体验提升消费者信任度，部分企业数字化改造后复购率明显提升。这种“健康产品创新+供应链数字化”的组合，既顺应消费升级需求，又破解传统供应链效率瓶颈，成为企业抢占市场份额的关键抓手。

随着需求触底复苏，板块个股有望重启成长、估值修复，建议加大关注。

海天味业、安琪酵母、安井食品、华润啤酒、日辰股份、立高食品、宝立食品、千禾味业等。

国信证券张向伟等《食品饮料行业周报（25年第44周）：基本面左侧寻底，关注下游消费场景恢复》251201

招商证券陈书慧《食品饮料行业餐饮供应链专题报告：需求触底改善，重启成长价值》251117

银河证券刘光意《关注餐供公司与商超合作自有品牌的α机会——专题研究报告》251130

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