兴证全球基金田大伟：种下ETF“第一颗种子”

探索被动投资特色化之路

◎记者 陈玥

如何在一片麦田中选出最饱满的麦穗？苏格拉底的难题，放在ETF领域也同样适用。

经过多年发展，全市场ETF合计规模已突破5万亿元，股票型ETF的数量也突破1000只，呈现一片欣欣向荣态势。擅长主动权益投资的兴证全球基金，也推出了旗下首只权益ETF——兴证全球沪深300质量ETF，这背后有哪些考量？对此，公司给出的答案是“质量”。该产品所跟踪的沪深300质量指数，是从沪深300样本股中，依据盈利能力、盈利稳定性与盈利质量等核心维度，精选出50只最具盈利“质量”的上市公司股票。“我们希望为投资者创造良好的中长期配置价值。”拟任基金经理田大伟对上海证券报记者表示。

被动投资起步兼具收益与稳健

“ETF市场，什么时候参与都不算晚。”田大伟认为。

他解释称：一方面，ETF规模增长非常迅速，每个万亿元规模的跨越，所用的时间越来越短。但对比整个中国资本市场的增速、投资者的配置需求而言，依然有非常多的机会可以挖掘；另一方面，从投资者角度而言，如果说沪深300全收益指数大致上与中国经济的增速相对应，理论上说长期投资应当能够累积正收益。却往往因为追涨杀跌而带来损失以及不佳的投资体验。所以，首只产品我们想要推出一只风险收益特征非常明确，让投资者能长期持有、力争获取长期超额收益的ETF，这也是公司一直以来的初心和坚持。

质量成为了兴证全球基金的首选，同时也是公司ETF业务的基石。公开资料显示，兴证全球沪深300质量ETF跟踪沪深300质量指数，力争跟踪偏离度和跟踪误差最小化。

表现在走势上，该指数呈现长期超额收益突出和年化波动率较低两大优势。Wind数据显示，截至2025年9月30日，近十年该指数上涨了72.19%，年化收益达5.75%，同期沪深300指数涨幅为31.31%，年化收益为2.84%；从波动率来看，问世以来该指数年化波动率为18.3%，显著低于同期沪深300的24.67%，并多维度跑赢沪深300旗下其他风格指数。

精品策略延伸差异化竞争方向

在田大伟看来，兴证全球沪深300质量ETF也是公司一贯主打的“精品策略”的延伸，将走差异化道路逐渐累积成自己的竞争优势。

“在被动投资方面，我们打算两条腿走路：宽基方面，针对市场上宽基产品数量众多且规模较大的情况，我们主要通过指数增强产品来补齐对宽基的跟踪，并从增强领域来结合公司主动权益投资优势；ETF方面，我们以策略指数ETF打开局面，今后也会在这个领域继续探索不同类型的产品。”田大伟说。

为什么兴证全球基金第一只ETF产品选择质量因子？田大伟分析称，主要体现在成份股的盈利能力方面，即ROE指标（净资产收益率）。“巴菲特曾说，如果要用一个指标来选股票，那就用ROE。ROE能够代表上市公司的盈利能力。”沪深300质量指数是从沪深300指数的优质成分股中，通过盈利能力、盈利稳定性和健康度等维度对比，挖掘出50只“盈利优等生”，集中度相对较高。

公开资料显示，截至2025年9月30日，该指数前十大成分股占比达48.57%，为各行业的龙头企业，具备较深的护城河、较强的行业领导力和较好的增长性，包括贵州茅台、恒瑞医药、招商银行、五粮液、迈瑞医疗、东方财富网等。此外，沪深300质量指数整体略偏大盘，其50只成分股中市值1000亿元以上的成份股数量为32只，占比超过六成。

“当前，对标沪深300质量因子的ETF产品数量较少，除具备长期投资价值外，还有着相当的稀缺性。”田大伟表示，今年以来经济基本面逐步恢复，核心资产估值或进入反转期。回溯过往数据可以发现，每当经济复苏前期，核心资产拐点渐显，质量因子明显占优。

“我们选择种下一颗种子，希望它茁壮成长，为投资者带来长期可持续的真实回报。”田大伟说。