立信会计师事务所近日就深圳证券交易所关于湖南友谊阿波罗商业股份有限公司（下称“友阿股份”）发行股份购买资产并募集配套资金申请的审核问询函出具专项回复意见，对标的资产深圳尚阳通科技股份有限公司（下称“尚阳通”）的销售模式、经营业绩、客户集中度等问题进行了详细说明。回复函显示，尚阳通客户集中度较高、业绩波动较大等情况具有合理性，与行业惯例基本一致，不存在重大风险。

客户集中度较高与经销模式为主具备合理性

回复函指出，尚阳通客户集中度较高主要受经销渠道特性及直销客户特点影响。报告期内，其前五大客户销售收入占比分别为72.89%和65.23%，2024年占比下降7.66个百分点，主要因市场拓展见效、下游需求结构变化及部分客户订单波动。尚阳通采用经销为主的销售模式，经销收入占比分别为73.84%和75.59%，这与其Fabless经营模式相匹配，有助于聚焦研发设计核心环节，并借助经销商成熟的营销网络快速覆盖客户。

与同行业可比公司对比显示，东微半导、新洁能等企业同样以经销模式为主，南芯科技、纳芯微等经销收入占比亦超过70%，尚阳通的销售模式选择符合行业特性。其主要经销商包括威健、英能达等知名电子元器件分销商，2024年对前十大经销商销售额占比超60%，且经销商自身经营规模与交易规模相匹配。

业绩波动受行业周期影响 毛利率下降系多重因素所致

财务数据显示，尚阳通2020年至2024年主营业务收入分别为1.27亿元、3.91亿元、7.36亿元、6.73亿元和6.05亿元，净利润分别为-0.13亿元、0.49亿元、1.39亿元、0.83亿元和0.46亿元，业绩波动较大。回复函解释，2023年以来收入下滑主要因半导体行业进入下行周期，国际厂商价格竞争加剧，叠加国内晶圆产能释放导致产品单价下降。

分产品看，高压产品线为主要收入来源，2023年和2024年收入分别为5.67亿元和4.78亿元，占比超70%，但其平均售价从9.24元/颗降至7.21元/颗；中低压产品线收入稳中有升，模组产品线收入快速增长但占比仍较低。受产品价格下降及成本端压力影响，主营业务毛利率从27.61%降至24.19%。

现金流与净利润差异合理 行业回暖有望改善业绩

针对经营活动现金流净额波动较大的问题，回复函指出，2023年为-2.21亿元主要因备货增加及保函保证金支出，2024年转正至1.84亿元系库存消化及保证金收回。净利润与现金流差异主要由存货变动、经营性应收应付项目波动导致，具备合理性。

会计师事务所认为，尚阳通业绩波动与行业周期一致，2025年上半年随着下游新能源汽车、算力电源等需求回暖，公司营收及净利润已同比增长。目前公司正通过拓展产品线（如SiC功率器件）、开发新客户等措施分散风险，客户合作稳定性及可持续性较强，相关风险因素已充分披露。

主要财务数据概览

指标	2023年	2024年	变动幅度
主营业务收入（亿元）	6.73	6.05	-10.05%
净利润（亿元）	0.83	0.46	-44.58%
前五大客户收入占比	72.89%	65.23%	-7.66pct
经销收入占比	73.84%	75.59%	+1.75pct
主营业务毛利率	27.61%	24.19%	-3.42pct

此次问询回复进一步厘清了尚阳通的经营状况及潜在风险，为友阿股份本次重大资产重组的推进奠定了基础。市场将持续关注后续审核进展及标的资产整合效果。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。