（来源：华安基金）

近期关于AI“泡沫”的争议，成为了投资者布局的“拦路虎”，连华尔街大空头伯里都亲自下场参与讨论。

不过本周港股互联网板块开始回暖，恒生互联网科技业指数近三个交易日累计上涨4.81%。

在此背景下，应如何理性看待互联网板块的当前表现与未来机会？

怎么看当前的港股互联网？

1、降息预期增加，港股互联网情绪转暖

港股互联网板块作为流动性敏感型资产，与美元指数存在明显的负相关效应。而根据CME“美联储观察”数据，截至11月27日，市场预计美联储12月降息概率已达84.9%，因此美元指数近期表现不佳，这有助于改善市场对港股互联网板块未来的预期。

数据来源：Wind；统计周期：2015.11.27-2025.11.26；指数历史收益不代表未来表现，基金投资有风险

2、估值仍相对较低，并未形成“泡沫”

与全球其他主要科技指数相比，以恒生互联网科技业指数为代表的港股互联网资产，当前PE-TTM为22.42倍，仍处于相对较低水位；同时，其风险溢率偏高，达到了0.87，配置价值逐步显现。

数据来源：Wind；截至2025.11.26；指数历史收益不代表未来表现，基金投资有风险

3、AI资本开支继续，相关业务营收增长

最新财报数据显示，主要互联网企业持续加大AI领域资本投入，相关业务收入呈现增长态势。知名互联网龙头表示，未来不排除进一步增加AI投资的可能，且当前AI需求持续增长，GPU等算力资源供不应求，行业整体处于供需失衡状态‌。

数据来源：Wind；截至2025.11.27；仅作为成分股客观信息展示，不构成个股推荐 

投资者如何布局？

华安基金旗下的华安恒生互联网科技业ETF（产品代码：159688；场外联接基金：A类：019936，C类：019937），或是不错的选择。

1、行业集中度高。

其跟踪的恒生互联网科技业指数，高度聚焦港股互联网领域，偏向平台经济与数字产业方向，行业集中度较高，兼具消费属性和科技属性。

数据来源：Wind；截至2025.11.27

2、龙头效应明显。

恒生互联网科技业指数深度聚焦互联网龙头企业，前五大持仓股合计持仓占比达64.75%，龙头效应更加纯粹，更有望受益于AI浪潮。

数据来源：Wind；截至2025.11.27；仅作为成分股客观信息展示，不构成个股推荐 

总而言之，港股互联网板块下一阶段或将面临三重积极因素的催化，如果看好该板块的长期趋势，当前或可提高对相关标的的关注度。

11月26日推文中奖

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