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　　来源：金融投资报

　　记者 林珂

　　在股价轻松翻番后，盛新锂能（002240）近期连拉两个“一”字跌停板，这种“过山车”式的走势引发市场广泛关注。

　　金融投资报记者注意到，由于今年前三季度亏损金额较大，盛新锂能虽然第三季度业绩有所好转，但市场仍预期公司全年业绩或出现巨额亏损。在此背景下，盛新锂能股价翻番后的快速回调，是“技术回调”还是“泡沫破裂”成为市场争议的焦点。

　　制图 卿子秀

　　市场“泡沫”争议不断

　　2024年净利润亏损6.21亿元，2025年前三季度净利润再亏7.52亿元……虽然近年业绩持续亏损，但盛新锂能在二级市场上的靓丽表现似乎未受影响。

　　今年以来，盛新锂能区间最大涨幅接近4倍，近期公司股价也一度在一个月时间里轻松翻番。

　　数据来源：Wind资讯

　　二级市场上，盛新锂能股价在4月初开始快速杀跌，最低探至10.62元，随后开始逐步进入上行趋势当中。在6月至10月的四个月中，该股始终保持“上涨—横盘—再上涨”的阶梯式上攻走势，在10月中下旬进入主升浪。可以看到，10月23日盛新锂能涨停突破箱体上轨后开始加速走高，至11月20日股价最高已摸至41.93元，股价仅不到一个月时间便完成翻番。然而，就在一片欢呼声中，盛新锂能却在高位直接拉出两个“一”字跌停板，同时伴随着成交量的大幅萎缩，以及资金接盘意愿的明显减弱。

　　对此有市场声音认为，公司不佳的业绩难以撑起如此涨幅，因此其股价大跌是“泡沫破裂”的结果。对于此类观点，业内也存在分歧。

　　接受金融投资报采访的券商分析师李晓丽表示：“盛新锂能的大涨一定程度上是受板块大涨的效应带动。但在一轮大涨之后，企业根据质地的优良中差，也会走出不一样的走势。像是在行业内部分企业已率先扭亏的背景下，盛新锂能仍在亏损，且前三季度亏损金额超过了2024年全年。就估值角度来看，公司就难以支撑这波快速的反弹，因此高位连续跌停是市场给出的最好反应。”

　　不过，市场也有不同观点认为，虽然盛新锂能自高位大幅杀跌，但公司单季度表现已开始实现盈利，基本面有好转迹象，故短期大跌难言“泡沫破裂”。

　　业绩方面，盛新锂能2025年前三季度实现营业收入30.95亿元，同比下降11.53%；净利润亏损7.52亿元。单就第三季度来看，公司实现营业收入14.81亿元，同比增长61.07%；实现净利润8872万元，同比增长132.30%。就财报而言，虽然前三季度公司延续亏损，但单季度已顺利实现营业收入正增长，以及净利润扭亏。

　　资本市场动作频频

　　一边放弃赴港实施计划，一边推出定增方案……记者注意到，目前，盛新锂能似乎把重心先放在了解决流动资金问题以及偿还债务上。

　　2024年8月，盛新锂能宣布赴港上市计划。公司在当时的公告中表示，赴港上市是为进一步推进全球化战略，拓宽国际融资渠道，提升国际品牌形象和综合竞争力。在筹划一年多时间后，2025年10月31日，盛新锂能公告称，根据公司战略发展规划等情况，本着维护股东利益、对股东负责的原则，决定终止筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市的计划。

　　在公告放弃港股上市的同时，盛新锂能还抛出了另一项募资计划，通过定增募资32亿元全部用于补充流动资金及偿还债务。有分析指出，公司赴港上市的一大重心就是推进全球化战略，但当前盛新锂能首先需要解决的不是全球化问题，而是尽快改善基本面的问题。公司此时选择定增补充流动资金及偿还债务，可以一定程度上改善当前大额亏损的问题。

　　公开信息显示，新锂能在锂电产业链中处于上游环节，主要业务为锂矿采选、基础锂盐和金属锂产品的生产与销售，公司已建立锂盐产能13.7万吨/年和金属锂产能500吨/年。然而，自锂价开始下跌以来，公司所处细分领域受价格下跌的影响最为直接。从近两年公司的业绩表现不难看出，营业收入持续收窄的同时，净利润也继续承压。

　　从此次定增情况来看，盛新锂能拟募集资金总额不超过人民币32亿元，发行对象为盛屯集团、中创新航、华友控股。盛新锂能表示，盛屯集团为盛新锂能控股股东，引入中创新航、华友控股集团为战略投资者，旨在深化产业链合作及协同。

　　全年盈利预测普遍被下调

　　虽然盛新锂能的业绩自今年第三季度开始出现好转，但由于前三季度亏损金额较大，市场普遍预计，公司的全年业绩仍将出现大额亏损。

　　单就第三季度来看，盛新锂能业绩增长主要得益于锂盐产品市场价格上行以及印尼工厂开始销售，单季度净利润为近8个季度首次转正。根据产业链消息，2025年第三季度碳酸锂和氢氧化锂均价分别为7.3万元/吨以及6.9万元/吨，分别环比提升11.9%和6%。锂价上涨直接推动公司盈利的好转。第四季度，碳酸锂和氢氧化锂价格继续走高，盛新锂能单季度经营有望持续好转。但就全年预期来看，业绩表现或仍不尽如人意。

　　光大证券指出，盛新锂能已建成锂盐产能13.7万吨/年和金属锂产能500吨/年。此外，公司先发布局固态电池材料，超薄超宽锂带已实现批量出货。公司始终密切关注固态电池的发展动态，进一步加强与下游固态电池应用客户的合作沟通，持续提升产品的技术水平和研发力量，为公司长期发展提供新的增长点。但由于锂价整体下行，下调盈利预测，预计2025年、2026年公司归母净利润分别为-5亿元、1.7亿元，相比前次预测分别转亏、下调46%。

　　东吴证券同样大幅下调了对盛新锂能2025年的业绩预测。此前，东吴证券预计盛新锂能2025年—2027年归母净利润分别为-1.5亿元、3.6亿元、9亿元，而在最新研究报告中，其对归母净利润的预期被调整至-6亿元、5.5亿元、10亿元。其中，2025年盈利预测被下调，2026年、2027年的盈利预测则被上调。东吴证券表示，调整盈利预测是由于公司2025年受减值影响，2026年、2027年锂供需格局改善。