11月21日，京东方（BOE）在核心能力大楼接待了中国人寿资产管理、中泰证券等2家机构的特定对象调研。公司副总裁、董事会秘书郭红携团队就LCD与OLED市场供需格局、价格趋势、技术布局及股东回报规划等核心议题与机构投资者进行深入交流。

LCD市场：供需分化下价格走势分化，四季度TV价回调IT稳

谈及LCD市场，京东方指出，2025年TV产品需求受国补及抢出口政策刺激，年内出货量与出货面积有望实现增长，但大尺寸化趋势因新兴市场中小尺寸需求提升而阶段性放缓。IT产品则受益于换机需求，全年出货量预计较快增长，其中显示器（MNT）产品出货量同比持平。

行业供给端呈现“按需生产”特征，三季度平均稼动率整体提升，四季度预计回落至80%以下。在此背景下，咨询机构预测LCD产品价格将分化：四季度TV产品价格小幅回调，IT产品价格整体维持稳定。

展望2026年，换机周期与AI技术赋能有望持续拉动IT产品需求，而世界杯等体育赛事或推动TV产品需求在一季度迎来增长。

OLED竞争：折叠屏需求回落低端产品增长，LTPO技术锁定高端

OLED市场方面，尽管下半年进入传统旺季，行业三季度、四季度出货量同环比均有提升，但整体仍供过于求。产品结构呈现明显分化：折叠产品出货量预计回落，海外品牌LTPO需求占比进一步提升，低端Ramless产品出货量快速增长，国内OLED市场竞争日趋激烈。

针对OLED在IT领域的应用，京东方表示，AMOLED凭借高画质、轻薄特性成为高端IT产品重要选择。公司2023年11月投建的第8.6代AMOLED生产线项目，将聚焦笔记本电脑、平板电脑等高端触控显示屏，量产后可同步国际同业抢占高端市场。技术路线上，公司选择LTPO背板技术，已在六代线成熟验证并获客户认可，可支持平板、笔记本及车载显示等高要求场景，定位明确为高端市场。

技术布局与资本规划：8.6代线强化IT领域优势，2027年资本开支将大幅下降

资本开支方面，京东方透露2025年为资本开支高峰，主要因成都8.6代OLED生产线项目投入；2026年支出将聚焦后续设备采购；2027年随着量产完成且无新产线投资计划，资本开支将大幅下降。折旧方面，截至目前三条第六代柔性OLED产线已全部转固，成都8.6代AMOLED及北京6代LCD LTPO/LTPS产线将分阶段转固，预计2025年折旧金额达峰，后续逐步回落。

少数股东股权收购为公司现金流重点使用方向，上半年武汉10.5代线已完成减资，未来将根据经营及现金流情况择机回购。

股东回报机制：年现金分红不低于净利润35%，回购资金不少于15亿元

在股东回报规划上，京东方2025年4月公告的《未来三年（2025年-2027年）股东回报规划》明确：每年以现金方式分配的利润不少于当年归属于母公司所有者净利润的35%；每年用于回购股份并注销的资金总额不低于15亿元（股权激励等其他用途回购另行筹划）；有条件情况下考虑中期利润分配。公司表示，此举旨在建立连续、稳定、可预期的股东回报机制，体现与股东分享成长红利、共生共赢的期望。

此次调研中，京东方全面回应了机构对显示面板行业周期、技术迭代及公司战略布局的关切，其在LCD与OLED领域的差异化布局及稳健的财务规划，为投资者把握行业趋势提供了重要参考。

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