（来源：东吴财经通）
一周视点
本周市场持续调整，沪指4000点失守，微盘股指数亦同步大跌；两市成交额降快速至1.7万亿附近。AI应用全周走势较强，对日反制的军工等也有不错表现；新能源成为调整重灾区。全周上证综指-3.90%，创业板指数-6.15%；沪深300-3.77%。
附图1：沪深300一周走势一览
下周展望
一、消息面解读：
1、11月19日谷歌最新一代推理模型Gemini3.0 Pro正式发布，并同步在Google AI Studio推出预览版，开放API接口。（财联社）
投顾观点：Gemini3.0 Pro视觉理解能力对屏幕截图的理解准确率高达72.7%，达到现有最先进水平的两倍。中信证券研报认为，在AI大浪潮下，优势企业有希望利用人工智能的方式提升综合竞争力，带来投资机会。在信息化、数字化、智能化“三化并举”的趋势下，国产算力、模型算法、数据治理和数据产业链、AI应用或将涌现丰富投资机遇。
2、截至11月18日18时许，阿里巴巴17日推出的AI应用千问App已迅速冲入苹果App Store免费应用总榜第四位，排名超越DeepSeek。（财联社）
投顾观点：阿里巴巴正式宣布“千问”项目被其视为“AI时代的未来之战”，其目标是与ChatGPT展开全面竞争。国元证券研报表示，基于Qwen最强模型打造的一款同名个人AI助手——千问App，全面对标ChatGPT，加入全球AI应用的顶级竞赛。千问App将助力阿里巴巴加速拓展C端市场，依托其海量的C端客户，有望打开新的成长空间。建议关注阿里巴巴产业链的相关公司，特别是具备落地能力的公司。
二、技术面：
本周上证综指在持续阴跌后周五出现跳空加速下行，以最低点3834点收盘，已跌破前期成交密集区箱体下轨，短线或顺势考验20周均线，也就是3812点一线支撑，日MACD绿柱线急剧放大，空头明显占据上风。双创更为弱势主要是权重科技疲弱，所以在表现中拉开差距。
附图2：上证综指技术分析
三、后市展望及操作：
临近年底前期高位抱团的TMT板块获利了结压力增大，短期加剧市场波动，资金呈“高切低”调仓特征，机构更倾向于均衡配置策略，纯情绪题材股的活跃反映分歧加剧下大资金观望，短期进入新行情未起前的低迷过渡期。宏观方面聚焦点在国内年底的相关经济会议有无超预期刺激；海外则是美联储12月是否降息（12月5号非农数据）情况。时间点上市场震荡或会持续到12月中上旬。10月金融数据中居民存款减少1.34万亿元，非银存款增加1.85万亿元，存款搬家趋势仍在延续，A股流动性无虞，短线因筹码结构优劣+拥挤度有所切换，当下需要消化过度的涨幅，用时间换空间或以空间换时间，跌多后机会只会更好。但大趋势因增量资金流入而未变，短期调整是行情蓄力的过程，不必过分执着于短期的波动干扰。
市场持续震荡已近一月，价值中枢结构上目前并无绝对优势，叠加年末效应调整压力不可小觑。行业层面中证TMT板块成交金额占比回落后已低于先进制造（电新），其量能水准较高点已减少近65%，短线技术上或已具备一定修复条件，但短期市场热点与赚钱效应仍聚焦在其他方向，何时重返上涨还需情绪和事件上的催化。总体上从基本面逻辑出发的上涨看基本都已发掘，未表现的各自问题也不少。基于市场短期新主线和合力方向相对匮乏，走势纠结也并不意外。总体均衡风格下市场整体呈防守态势，在趋势未转弱但压力凸显背景下，需通过时间去震荡消化，继续出清不稳定的获利筹码，以时间换空间等待新的基本面因素催化或行业增量利好打破当下的弱平衡态势。
市场调整+主线重洗牌或称为年底时间段的主旋律，在消化压力后再出发更由于来年行情的开展，同时也是投资者动态优化持仓结构契机。同时在一致预期明年春季行情增量资金流入的背景下，越是迫近年底越是有部分资金存在抢跑冲动，中期看A股向好势头未变，本波调整只会带来更好的入场机会。从海外映射方向看，巴菲特等海外大机构开始拥抱谷歌代表的是AI应用，成为重要的风向标。或意味着应用爆发的多重映射逻辑，有望在年底走出新路径。投资者目前阶段的关注重心应放在于资金聚焦的方向，契合低位+资金认可会有更大的空间。策略上在缺乏明确基本面驱动因素下，维持均衡配置或是当前较稳妥选择。如市场风险偏好再度回暖，率先调整释放风险的板块有望迎来较有力度反弹。操作上控仓位稳节奏，分歧低吸保持操作主动性，理性应对市场波动。
风险因素：地缘风险、中美关税博弈加剧；美联储货币政策反复等对市场情绪的冲击。
邓文渊
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