（来源：汇丰前海证券）

在汇丰中国研讨会期间，汇丰前海证券CEO陆天与香港法国工商总会主席Alain Li进行了一次交谈。

虽然短期还存在压力，但中国消费市场依然足够庞大和多元。对于产品定位清晰的企业来说，机会依然不少。要理解中国经济，得先看懂消费者。中国消费者的购买力是经济增长的重要引擎，也是企业增长的主要来源。

从2020年开始，疫情、经济不确定性和楼市走弱，让很多消费者从“敢花钱”变成了“爱存钱”。不过这一情况正在发生变化。麦肯锡的调研显示，消费者信心在回稳，尤其以1995至2010年出生的城市Z世代群体为代表1。同时政府部门还不断有刺激消费的政策出台，股市表现也带来一定的财富效应和信心提升。 

年轻消费者正在带来结构性机会。95后虽然只占中国人口约20%，却贡献了约40%2的消费。到2035年，这一群体的消费规模预计会增长约400%至16万亿元人民币3。相比上一代，他们更注重自我表达和真实体验。作为 “互联网原住民” ，他们兴趣更广、圈层更多，愿意为情绪价值和身份认同买单。 

因此，他们更偏爱体验型消费，比如旅行、演唱会；也会在IP周边、化妆品、珠宝上花钱取悦自己。同时，他们也是奢侈品消费的主力。中国是全球高端消费人群最年轻的市场之一，平均年龄只有29岁4。随着财富代际传承加快，他们的消费力还会继续增强。95后是中国第一代大规模继承可观财富的群体，这意味着市场前景乐观。他们深受社交媒体和达人营销的影响，也同样需要线下的沉浸式体验，所以实体店仍不可少。社交媒体的价值还在于能和消费者双向沟通，帮助品牌更好地了解需求、改进服务。

尽管大环境有挑战，不少细分市场仍在增长。一个明显趋势是本土品牌的崛起：从电动车、美妆、咖啡到收藏类毛绒玩具，很多中国品牌都在拿下原本属于国际品牌的份额。本土品牌的优势在于更懂中国消费者，同时反应更快，定价也更有竞争力。奢侈品领域也有类似变化。正如Alain所说，高品质、有创意、能体现中国工艺的品牌，正得到更多认可。 

珠宝就是一个典型例子。这个市场容量大、国际对手相对少。消费者在意工艺和保值，希望买到能传给下一代的好东西，这给注重文化与工艺表达的品牌创造了机会。

另外一个将影响全球的因素是中国出境游的快速恢复。目前国际航班供给已接近疫情前水平（约为2019年的93%），今年1—8月国际客运航班量同比增长约20%5。出境游回暖和体验型消费的需求十分契合，但对国内的奢侈品消费会有分流，因为海外高端商品的售价通常更便宜。

综合来看，本土品牌不断壮大、出境游持续增长，都说明中国消费市场在走向多元化。再加上95后的消费能力不断释放，尽管短期还有挑战，但中国消费市场的中长期前景依然可期。而品牌需要做的，是看准人群、把握需求、快速响应。

来源：

麦肯锡公司

汇丰银行，《中国消费洞察》，2025年6月25日

同上

《精奢商业观察》 

《环球时报》

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