周末统计局公布了2月份的CPI、PPI数据，不仅弱于预期，而且转负，看下面这个图，CPI的趋势明显向下了。

当然，这里面有春节错位的因素，去年春节假期都在2月份，消费基数更高。不过这个数据也还是说明消费偏弱，接下来还有国际冲突，出口会受影响，这种情况下政策需要更积极。

今天上午指数一路低走，不过惊喜的是，下午指数都V起来了，收盘时跌幅明显缩小，上证指数跌-0.19%，创业板指跌-0.25%。而且上涨个股更多，个股中位数+0.45%，又是超预期的一天。

成交额缩量至1.5万亿左右，比上周五少了3200亿。

板块上，今天涨的都是比较之前热度较低的，比如煤炭、建材、有色等，科技股领跌，资金在高低切换。

明天两会结束，今年两会行情和以往规律不一样，并没有明显回调，反而整体是上涨的。最近市场又来到分歧路口，看上证指数，再涨一点就是3413点的阻力位，冲不破估计就要下来，这波“春季躁动”行情很可能告一段落。

当然，最近市场持续偏强，还有一个可能的剧本是，在这附近震荡一阵子就向上突破了。

港股这边，今天要比A股弱很多，恒生科技下跌-2.49%。这也很正常，毕竟之前涨的更多，本身波动就更大。

不过内资买港股的热情丝毫不减，今天再次净买入296亿港元，打破历史纪录，这是势必要拿下港股定价权的节奏。

通过南向资金买港股的有个人资金，也有机构资金，不过机构规模占比更大。其中，机构包括险资、养老基金、公募基金、私募基金等，前两者可能更倾向于买港股红利类资产，公募&私募基金买科技股更多。

这个数据刷新纪录，或许说明机构对港股比较乐观。

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再看看债市。

今天债市还是阴天，利率债短端集体上涨，但长端有所调整；信用债高等级部分下跌，整体跌多涨少，国债期货一路向下，不过跌幅不算太大。

其实不管投资哪类资产，都不可能一直上涨，总会遇到各类波动。我们要关注两个情况，一是回撤是不是能接受，二是配置比例是否合理。如果这两项都OK，那可能在面对下跌时最需要做的是忍受一段时间的波动，当然也要留意极端情况的出现。

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最后看看黄金。

今天国内金价上涨，国内的AU9999涨+0.37%，最新价格为681.99元/克；海外的伦敦金在北京时间下午3点以后再次跳水，价格在2900美元附近徘徊。

上周美国公布的2月非农就业数据低于预期，且失业率升至4.1%，继续说明美国经济有衰退的风险。不过之后美联储鲍威尔表示美国经济仍有韧性，不急于降息，市场原来预期今年3次降息，鲍威尔的表态又压制了市场的降息预期。

地缘冲突方面，泽连斯基称和平方案已在谈判桌，且普京这边准备有条件接受乌克兰停火。距离俄乌停战似乎越来越近了，对黄金来说是个利空。

不过最近类似上述的消息，对金价的影响都偏弱了。金价也处于震荡的状态，不像1月份那样一路上涨，回撤幅度也相对有限，后续还是要关注是否有新的变化出现，或者留意关键的转折点。

—今日主要指数更新—

注：煤炭和有色金属为周期行业，百分位为PB（市净率）的数据。

数据来源：wind，截至20250310