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本文作者 | 黄之豪 顾怀宇 张峻滔 付晓芸 郭嘉沂

FICC，交易策略

单边：

中债：整体来看，1-2月基本面数据验证难度大，央行态度并未明显转松，资金面压力仍在；科技相关政策密集出台，市场风险偏好提升明显，短端国债已调整至本轮下行前点位，上行空间相对较小，长端中债因难以获取资本利得，易受风险偏好影响，负Carry状态下或面临赎回压力，波动加剧。

美债：收益率短线延续技术性反弹的可能性较高，后续CPI数据或引发第二轮下行，当前可择机高位回补多头。

中资美债：高收益、房地产、城投指数均上涨，但投资级微跌。

人民币汇率：美元指数仍有下探空间，企业待结汇盘大量囤积，人民币继续震荡，关注向升值方向突破的可能。

贵金属：金价短期震荡，等待新的驱动。比特币虹吸效应下降以及美股剧烈震荡或限制金价调整幅度。

原油：当前价位原油总持仓回升，表明随着油价杀跌，资金在试探抄底，关注65美元/桶支撑。

曲线：

本周中债短端上行更多，10年期国债与1年期国债的期限利差收于25bp，较上周末缩窄约1bp。曲线或维持平坦。

美债主要期限利差较上周小幅走高，美国一级交易商在各期限的净多头均有小幅增加。

价差/比价：

中美国债短端利差进一步收敛，中长端利差变动不大。掉期隐含中美利差基本持平上周。

CNY-CNH即期价差保持高度收敛。境内人民币资金利率上行、离岸人民币资金利率下行，两者相向而行，掉期价差继续收敛。

伴随黄金套利交易阶段性告一段落，黄金境内外价差再度转正。黄金总体强于白银。

银行体系资金紧张而非银体系资金相对宽松，导致银行投资品种走势较非银投资品种偏弱，各期限国开债隐含税率下降，短端隐含税率或持续下行。

关注：美国CPI、PPI、密歇根大学消费者信心和通胀预期；德

国工业产出、德法CPI；中国2月社融、CPI、PPI

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