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投资建议：我们认为，在AI向B端渗透的浪潮下，私有信息是实现企业级Agent的基础，强调垂直领域Know-how和私有数据，看好具备私有信息整合能力的技术服务商扩圈。

AI时代正在重构应用壁垒，从互联网时代的公开信息竞争转向AI时代的私有信息利用与部署。互联网应用作为信息共享平台，通过形式不同的公开信息为用户提供独特的使用体验，信息的公开性持续吸引用户并培养使用粘性，由此成为互联网应用的壁垒。但传统互联网应用的壁垒被DeepSeek等一流开源大模型彻底打破，互联网应用的公开信息被AI大模型吞噬。互联网时代所积累下来的用户思想沉淀和使用数据都可以直接为大模型所用。从而使得互联网时代各种平台之间依靠不同公开信息生产与积累所建立起来的界限被突破，最终都被整合在AI大模型这一基础座驾之上。AI应用的壁垒转变为信息的私有化，垂直领域的行业Know-how和私有数据是AI应用的两大核心竞争力。

以私有信息为基础的企业级Agent是B端企业应用的终极形态。传统互联网B端应用功能界限明确、协同效率不足，以SaaS为代表的B端企业协同办公平台由众多满足不同功能的细分应用组成，不用应用之间的界限明确，这显然不利于企业内的信息管理、资源共享及效率提升。后续B端应用将深度融合于普适性的AI大模型座驾之上，并将结合企业具体需求更加个性化，发展为智能的企业级AI Agent，这将是B端企业应用的终极形态。而充分利用包括垂直领域Know-how和私有数据两者的私有信息则日益成为部署企业级Agent的关键环节，以垂直领域Know-how定制AI工作流和搭建私有知识库是当前实现企业级Agent的两大基础。

私有信息是AI在B端企业应用的核心竞争力，看好国内AI私有信息服务企业。私有信息服务包括两方面，其一，为企业提供在垂直领域Know-how基础上搭建出的私有应用或帮助企业梳理自身业务流程，搭建定制化AI工作流。其二，通过专业服务帮助企业整合、清洗和标注其分散杂乱的私有数据，构建高质量的知识库资产。

风险提示：技术研发进展不及预期、资本投入不及预期、市场竞争加剧的风险。

 文章来源 

本文摘自：2025年3月9日发布的《AI应用自留地：行业Know-how和本地数据》

李博伦，资格证书编号：S0880520020004

伍   巍，资格证书编号：S0880123070157

钟明翰，资格证书编号：S0880124070047

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