上次的组合策略周报，我们提到组合的上涨主要是因为港股的上涨，我们以为港股后续会有不小的回调，但是上周（2025年2月17日~21日）市场的表现却结结实实打了我的脸，港股似乎在忽略一切的压力，一直狂飙，组合净值也接近新高。

恒生科技上周上涨了超过7%，这也让安心组合在红利回调的强大压力下，依然逆势上涨。但是港股越这样大幅上涨，我们就越期待能尽快回调，我们不希望再次落入到大涨后的大幅度回调，大家持仓的体验就必然受损。但是我们对于未来港股的震荡上行，还是抱有很强的信心。

说回红利，最近红利的表现实在难尽人意，主要也是因为煤炭的业绩不及预期，这也导致了红利指数整体的走弱。具体的原因，在我们麻利二铺的文章《今年以来，最拉垮的行业，还有机会吗？》中，伍老师已经阐述的非常详细了。我们需要关注煤炭未来长期的表现，以确定未来该如何看待红利。

其实做组合的观察，是一件永无止境的事情，宏观在发生变化，产业在发生变化，公司在发生变化，甚至介入市场的人也在发生变化，在如此多的变化中，我们不一定知道如何能走向成功，但是我们可以想想应该如何规避失败。

其中最重要的一点，就是不要有投资的路径依然，哪怕过往你再做各题材，让你赚的盆满钵满，你也一定不要觉得他会一直让你赚下去，因为任何赚钱的生意都会吸引大量的投资者，最终大量的投资者会稀释这个生意中的利润，然后大部分人赚不到钱，甚至会亏钱。

我们麻利学园也一直警示自己，过去不代表将来，我们每天要做的，都是客观的观察市场，客观才能规避风险。