【3 月 7 日，大和发表研报指出重要观点】大和称，阿里巴巴较同业更高的资本开支，会使其未来数年在云端业务获市场份额，并推动云端业务重新评级。春节期间中国人工智慧平台 DeepSeek 取得突破后，人工智慧推理需求急增致云端供应短缺。阿里因积极投资建立云端运算容量，最有能力成云端运算市场领导者，并从公有云消费大幅增长中受益。该行将阿里 2026 财年云端收入按年增长预测上调至 20%，资本开支预测上调至 1260 亿元，2027 财年资本开支预测上调至 1390 亿元。大和考虑到云端收入增长及交叉销售机会，将阿里 2025 至 2027 财年每股盈利预测上调 1%至 3%，重申“买入”评级，H 股目标价由 165 港元上调至 175 港元。