Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2月28日，东方雨虹发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为280.56亿元，同比下降14.52%；归母净利润为1.08亿元，同比下降95.24%；扣非归母净利润为1.24亿元，同比下降93.28%；基本每股收益0.0435元/股。
公司自2008年8月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为62.95亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利18.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东方雨虹2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为280.56亿元，同比下降14.52%；净利润为7551.11万元，同比下降96.7%；经营活动净现金流为34.57亿元，同比增长64.39%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为280.6亿元，同比下降14.52%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 312.14亿 | 328.23亿 | 280.56亿 |
| 营业收入增速 | -2.26% | 5.15% | -14.52% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.1亿元，同比大幅下降95.24%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 21.21亿 | 22.73亿 | 1.08亿 |
| 归母净利润增速 | -49.55% | 7.16% | -95.24% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为1.2亿元，同比大幅下降93.28%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 18.04亿 | 18.41亿 | 1.24亿 |
| 扣非归母利润增速 | -53.36% | 2.05% | -93.28% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降14.52%，经营活动净现金流同比增长64.39%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 312.14亿 | 328.23亿 | 280.56亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 6.54亿 | 21.03亿 | 34.57亿 |
| 营业收入增速 | -2.26% | 5.15% | -14.52% |
| 经营活动净现金流增速 | -84.11% | 221.58% | 64.39% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为25.8%，同比下降6.82%；净利率为0.27%，同比下降96.14%；净资产收益率（加权）为0.41%，同比下降95.02%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为25.8%，同比下降6.82%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 25.77% | 27.69% | 25.8% |
| 销售毛利率增速 | -15.61% | 7.46% | -6.82% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.27%，同比大幅下降96.14%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 6.79% | 6.97% | 0.27% |
| 销售净利率增速 | -48.55% | 2.64% | -96.14% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.41%，同比大幅下降95.02%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.97% | 8.24% | 0.41% |
| 净资产收益率增速 | -59.99% | 3.39% | -95.02% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.41%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.97% | 8.24% | 0.41% |
| 净资产收益率增速 | -59.99% | 3.39% | -95.02% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.32%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 6% | 6.41% | 0.32% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为217.71%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产或股权处置现金流入（元） | - | 6675.41万 | 1.64亿 |
| 净利润（元） | 21.19亿 | 22.87亿 | 7551.11万 |
| 资产或股权处置现金流入/净利润 | - | 2.92% | 217.71% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为0.6%、1.2%、1.4%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 商誉/净资产 | 0.6% | 1.2% | 1.4% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.3亿元，归母净利润为1.1亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 少数股东损益（元） | -246.82万 | 1364.48万 | -3266.21万 |
| 归母净利润（元） | 21.21亿 | 22.73亿 | 1.08亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为43.39%，同比下降1.17%；流动比率为1.41，速动比率为1.3；总债务为64.92亿元，其中短期债务为55.69亿元，短期债务占总债务比为85.79%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.32，同比增长3.36%；存货周转率为9.6，同比下降17.4%；总资产周转率为0.59，同比下降9.29%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为15.47，11.62，9.6，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 15.47 | 11.62 | 9.6 |
| 存货周转率增速 | -8.65% | -24.9% | -17.4% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.65、3.14、2.58，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 312.14亿 | 328.23亿 | 280.56亿 |
| 固定资产（元） | 85.63亿 | 104.53亿 | 108.8亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.65 | 3.14 | 2.58 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为8.51%、9.07%、10.25%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 26.58亿 | 29.78亿 | 28.77亿 |
| 营业收入（元） | 312.14亿 | 328.23亿 | 280.56亿 |
| 销售费用/营业收入 | 8.51% | 9.07% | 10.25% |
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为1.7亿元，同比增长30.61%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 财务费用（元） | 2.45亿 | 1.29亿 | 1.68亿 |
| 财务费用增速 | 5.77% | -47.58% | 30.61% |
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