核心观点

一周市场回顾：本周（2025.2.24-2025.2.28），沪深300指数下跌2.22%，计算机指数下跌8.01%。

周观点：震荡中聚焦AI产业核心

DeepSeek用户飙升，阿里资本开支持续景气，云服务厂商有望持续受益

 DeepSeek-R1性能对齐OpenAI-o1正式版，且价格优势显著，成为全球增速最快的AI应用之一。根据AI产品榜公众号，截至1月31日，DeepSeek 霸榜苹果应用商店美国等157个国家/地区的第一名。根据QuestMobile，截至2月1日，DeepSeek成史上最快突破3000万日活APP；从上线以来至2月9日，DeepSeek App的累计下载量超1.1亿次，周活跃用户规模最高近9700万。2月6日，DeepSeek官网声明称，“当前服务器资源紧张，已暂停 API 服务充值”。

阿里CEO吴泳铭表示，未来三年集团在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。我们认为DeepSeek模型凭借优异性能和低成本优势引燃应用端需求，阿里等云厂商加码CAPEX验证AI算力需求高景气，云计算作为底层算力支撑有望显著受益，建议重视云厂商AI“卖铲人”成长潜力。

多地政务系统及央国企本地化部署DeepSeek，一体机成长前景光明

2月以来，广东、江苏、内蒙古、江西等多地宣布其政务服务系统接入DeepSeek系列大模型。国务院国资委近日召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，要求中央企业“十五五”规划要将发展人工智能作为重点，加大相关资金投入。据《经济参考报》不完全统计，目前有超20家央企接入DeepSeek，完成DeepSeek大模型私有化部署，涉及能源、通信、汽车、金融、建筑等多个领域。大模型一体机不仅能够降低AI使用门槛，还能满足政务部门、央国企等数据敏感行业的安全和隐私需求，有望受益AI政务及央国企AI浪潮。

投资建议：

我们持续坚定看好阿里、DeepSeek等为代表的国产AI产业崛起趋势，算力领域，云厂商受益标的包括深桑达A、青云科技-U、优刻得-W、首都在线、金山云等，一体机推荐深信服、软通动力，受益标的包括新致软件、永信至诚、龙芯中科、云从科技、麒麟信安、恒为科技等，推荐淳中科技、海光信息、中科曙光、浪潮信息等，受益标的包括寒武纪、紫光股份、工业富联、景嘉微、远东股份等；华为昇腾生态，推荐神州数码、卓易信息等，受益标的包括高新发展、广电运通、烽火通信、拓维信息等。

应用推荐金山办公、科大讯飞、同花顺、合合信息、鼎捷数智、拓尔思、金蝶国际、焦点科技、税友股份、上海钢联、致远互联、普元信息等，受益标的包括每日互动、高伟达、汉王科技、金桥信息、汉仪股份、三六零、万兴科技、泛微网络、用友网络、润达医疗、彩讯股份、福昕软件、汉得信息、兴图新科等。

风险提示：产业落地不及预期；市场竞争加剧风险；公司研发不及预期风险等。

1、 公司动态：品高股份发布关于持股5%以上股东减持股份计划公告

1.1、 股份增减持：品高股份发布关于持股5%以上股东减持股份计划公告

【品高股份】发布关于持股5%以上股东减持股份计划公告。公司股东广州旌德持有公司股份6,465,300股，占公司股份总数的5.72%。上述股份为广州旌德于公司首次公开发行并上市前取得的股份，且已于2022年12月30日起上市流通。公司于近日收到股东广州旌德出具的《关于广州市品高软件股份有限公司股份减持计划的告知函》，因自身资金需求，广州旌德拟通过大宗交易和集中竞价方式减持公司股份，预计减持股份数不超过3,391,657股，即不超过公司股份总数的3%。其中通过大宗交易方式减持股份数不超过2,261,105股，即不超过公司股份总数的2%；通过集中竞价方式减持股份数不超过1,130,552股，即不超过公司股份总数的1%。

【品茗科技】发布监事集中竞价减持股份计划公告。公司监事刘德志直接持有公司股份25,750股，占公司总股本的0.0327%，均为公司原股东杭州重仕投资管理合伙企业（有限合伙）解散，刘德志作为合伙人通过证券非交易过户的方式取得。刘德志拟通过集中竞价方式减持其持有的本公司股份，合计减持数量不超过6,437股，占公司总股本的比例不超过0.0082%。

【北信源】发布关于持股5%以上股东减持股份计划的预披露公告。持有公司股份72,680,000股（占本公司总股本比例5.01%）的持股5%以上股东徐自发计划以集中竞价、大宗交易方式减持本公司股份不超过43,494,723股（占本公司总股本比例3.00%）。

1.2、 重大合同：鸥玛软件发布关于项目中标的提示性公告

【鸥玛软件】发布关于项目中标的提示性公告。中国政府采购网于近日发布《教育部教育考试院中小学教师资格考试（ NTCE）项目答题卡扫描及网上评卷技术服务项目（包1）中标公告》，确定山东山大鸥玛软件股份有限公司为该项目的中标人。中标（成交）金额：人民币1100.00万元/年, 人民币3300.00万元/3年。服务时间：2025年度至2027年度。

【新北洋】发布关于收到中国农业银行股份有限公司中标通知书的公告。公司控股子公司威海新北洋荣鑫科技股份有限公司于近日收到江苏省招标中心有限公司签发的《中标通知书》，荣鑫科技为“中国农业银行股份有限公司点钞机、清分机入围项目第二包：两口半清分机中标人。

2、 行业一周要闻：英伟达第四财季净利润220.91亿美元同比增长80%

2.1、 国内要闻：搭载DeepSeek推理模型的新品AI答疑笔有道SpaceOne首销告罄 

搭载DeepSeek推理模型，新品AI答疑笔有道SpaceOne首销告罄 

【36氪】搭载DeepSeek推理模型的全新学习硬件的全面屏答疑笔“有道SpaceOne”上市仅10日便已售罄。有道学习硬件官方紧急宣布：因首批库存告罄，全渠道于3月1日起开启限购预约。有道SpaceOne深度融合DeepSeek-R1推理模型能力，将AI能力与教育场景、知识库优势结合，解锁学科难题深度讲解新方式，其启发式教学、逻辑可视化、耐心细致的交互优势，给用户带来了超越真人老师的答疑辅导体验，因此在开学季尤其受到家长及学生群体的青睐，销售情况异常火爆。 

百度：3月16日发文心大模型4.5，具备深度思考及原生多模态能力 

【36氪】百度宣布，将于3月16日发布文心大模型4.5。百度官方介绍，文心大模型4.5在基础模型能力上有大幅提升，且具备原生多模态、深度思考等能力。 

美图设计室接入Deepseek大模型，AI图文功能升级 

【36氪】美图公司旗下美图设计室AI图文宣布接入DeepSeek大模型，实现文案、笔记封面和内页排版的一键输出，为用户解锁一站式AI图文创作新体验，提升自媒体内容生产效率和笔记点击率。升级后的AI图文功能让自媒体创作变得更加简单和高效，用户只需输入简单主题并选择DeepSeek R1，系统便能自动生成文案并完成全篇排版，快速生成高质量的小红书图文内容。美图设计室LivePPTAI商品图、AI图文都已接入DeepSeek R1。 

北京：加快危险、重复、繁重岗位作业的具身智能机器人替代 

【36氪】北京市科学技术委员会等部门印发《北京具身智能科技创新与产业培育行动计划(2025-2027年)》。加快推动工业、商业场景规模化落地。推进科技创新央地协同，鼓励汽车生产、电子制造、工业焊接、煤炭矿业、商业零售、仓储配送等领域的央国企率先开放一批应用场景，促进场景方和技术方深度融合、联合研发，加快行业数据积累，进一步提升具身智能机器人在分拣装配、包装质检、焊接涂装等复杂生产任务和危险作业中的任务理解及自主执行能力，加快危险、重复、繁重岗位作业的具身智能机器人替代。

2.2、 海外要闻：英伟达第四财季净利润220.91亿美元同比增长80%

OpenAI宣布向Plus等用户推出Deep Research功能

【36氪】OpenAI 2月26日天宣布将向所有ChatGPT Plus、Team、Edu和Enterprise用户推出Deep Research功能。根据OpenAI公告，这些用户每月将获得10次Deep Research查询，而Pro级用户每月将获得120次查询。

OpenAI：向免费用户推出GPT4o mini驱动的高级语音模式

【36氪】OpenAI称，向免费用户推出GPT4o mini驱动的高级语音模式，免费用户也可以每天使用ChatGPT高级语音模式。自然的对话节奏和语调与GPT-4o版本相似，同时服务成本更低。

微软开源多模态AI Agent基础模型Magma

【36氪】当地时间2月25日，微软在官网开源多模态AI Agent基础模型Magma。与传统Agent相比，Magma具备跨数字、物理世界的多模态能力，能自动处理图像、视频、文本等不同类型数据，此外，Magma还能内置了心理预测功能，增强了对未来视频帧中时空动态的理解能力，能够准确推测视频中人物或物体的意图和未来行为。 

英伟达：第四财季净利润220.91亿美元 同比增长80%

【36氪】英伟达2025财年第四季度营收393亿美元，比同期增长78％，其中数据中心业务收入为356亿美元，比同期增长93％；第四财季净利润220.91亿美元，同比增长80%。英伟达四季度调整后EPS为0.89美元，同比增长71%。英伟达首席财务官克莱特·克雷斯披露，2025财年第四季度公司交付了110亿美元的Blackwell芯片。2025财年英伟达营收达到1305亿美元，同比增长114%。Non-GAAP摊薄每股收益为2.99美元，同比增长130%。公司预计2026财年Q1营收区间为430亿美元上下浮动2%。

3、 风险提示

产业落地不及预期；市场竞争加剧风险；公司研发不及预期风险等。

注：上述报告内容详见开源证券计算机行业周报20250302：《开源证券_行业周报_周观点：震荡中聚焦AI产业核心_计算机研究团队_20250302》

陈宝健，执业证书编号：S0790520080001

李海强，执业证书编号：S0790524070003

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（转自：健谈计算机）