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中国银行保险报网讯【记者 许予朋】

2月中旬以来，长端国债收益率明显上行。记者根据Wind数据梳理发现，2月10日至发稿时，10年期国债收益率和30年期国债收益率已分别上行13.5个基点和9.5个基点。收益率上涨意味着债券价格下跌，往往反映出市场看空情绪。与近日振荡的债市相比，A股市场则明显回暖，迎来资金持续涌入。继去年10月以来，“股债跷跷板”现象再度出现。

最近一段时间，以AI大模型、机器人等为代表的“现象级”创新事件，引发全球投资者对A股、港股、中概股重新估值，并抬升了资金风险偏好。股市情绪转变，无疑会产生虹吸效应，导致部分资金从债市流向权益资产。不过当前债市振荡并非全由股市行情引发。政策、经济基本面等因素更值得关注。

中国民生银行首席经济学家温彬指出，为纠偏前期市场抢跑下的债市利率过快下行，防范潜在利率风险，今年以来，中国人民银行除了在春节前夕释放流动性呵护跨节，其余大部分时间保持了流动性回笼状态，并暂停公开市场国债买卖、再提“防止资金空转”。可以说，近期市场资金面偏紧，才是导致债券市场调整的主要原因。

与此同时，1月社会融资规模增量达到7.06万亿元，为历史同期最高水平。近期民营企业座谈会在北京召开，释放出促进民营经济健康发展、高质量发展的重要信号。这些因素促使投资者对我国经济基本面走势预期进一步改善，也对投资策略、投资风险偏好产生影响。

“股债跷跷板”现象在短期内可能会导致债券市场调整，引发银行理财产品净值下滑，但投资者不必过度恐慌。实际上，从历史表现来看，债市往往有“熊短牛长”特点，出现下跌情况后，回调也相对迅速。而尽管当前科技股等板块表现强势，考虑到这类投资标的具有研究门槛高、估值波动大等特点，普通投资者盲目追高并不可取，还需对其中存在的机遇和风险进行更审慎的评估。此外，业内人士普遍认为，当前正处于全国两会召开前的“政策等待期”，随着2025年经济工作各项目标在全国两会期间逐步清晰，后续货币、财政政策也有可能有相应调整，从而再度影响市场格局。投资者无论是准备“入场”还是考虑“离场”，都需要考虑多方面因素后再做决策。